近日，銀保監(jiān)會(huì)和央行聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于開展特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄試點(diǎn)工作的通知》(以下簡(jiǎn)稱通知)，啟動(dòng)特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄試點(diǎn)工作。這預(yù)示著，繼專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、養(yǎng)老理財(cái)、養(yǎng)老目標(biāo)基金之后，養(yǎng)老第三支柱——個(gè)人養(yǎng)老金隊(duì)伍又添新成員，工具包內(nèi)產(chǎn)品供給日益充足。

特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄產(chǎn)品入局

上述通知明確，自2022年11月20日起，由工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行和建設(shè)銀行在合合肥、廣州、成都、西安和青島五個(gè)城市開展特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄試點(diǎn)，單家銀行試點(diǎn)規(guī)模不超過(guò)100億元。試點(diǎn)期限為一年。

通知還明確了相關(guān)產(chǎn)品類型、利率以及儲(chǔ)戶在單家試點(diǎn)銀行存款本金上限：特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄產(chǎn)品包括整存整取、零存整取和整存零取三種類型，產(chǎn)品期限分為5年、10年、15年和20年四檔，產(chǎn)品利率略高于大型銀行五年期定期存款的掛牌利率。儲(chǔ)戶在單家試點(diǎn)銀行特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄產(chǎn)品存款本金上限為50萬(wàn)元。

中國(guó)商報(bào)記者查詢了解到，2022年，工、農(nóng)、中、建、交、郵六大國(guó)有商業(yè)銀行五年期定期存款利率均為2.75%，招商、中信、浦發(fā)、平安、民生、廣發(fā)、華夏等全國(guó)性股份制商業(yè)銀行同期五年期定期存款利率在2.75%至3.2%之間。

“特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)本質(zhì)上還是一種銀行儲(chǔ)蓄存款，兼顧普惠性和養(yǎng)老性，產(chǎn)品期限長(zhǎng)、收益穩(wěn)定、本息有保障，可滿足低風(fēng)險(xiǎn)偏好居民的養(yǎng)老需求。”銀保監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示。

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新對(duì)中國(guó)商報(bào)記者表示，特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄產(chǎn)品既是銀行存款業(yè)務(wù)的創(chuàng)新，也是個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品的創(chuàng)新，是具有雙重屬性的金融產(chǎn)品。通過(guò)賦予其有別于普通存款的激勵(lì)機(jī)制，如期限更長(zhǎng)、利率更高，來(lái)對(duì)老百姓形成吸引力，從而成為真正的養(yǎng)老目標(biāo)金融產(chǎn)品。

“本次試點(diǎn)在產(chǎn)品設(shè)計(jì)方面是非常契合當(dāng)前我國(guó)老齡化進(jìn)程加速、養(yǎng)老金融服務(wù)和產(chǎn)品豐富多元化的大趨勢(shì)的，尤其是第三支柱養(yǎng)老金融產(chǎn)品供給側(cè)的改革具有戰(zhàn)略指引作用。”獨(dú)立國(guó)際策略研究員陳佳對(duì)中國(guó)商報(bào)記者表示。

提高產(chǎn)品吸引力至關(guān)重要

作為一款儲(chǔ)蓄產(chǎn)品，存款利率的高低直接影響著消費(fèi)者的投資意愿。按照通知規(guī)定，特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄產(chǎn)品的利率將會(huì)略高于大型銀行五年期定期存款的掛牌利率。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，這一激勵(lì)機(jī)制能否對(duì)消費(fèi)者形成可觀的吸引力成為影響試點(diǎn)推行效果的重要因素。

首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)保險(xiǎn)系副主任李文中認(rèn)為，在保障個(gè)人養(yǎng)老金賬戶內(nèi)金融產(chǎn)品安全性的前提下，提高收益才能讓產(chǎn)品具有吸引力，這是政策設(shè)計(jì)者及承擔(dān)養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)需要面對(duì)的挑戰(zhàn)。

此前，同為養(yǎng)老金融產(chǎn)品的個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)，就曾因產(chǎn)品吸引力有限而遇冷，或可視為養(yǎng)老金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)的前車之鑒。

2018年5月1日起，我國(guó)開始在上海市、福建省(含廈門市)和江蘇蘇州工業(yè)園區(qū)三地開展為期一年的個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)，消費(fèi)者購(gòu)買此類保險(xiǎn)后可以享受一定額度的個(gè)人所得稅稅收優(yōu)惠，在領(lǐng)取階段再繳納稅款。然而試點(diǎn)一年五個(gè)月后，此類保險(xiǎn)的銷售額僅約1.8億元。究其遇冷原因，業(yè)界有觀點(diǎn)認(rèn)為是由于稅收優(yōu)惠力度不夠，對(duì)高收入者吸引力小，對(duì)中低收入者不友好，或是因收入達(dá)不到個(gè)稅起征點(diǎn)而無(wú)法享受，或是投?？赡苊媾R將來(lái)領(lǐng)取保險(xiǎn)金時(shí)多繳稅的不利情況。

央行在去年9月發(fā)布的《中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告(2021)》中提出，個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)暴露出稅收優(yōu)惠的激勵(lì)效果較為有限、手續(xù)相對(duì)繁瑣、涉及多個(gè)領(lǐng)域、產(chǎn)品同質(zhì)化等問(wèn)題，后續(xù)應(yīng)探索多種形式的激勵(lì)政策。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所研究員、內(nèi)蒙古銀行研究發(fā)展部總經(jīng)理?xiàng)詈?span id="j3jjjj5" class="keyword">平對(duì)中國(guó)商報(bào)記者表示，提升養(yǎng)老金融產(chǎn)品對(duì)投資者吸引力，并不在于“養(yǎng)老”字樣，而是要在收益率、流動(dòng)性、安全性方面有獨(dú)特的安排，從而更好地契合一定的投資偏好。“目前看，要使得特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄產(chǎn)品具備一定吸引力還存在難度。對(duì)于利率的管理而言，央行能給予多大空間?如何配置特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄產(chǎn)品吸收的資產(chǎn)?這些都需要進(jìn)一步觀察。”

養(yǎng)老金融工具包日益充足

實(shí)際上，在推進(jìn)特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄產(chǎn)品試點(diǎn)之前，相關(guān)部門已對(duì)豐富完善商業(yè)養(yǎng)老金融產(chǎn)品包進(jìn)行了諸多探索，覆蓋保險(xiǎn)、理財(cái)、基金等領(lǐng)域。

2021年6月1日起，專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)由六家保險(xiǎn)公司在浙江省(含寧波市)和重慶市開展。2022年3月1日起，試點(diǎn)區(qū)域擴(kuò)大到全國(guó)范圍，并且在原有六家試點(diǎn)保險(xiǎn)公司基礎(chǔ)上，允許養(yǎng)老保險(xiǎn)公司參加試點(diǎn)。截至今年6月末，專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)累計(jì)投保件數(shù)19.6萬(wàn)件，其中新經(jīng)濟(jì)、新業(yè)態(tài)從業(yè)人員和靈活就業(yè)人員投保2.96萬(wàn)件。銀保監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，試點(diǎn)成效較好，將及時(shí)總結(jié)試點(diǎn)工作經(jīng)驗(yàn)推動(dòng)常態(tài)化發(fā)展，未來(lái)也會(huì)允許更多符合條件的機(jī)構(gòu)開展經(jīng)營(yíng)。

2021年9月10日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于開展養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)的通知》，批準(zhǔn)工銀理財(cái)、建信理財(cái)、招銀理財(cái)、光大理財(cái)在深圳、青島、武漢和成都市四地開展養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)。試點(diǎn)階段，單家試點(diǎn)機(jī)構(gòu)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品募集資金總規(guī)模限制在100億元人民幣以內(nèi)。今年2月25日，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)范圍由“四地四機(jī)構(gòu)”擴(kuò)展為“十地十機(jī)構(gòu)”，北上廣深等一線城市納入試點(diǎn)范圍，試點(diǎn)產(chǎn)品規(guī)?？偵舷抟蔡嵘?700億元，較上次擴(kuò)大4.4倍。

此外，2022年4月21日，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布的《關(guān)于推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金制度的參加范圍、制度模式、繳費(fèi)水平、投資方向、領(lǐng)取條件等均進(jìn)行了設(shè)定。雖然暫未對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金賬戶的形態(tài)、養(yǎng)老金融產(chǎn)品的范圍、稅收優(yōu)惠的方式、資金提取的條件和方式等關(guān)鍵性政策細(xì)節(jié)作出說(shuō)明，但仍被視為養(yǎng)老保險(xiǎn)第三支柱建設(shè)的標(biāo)志性事件。

其后的6月24日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《個(gè)人養(yǎng)老金投資公開募集證券投資基金業(yè)務(wù)管理暫行規(guī)定(征求意見稿)》，計(jì)劃選擇部分城市先試行一年，試點(diǎn)階段擬優(yōu)先納入最近4個(gè)季度末規(guī)模不低于5000萬(wàn)元的養(yǎng)老目標(biāo)基金。未來(lái)隨著個(gè)人養(yǎng)老金制度的逐步推開，再進(jìn)一步擴(kuò)充產(chǎn)品范圍，納入更多投資風(fēng)格穩(wěn)定、投資策略清晰、長(zhǎng)期業(yè)績(jī)良好、運(yùn)作合規(guī)穩(wěn)健、適合個(gè)人養(yǎng)老金長(zhǎng)期投資的其他類型公募基金。