受制于銀行理財(cái)投資者結(jié)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)偏好及投研能力等因素影響，長(zhǎng)期以來(lái)商品及金融衍生品類理財(cái)產(chǎn)品被視為銀行理財(cái)的“短板”，不過(guò)近期這一品類的理財(cái)產(chǎn)品有所增加。7月25日，北京商報(bào)記者注意到，中國(guó)理財(cái)網(wǎng)上商品及金融衍生品類理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量已增至7只，其中今年新增的3只均是由招銀理財(cái)在近期發(fā)行。

作為銀行理財(cái)的“稀缺品”，各家理財(cái)公司對(duì)商品及金融衍生品類理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行都較為謹(jǐn)慎，如今招銀理財(cái)接連發(fā)布該類產(chǎn)品意味著什么?后續(xù)是否還會(huì)有其他理財(cái)公司發(fā)力?

銀行理財(cái)稀缺品“上新”

7月25日，北京商報(bào)記者梳理中國(guó)理財(cái)網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，近期，招銀理財(cái)接連發(fā)行了3只商品及金融衍生品類理財(cái)產(chǎn)品，分別為招銀理財(cái)招越中證500固定指數(shù)增強(qiáng)策略尊享1號(hào)、2號(hào)、3號(hào)理財(cái)計(jì)劃(以下分別簡(jiǎn)稱“招銀理財(cái)中證500固指增強(qiáng)1號(hào)、2號(hào)、3號(hào)”)。

從產(chǎn)品信息來(lái)看，3只理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)均屬于R5(激進(jìn)型)，投資期限為7天-1個(gè)月，其中招銀理財(cái)中證500固指增強(qiáng)3號(hào)的起始日期為7月24日。

招商銀行官網(wǎng)信息顯示，上述3只理財(cái)產(chǎn)品均屬于招銀理財(cái)招越系列，該系列產(chǎn)品主要投資于商品及金融衍生品、不動(dòng)產(chǎn)、一級(jí)市場(chǎng)股權(quán)或?qū)_策略等。

目前，招銀理財(cái)中證500固指增強(qiáng)1號(hào)、招銀理財(cái)中證500固指增強(qiáng)2號(hào)產(chǎn)品說(shuō)明書均已公布。根據(jù)產(chǎn)品說(shuō)明書，招銀理財(cái)中證500固指增強(qiáng)1號(hào)、招銀理財(cái)中證500固指增強(qiáng)2號(hào)認(rèn)購(gòu)起點(diǎn)均為40萬(wàn)元，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為中證500指數(shù)收益率，主要投資于證券市場(chǎng)柜臺(tái)交易的收益互換等場(chǎng)外衍生品，涵蓋不低于80%掛鉤權(quán)益、商品、外匯、利率等衍生金融工具，以及存款、大額存單等固定收益類資產(chǎn)。

北京商報(bào)記者注意到，除上述3只理財(cái)產(chǎn)品外，根據(jù)招商銀行官網(wǎng)信息，一只名為“招銀理財(cái)招越私人銀行中證500指數(shù)增強(qiáng)尊享12號(hào)理財(cái)計(jì)劃”于7月25日開始發(fā)售，不過(guò)，與招銀理財(cái)中證500固指增強(qiáng)1號(hào)、2號(hào)、3號(hào)公募發(fā)行的募集方式不同，該款產(chǎn)品為私募發(fā)行，且認(rèn)購(gòu)起點(diǎn)為100萬(wàn)元。

對(duì)于招銀理財(cái)近期接連發(fā)售商品及金融衍生品類理財(cái)產(chǎn)品的原因，北京商報(bào)記者聯(lián)系招銀理財(cái)，但截至發(fā)稿之時(shí)，尚未得到回復(fù)。

融360數(shù)字科技研究院分析師劉銀平認(rèn)為，招銀理財(cái)近期接連發(fā)售商品及金融衍生品類理財(cái)產(chǎn)品主要是為了豐富產(chǎn)品類型，相關(guān)產(chǎn)品設(shè)置了40萬(wàn)元以上的較高投資門檻，可以看出上述產(chǎn)品的目標(biāo)客群主要面向的是少部分投資者。資深銀行業(yè)分析人士卜振興則認(rèn)為，除了拓展產(chǎn)品類型滿足投資者需求外，也體現(xiàn)了招銀理財(cái)比較看好相關(guān)指數(shù)的走勢(shì)。

據(jù)了解，中證500指數(shù)是中證指數(shù)有限公司所開發(fā)的指數(shù)中的一種，綜合反映中國(guó)A股市場(chǎng)中一批中小市值公司的股票價(jià)格表現(xiàn)。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，中證500指數(shù)自4月27日一度跌至5158.48后開始波動(dòng)上漲，其中6月1日-7月25日期間，累計(jì)漲幅達(dá)3.4%。

“稀缺”現(xiàn)狀能否改變

商品及金融衍生品類理財(cái)產(chǎn)品是銀行理財(cái)的“稀缺品”。根據(jù)中國(guó)理財(cái)網(wǎng)的數(shù)據(jù)，截至7月25日，理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量約為3.1759萬(wàn)只，而商品及金融衍生品類理財(cái)產(chǎn)品只有7只，占比僅為0.022%。

談及商品及金融衍生品類理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量較少的原因，劉銀平指出，商品及金融衍生品類理財(cái)產(chǎn)品的收益規(guī)則較為復(fù)雜，收益率波動(dòng)較大，產(chǎn)品可能獲取較高的收益率，也有可能產(chǎn)生一定本金損失，而銀行理財(cái)投資者的整體理財(cái)水平不高，大部分對(duì)商品及金融衍生品類理財(cái)產(chǎn)品的投資及收益狀況不太了解，也難以承受較高的風(fēng)險(xiǎn)，所以這類產(chǎn)品發(fā)行量一直都不多。

從產(chǎn)品發(fā)行時(shí)間來(lái)看，除了招銀理財(cái)近期發(fā)行的招銀理財(cái)中證500固指增強(qiáng)1號(hào)、2號(hào)、3號(hào)這3只理財(cái)產(chǎn)品外，其余4只商品及金融衍生品類理財(cái)產(chǎn)品均為2020-2021年發(fā)售。

按照要求，商品及金融衍生品類理財(cái)產(chǎn)品投資于商品及金融衍生品的比例不低于80%。由于衍生品類資產(chǎn)具備一定的杠桿，資產(chǎn)本身波動(dòng)就比較大，因此商品及金融衍生品類理財(cái)產(chǎn)品凈值波動(dòng)也相較于其他產(chǎn)品波動(dòng)更為明顯。以“興銀理財(cái)指數(shù)新動(dòng)力2號(hào)商品及金融衍生品類凈值型理財(cái)產(chǎn)品”為例，根據(jù)該理財(cái)產(chǎn)品2022年一季度報(bào)告，其募集資金的96.33%用于投資衍生品，自2021年9月27日產(chǎn)品成立日以來(lái)，累計(jì)凈值增長(zhǎng)率為-3.948%，年化累計(jì)凈值增長(zhǎng)率為-7.7474%。

中國(guó)(香港)金融衍生品投資研究院院長(zhǎng)王紅英認(rèn)為，衍生品類資產(chǎn)本身波動(dòng)率比較大，盡管商業(yè)銀行旗下理財(cái)公司處于固收業(yè)務(wù)向權(quán)益類市場(chǎng)探索的過(guò)程，但相關(guān)人才的短缺、現(xiàn)有制度對(duì)該類創(chuàng)新產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)管理及合規(guī)性存在一定滯后性，因此理財(cái)公司對(duì)于商品及金融衍生品類理財(cái)產(chǎn)品的推出會(huì)相對(duì)謹(jǐn)慎。

對(duì)于后續(xù)商品及金融衍生品類理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行趨勢(shì)，劉銀平認(rèn)為，商品及金融衍生品類理財(cái)產(chǎn)品本身就屬于小眾理財(cái)產(chǎn)品，只面向少部分投資理財(cái)水平及風(fēng)險(xiǎn)承受能力均較高的投資者發(fā)售，所以預(yù)計(jì)這類產(chǎn)品短期內(nèi)發(fā)行量也不會(huì)多。

卜振興則表示，后續(xù)仍會(huì)有機(jī)構(gòu)“試水”商品及金融衍生品類理財(cái)產(chǎn)品，客戶風(fēng)險(xiǎn)偏好較高、具有一定風(fēng)險(xiǎn)承受能力的理財(cái)公司預(yù)計(jì)會(huì)發(fā)行。但是該類產(chǎn)品發(fā)行難度依然很大，以現(xiàn)有發(fā)行該類產(chǎn)品較多的股份制銀行旗下理財(cái)公司為例，發(fā)行此類產(chǎn)品需要設(shè)計(jì)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)緩釋措施，例如對(duì)沖、增強(qiáng)等，還要做好投資者教育。

“目前發(fā)行商品及金融衍生品類理財(cái)產(chǎn)品實(shí)際還處于‘試水’階段，面向的發(fā)行對(duì)象主要是投資偏好相對(duì)激進(jìn)的私行客戶。”對(duì)于此類產(chǎn)品的發(fā)行，王紅英建議，理財(cái)公司要站在保護(hù)投資者利益的角度持有審慎態(tài)度，通過(guò)專業(yè)、科學(xué)的投資方式盡可能去提升客戶收益。此外，還要做好客戶篩選工作，及時(shí)建立相關(guān)的風(fēng)控合規(guī)體系。