面對(duì)近段時(shí)間的人民幣匯率波動(dòng),自下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率后,央行再度出手!
9月26日,據(jù)央行官網(wǎng),為穩(wěn)定外匯市場(chǎng)預(yù)期,加強(qiáng)宏觀審慎管理,央行決定自2022年9月28日起,將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率從0上調(diào)至20%。
調(diào)節(jié)遠(yuǎn)期購匯需求
北京商報(bào)記者了解到,遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)是外貿(mào)企業(yè)常用的一項(xiàng)匯率避險(xiǎn)產(chǎn)品,主要是客戶與銀行簽訂遠(yuǎn)期結(jié)售匯協(xié)議,約定未來售匯的外匯幣種、金額、期限及匯率,到期時(shí)再按照該協(xié)議定明的要求進(jìn)行售匯。除了售匯外,結(jié)匯也可以進(jìn)行同樣的操作。
當(dāng)人民幣出現(xiàn)明顯升值或貶值走勢(shì)時(shí),外貿(mào)企業(yè)可以通過這一方式防范匯率風(fēng)險(xiǎn),通過事先鎖定購匯成本,起到貨幣保值的作用。
以一家出口企業(yè)為例,若該企業(yè)在2022年3月預(yù)計(jì)公司將在2022年9月收到一筆1000萬美元的匯款,彼時(shí)人民幣對(duì)美元匯率處于升值高點(diǎn)。該企業(yè)為了避免人民幣匯率持續(xù)走高造成匯兌損失,便可以通過銀行的遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)來鎖定換匯成本。
通常銀行會(huì)對(duì)遠(yuǎn)期人民幣匯率提供新的報(bào)價(jià),假如按照合同約定設(shè)置為6.7,那么在9月無論即期售匯市場(chǎng)美元對(duì)人民幣的實(shí)際匯率是怎樣的,該企業(yè)都可以按照6.7的匯率向銀行出售1000萬美元,獲得人民幣6700萬元。在這一過程中,換匯支出會(huì)存在差異,但有助于企業(yè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。
自2015年開始,根據(jù)人民幣匯率實(shí)際走勢(shì),央行多次通過調(diào)整遠(yuǎn)期售匯的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率來調(diào)節(jié)外匯市場(chǎng)預(yù)期。例如在2020年10月,人民幣對(duì)美元匯率一路升值,央行將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率從20%下調(diào)為0。
而從銀行的視角來看,在外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率調(diào)整至20%后,銀行若開展1000萬美元額度的遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù),將需要計(jì)提200萬美元的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金,該筆資金將在央行免息存放一年。為了降低自身業(yè)務(wù)成本,銀行也將在開展對(duì)應(yīng)業(yè)務(wù)時(shí)提高購匯報(bào)價(jià),通過抑制遠(yuǎn)期購匯需求達(dá)到調(diào)控市場(chǎng)供需平衡的效果。
針對(duì)央行調(diào)整遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率的舉措,中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤表示,從之前的經(jīng)驗(yàn)看,上調(diào)外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率是應(yīng)對(duì)匯率波動(dòng)的重要且有效的宏觀審慎措施。這次重啟,有助于調(diào)節(jié)遠(yuǎn)期購匯需求,促進(jìn)人民幣匯率穩(wěn)定。
在光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華看來,此次央行上調(diào)外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率,主要是通過市場(chǎng)化手段增加企業(yè)遠(yuǎn)期購匯成本,通過影響金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)的行為,促進(jìn)外匯市場(chǎng)供需平衡,避免企業(yè)過度“順周期行為”“羊群效應(yīng)”,導(dǎo)致外匯市場(chǎng)非理性波動(dòng)影響資源有效配置,拖累我國外貿(mào)和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。
“同時(shí)央行此舉也提醒了目前近期人民幣外匯市場(chǎng)存在異常波動(dòng)傾向,釋放人民幣匯率‘穩(wěn)’信號(hào)。”周茂華補(bǔ)充道。
樹立匯率風(fēng)險(xiǎn)中性理念
2022年以來,受美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息影響,美元指數(shù)不斷走強(qiáng),包括人民幣在內(nèi)的非美元貨幣均出現(xiàn)不同程度的貶值。其中,全球主要經(jīng)濟(jì)體貨幣中,人民幣匯率貶值幅度最小。
9月26日,央行授權(quán)中國外匯交易中心公布,2022年9月26日銀行間外匯市場(chǎng)人民幣匯率中間價(jià)為:1美元對(duì)人民幣7.0298元,前一交易日?qǐng)?bào)6.9920元,調(diào)貶378個(gè)基點(diǎn),貶值至2020年7月7日以來最低。
同時(shí),在岸人民幣對(duì)美元匯率、離岸人民幣對(duì)美元匯率也持續(xù)走貶,雙雙創(chuàng)下近兩年半以來新低。央行調(diào)整遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率的消息發(fā)出后,離岸人民幣對(duì)美元匯率短線拉升近300個(gè)基點(diǎn),隨后再次走貶,日內(nèi)一度跌破7.17關(guān)口。
截至9月26日15時(shí)35分,在岸人民幣對(duì)美元匯率報(bào)7.1525,單日貶值幅度為0.59%;離岸人民幣對(duì)美元匯率報(bào)7.1518,單日貶值幅度為0.19%。
在談及后續(xù)人民幣匯率走勢(shì)時(shí),中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示,從我國經(jīng)濟(jì)基本面看,預(yù)計(jì)三季度GDP增速較二季度有明顯回升,通脹水平溫和可控,國際收支狀況良好,特別是經(jīng)常項(xiàng)目和直接投資等國際收支基礎(chǔ)性項(xiàng)目保持較高順差,為人民幣匯率穩(wěn)定和外匯市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行奠定了基礎(chǔ),人民幣不存在持續(xù)貶值的基礎(chǔ)。
此外,在“雙刃劍”的特點(diǎn)下,人民幣匯率貶值對(duì)于進(jìn)出口企業(yè)影響不一。溫彬指出,從剛公布的8月銀行結(jié)售匯數(shù)據(jù)看,衡量結(jié)匯意愿的結(jié)匯率為71%,較今年以來月均值提升3個(gè)百分點(diǎn),可見在當(dāng)前人民幣匯率點(diǎn)位下,市場(chǎng)主體結(jié)匯意愿較強(qiáng),將成為人民幣匯率的重要市場(chǎng)支撐力量。8月衡量售匯意愿的售匯率為67%,與今年以來月均值基本持平,反映市場(chǎng)主體呈現(xiàn)“逢高結(jié)匯、逢低購匯”的交易模式,外匯市場(chǎng)交易秩序總體良好。
溫彬建議,外向型企業(yè)要樹立匯率風(fēng)險(xiǎn)中性的理念,主動(dòng)利用衍生工具,做好匯率風(fēng)險(xiǎn)管理,保持正常的生產(chǎn)經(jīng)營。