日前，國務院辦公廳印發(fā)《關于進一步優(yōu)化營商環(huán)境降低市場主體制度性交易成本的意見》(下稱《意見》)?！兑庖姟饭膭钭C券、基金、擔保等機構進一步降低服務收費，推動金融基礎設施合理降低交易、托管、登記、清算等費用。個人以為，機構降低服務收費，市場化之路不可或缺。

近幾年因為疫情因素，所產生的負面影響是不言而喻的。像旅游行業(yè)即遭遇重創(chuàng)，宏觀經濟也被波及。此外，像資本市場也沒有例外。自2020年以來，資本市場基本上處于震蕩態(tài)勢，2022年則更加低迷。如果能夠降低機構服務收費，無形中有利于降低市場的投資或交易成本。

其實，降低投資或交易成本，市場并不陌生。比如監(jiān)管層方面，滬深交易所不再收取股票過戶費、下調企業(yè)上市費用、減收會員費用等已有多年;證券交易印花稅曾被用來抑制市場投機的主要工具，也發(fā)揮過重要作用，目前證券交易印花稅已處于較低階段。券商中介方面，券商的傭金水平一降再降，萬分之幾已成常態(tài)，券商打響傭金戰(zhàn)，導致其傭金水平同樣處于低位。公募基金方面，此前，公募基金管理費堪稱旱澇保收，1.5‰的費率雷打不動，但如今已發(fā)生動搖。

此次高層出臺《意見》，個中不無行政色彩。在特定的時期，個人以為是非常有必要的。不過，對于資本市場而言，券商、基金等機構是否降低服務收費，更應由市場推動，讓市場的“無形之手”發(fā)揮作用。如此，不僅更能讓機構接受，也更能惠及市場。

事實上，市場“無形之手”在調節(jié)券商、基金收取服務費用方面所發(fā)揮的作用有目共睹。像券商收取的傭金費用，此前可謂高高在上，費率高達千分之幾的水平。但券商出于跑馬圈地的需要，也為了吸引投資者，交易傭金的費率一直在走下坡路，目前傭金費率低的為萬分之幾的水平，幾乎是保本經營。

市場“無形之手”發(fā)揮表現更為突出的則為公募基金無疑。在公募基金市場，規(guī)模幾乎等同于利益。哪家基金公司規(guī)模越大，獲取的利益就越多。出于競爭等方面的需要，公募基金不僅在申購、贖回費用上做文章，更在管理費提取上做文章。

申購、贖回費用的下降，甚至是零費用，公募基金千方百計“取悅”投資者。此前提取1.5‰的管理費頗受詬病，到管理費率出現松動，既是市場競爭“無形之手”發(fā)揮作用的結果，更是公募行業(yè)發(fā)展的必然選擇。

據統計，截至2022年9月16日，年內下調管理費和托管費的基金產品分別有140只和132只，包括了債券型、混合型、貨幣型等不同類型的基金產品。雖然與超萬只基金產品相比，數量并不算多，但絕對數量其實已不少。而且，不排除今后還有更多基金產品加入下調費率的行列。

另一方面，某些公募產品下調費率幅度之大，超乎想像。像招商優(yōu)勢企業(yè)、財通多策略福瑞、泰信智選成長管理費率下調幅度最大，從1.5‰的管理費率下調至0.6‰，下調幅度高達0.9個百分點，相當于下調了六成。更有甚者，2019年在公募基金行業(yè)增加浮動管理費模式，將收費與業(yè)績直接掛鉤后，因業(yè)績不達標，截至目前，有9只產品的管理費率為0，也意味著這些基金顆粒無收。

從旱澇保收到顆粒無收，也凸顯出公募基金行業(yè)在服務收費上所出現的變化。盡管相關基金公司短期內出現了損失，但從長遠看，既有利于基金行業(yè)的發(fā)展，也有利于保護持有人的利益。在這一切的背后，市場“無形之手”功不可沒。