受種植牙價(jià)格調(diào)查影響，“口腔醫(yī)療第一股”通策醫(yī)療8月15日-16日連續(xù)兩日股價(jià)收跌。國(guó)家醫(yī)保局在8月上旬要求各省開(kāi)展“口腔種植收費(fèi)和醫(yī)療服務(wù)價(jià)格調(diào)查登記”，調(diào)查內(nèi)容包括種植體系統(tǒng)價(jià)格、牙冠產(chǎn)品價(jià)格等。這次摸底被業(yè)內(nèi)視為種植牙集采的預(yù)備動(dòng)作。種植業(yè)務(wù)是通策醫(yī)療的主營(yíng)業(yè)務(wù)之一，盡管通策醫(yī)療樂(lè)觀地回應(yīng)稱(chēng)，種植牙集采對(duì)公司產(chǎn)品銷(xiāo)量和利潤(rùn)不會(huì)有影響，但投資者并不買(mǎi)賬。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，集采帶來(lái)的價(jià)格下降會(huì)讓通策醫(yī)療流失部分注重性價(jià)比的客戶(hù)群體，營(yíng)收受到一定影響，而隨著競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手紛紛沖刺上市，意在擴(kuò)張，種植牙市場(chǎng)份額將進(jìn)一步被蠶食。

市值蒸發(fā)900億元

種植牙集采的消息震蕩通策醫(yī)療股價(jià)。一份落款為國(guó)家醫(yī)療保障局辦公室的文件顯示，為后續(xù)實(shí)施種植體集中帶量采購(gòu)、規(guī)范口腔種植醫(yī)療服務(wù)價(jià)格項(xiàng)目等工作奠定基礎(chǔ)，決定全面開(kāi)展口腔種植收費(fèi)和醫(yī)療服務(wù)價(jià)格調(diào)查登記工作。8月17日，北京商報(bào)記者撥打文件中的聯(lián)系電話(huà)，相關(guān)負(fù)責(zé)人證實(shí)了文件的真實(shí)性。

“種一口牙等于一輛寶馬”的說(shuō)法形象地道出種植牙行業(yè)的暴利，不透明的市場(chǎng)下，消費(fèi)者種一顆牙動(dòng)輒上萬(wàn)元。此次文件要求，調(diào)查登記口腔種植的醫(yī)療服務(wù)價(jià)格、種植體系統(tǒng)價(jià)格、牙冠產(chǎn)品價(jià)格或加工服務(wù)收費(fèi)等內(nèi)容。

需調(diào)查登記的種植牙服務(wù)是通策醫(yī)療的主營(yíng)業(yè)務(wù)之一。2021年財(cái)報(bào)顯示，通策醫(yī)療擁有種植、正畸、兒科、修復(fù)以及大綜合五大業(yè)務(wù)板塊，其中種植牙的收入占比從2020年的16%增長(zhǎng)至17%，而正畸、兒科以及大綜合業(yè)務(wù)占比不變，修復(fù)的占比甚至出現(xiàn)了下降。

“國(guó)家積極推動(dòng)種植牙集采，著手解決‘種牙貴’問(wèn)題，后續(xù)不僅會(huì)通過(guò)統(tǒng)一集采對(duì)種植體進(jìn)行砍價(jià)，還會(huì)進(jìn)一步規(guī)范種牙醫(yī)療服務(wù)收費(fèi)，同步推進(jìn)，雙管齊下，以期達(dá)到標(biāo)本兼治，有效解決種牙貴難題。這將對(duì)以種植牙為主營(yíng)業(yè)務(wù)的上市公司，尤其是通策醫(yī)療等行業(yè)頭部公司形成一定的業(yè)績(jī)影響。”海南博鰲醫(yī)療科技有限公司總經(jīng)理鄧之東告訴北京商報(bào)記者。

針對(duì)種植牙有望納入集采對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響問(wèn)題，北京商報(bào)記者聯(lián)系了通策醫(yī)療，但截至發(fā)稿未收到回復(fù)。通策醫(yī)療相關(guān)人士對(duì)媒體表示，種植牙集采對(duì)于公司產(chǎn)品銷(xiāo)量和利潤(rùn)不會(huì)有影響。

盡管通策醫(yī)療保持樂(lè)觀，但市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)已經(jīng)體現(xiàn)。2021年6月底，通策醫(yī)療股價(jià)達(dá)到歷史高點(diǎn)421.99元/股，市值約為1353億元;截至2022年8月17日收盤(pán)，通策醫(yī)療股價(jià)已跌至132.89元/股，市值為426.1億元，蒸發(fā)900億元。

關(guān)于種植牙集采的消息不斷釋出。早在2022年2月，國(guó)家醫(yī)療保障局副局長(zhǎng)陳金甫公開(kāi)表示，準(zhǔn)備今年上半年力求能夠推出地方集采的聯(lián)盟改革。同月，通策醫(yī)療董事長(zhǎng)呂建明微博自曝“托關(guān)系”進(jìn)廟燒香，違反當(dāng)?shù)胤酪哒咭皇碌巧蠠崴选?/p>

呂建明曾通過(guò)個(gè)人微博發(fā)表過(guò)有關(guān)種植牙集采的看法，“市場(chǎng)上并不缺低價(jià)種植牙，只是有些人想用ZARA的價(jià)格買(mǎi)LV，并且將有消費(fèi)屬性的醫(yī)療看成了純消費(fèi)”。

在醫(yī)療戰(zhàn)略咨詢(xún)公司Latitude Health合伙人趙衡看來(lái)，種植牙納入集采，價(jià)格下降后，包括通策醫(yī)療在內(nèi)的民營(yíng)口腔醫(yī)療機(jī)構(gòu)將流失部分對(duì)注重性價(jià)比的用戶(hù)群體，對(duì)公司營(yíng)收帶來(lái)一定影響，對(duì)注重服務(wù)體驗(yàn)的用戶(hù)群體影響不大。

同行加速擴(kuò)張步伐

讓市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)的不僅是種植牙集采帶來(lái)的影響，通過(guò)“跑馬圈地”擴(kuò)張是民營(yíng)口腔醫(yī)療機(jī)構(gòu)搶占市場(chǎng)份額的方式之一。隨著牙博士、中國(guó)口腔醫(yī)療集團(tuán)相繼遞交招股書(shū)，通策醫(yī)療“口腔醫(yī)療第一股”的地位受到?jīng)_擊。

口腔醫(yī)療是近幾年火爆的賽道之一。據(jù)弗若斯特沙利文研報(bào)，到2025年，中國(guó)口腔醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到2998億元。其中，民營(yíng)部門(mén)將成為增長(zhǎng)的重點(diǎn)，市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到2414億元，占比超過(guò)80%。

市場(chǎng)前景吸引資本進(jìn)入這一賽道，而作為醫(yī)療服務(wù)行業(yè)，民營(yíng)口腔醫(yī)院的利潤(rùn)來(lái)源主要是服務(wù)費(fèi)，因此，為獲取更大的利益，擴(kuò)大服務(wù)半徑，民營(yíng)口腔醫(yī)院需要全力擴(kuò)張。

擴(kuò)張是牙博士和中國(guó)口腔醫(yī)療集團(tuán)在招股書(shū)中都提到的募資用途。牙博士計(jì)劃募資用于連鎖門(mén)店的擴(kuò)張，包括拓展新的地區(qū)以及在蘇州建立總部醫(yī)療機(jī)構(gòu)等;中國(guó)口腔醫(yī)療集團(tuán)計(jì)劃擴(kuò)大在中國(guó)的牙科醫(yī)療機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)，翻新溫州醫(yī)院以擴(kuò)充兒童牙科部，購(gòu)置新的牙科設(shè)備和耗材等。

業(yè)務(wù)分布上，這3家公司均處于華東地區(qū)，有一定的重合。其中，牙博士在華東地區(qū)有31家口腔服務(wù)機(jī)構(gòu)，覆蓋蘇州、上海、溫州、南京等主要城市，有8家診所經(jīng)營(yíng)五年以上。中國(guó)口腔醫(yī)療集團(tuán)擁有及運(yùn)營(yíng)由5家位于溫州的民營(yíng)牙科醫(yī)院所組成的醫(yī)療網(wǎng)絡(luò)。

2022年3月，瑞爾集團(tuán)在港交所掛牌上市，成為繼通策醫(yī)療后，第二家主板掛牌上市的民營(yíng)口腔醫(yī)療機(jī)構(gòu)。擴(kuò)張也是瑞爾集團(tuán)的主要?jiǎng)幼鳌４饲?，瑞爾集團(tuán)通過(guò)向無(wú)錫市通善口腔醫(yī)院有限公司投資，版圖進(jìn)一步擴(kuò)張。據(jù)了解，“通善口腔”在江蘇省無(wú)錫市及鄰近地區(qū)經(jīng)營(yíng)9家口腔診所，瑞爾集團(tuán)全國(guó)診所增至121家。根據(jù)瑞爾齒科的計(jì)劃，2022-2023財(cái)年，公司將籌建2家醫(yī)院、6家診所，增設(shè)超過(guò)160張椅位。

對(duì)比意在擴(kuò)張的同行，通策醫(yī)療近幾年對(duì)外擴(kuò)張的效果并不明顯。此前，通策醫(yī)療計(jì)劃在浙江省內(nèi)規(guī)劃建設(shè)100家口腔分院，省外在已有的醫(yī)院基礎(chǔ)上施行“區(qū)域總院+分院”模式，通過(guò)打造“存濟(jì)”品牌，擴(kuò)張至全國(guó)，截至2021年底，通策醫(yī)療擁有營(yíng)業(yè)口腔醫(yī)療機(jī)構(gòu)60家，其中位于浙江省內(nèi)的兩家醫(yī)院撐起公司70%的利潤(rùn)。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，通策醫(yī)療的大本營(yíng)浙江仍是其營(yíng)收利潤(rùn)的絕對(duì)支撐，現(xiàn)有的業(yè)務(wù)面臨集采的利潤(rùn)危機(jī)，新業(yè)務(wù)走不出去，若種植牙集采成真，現(xiàn)有盈利模型將被重塑。