隨著核能的崛起和地緣政治對(duì)該行業(yè)的震動(dòng)，核燃料循環(huán)前端行業(yè)比過(guò)去幾年更加活躍。
(資料圖)
1、燃料循環(huán)市場(chǎng)變化
英國(guó)的塞拉菲爾德?lián)碛杏凭玫暮四馨l(fā)展史，最近可能會(huì)因燃料循環(huán)前端的市場(chǎng)變化而再次復(fù)蘇。
對(duì)于全球事件如何導(dǎo)致核燃料供應(yīng)鏈的結(jié)構(gòu)性變化，沒(méi)有比英國(guó)歷史悠久的塞拉菲爾德(Springfields)核電站更好的例證了。
幾十年前，該遺址的一個(gè)鈾濃縮廠準(zhǔn)備退役，取而代之的是一個(gè)商業(yè)園區(qū)。
對(duì)于英國(guó)日益減少的AGR(改進(jìn)型氣冷核反應(yīng)堆)大軍，燃料制造仍在現(xiàn)場(chǎng)進(jìn)行，但現(xiàn)場(chǎng)的其他區(qū)域一直處于維護(hù)和保養(yǎng)狀態(tài)，預(yù)計(jì)將退役。
然而，12月，英國(guó)政府宣布將為西屋公司的塞拉菲爾德核燃料制造業(yè)務(wù)提供高達(dá)1,300萬(wàn)英鎊的投資，以幫助該公司發(fā)展再加工鈾和新開(kāi)采鈾轉(zhuǎn)化為新燃料的能力。
2、新的機(jī)遇
Cameco(全球最大的鈾生產(chǎn)商之一)也可能需要塞拉菲爾德工廠，以幫助填補(bǔ)燃料供應(yīng)市場(chǎng)日益增長(zhǎng)的缺口——轉(zhuǎn)化和濃縮，以及俄羅斯供應(yīng)的VVER反應(yīng)堆的燃料。
在正在維護(hù)和保養(yǎng)的設(shè)施中，包括塞拉菲爾德工廠的鈾轉(zhuǎn)換能力，但該廠于2014年關(guān)閉。其所有者西屋公司公司已經(jīng)表示，需要更多的轉(zhuǎn)換能力，這可能會(huì)使塞拉菲爾德進(jìn)一步發(fā)展起來(lái)。
與此同時(shí)，9月份，該地點(diǎn)的另外兩個(gè)組織贏得了政府的工程研究資金，以幫助為先進(jìn)反應(yīng)堆生產(chǎn)新型燃料。
國(guó)家核實(shí)驗(yàn)室(NNL)將與JAEA和Urenco合作，為高溫氣冷反應(yīng)堆(HTGR)示范項(xiàng)目提供國(guó)內(nèi)商業(yè)燃料供應(yīng)，從第一批燃料開(kāi)始。
他們將共同開(kāi)發(fā)必要的涂層顆粒燃料，以實(shí)現(xiàn)大規(guī)模商業(yè)化，從而向全球市場(chǎng)供應(yīng)。
在另一個(gè)項(xiàng)目中，塞拉菲爾德燃料有限公司(Springfields Fuels)將與Urenco公司(歐洲鈾濃縮公司)合作，將TRISO商業(yè)化，作為當(dāng)代HTGR設(shè)計(jì)的標(biāo)準(zhǔn)燃料類型。
與塞拉菲爾德的許多歷史相比，新的燃料機(jī)會(huì)處于競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中。
英國(guó)面臨來(lái)自美國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)，在美國(guó)，政府資金(通過(guò)愛(ài)達(dá)荷州國(guó)家實(shí)驗(yàn)室)最近獲得了3700萬(wàn)美元的獎(jiǎng)勵(lì)，以支持BWX Technologies在其弗吉尼亞州林奇堡工廠使用稀釋的政府高濃縮鈾庫(kù)存制造Triso燃料。
這些燃料將用于微型反應(yīng)堆，這些微型反應(yīng)堆設(shè)計(jì)成標(biāo)準(zhǔn)運(yùn)輸集裝箱運(yùn)輸，并將用于偏遠(yuǎn)地區(qū)、美國(guó)軍方以及災(zāi)難應(yīng)對(duì)和恢復(fù)。
INL實(shí)驗(yàn)室主任約翰·瓦格納(John Wagner)表示：“這條商業(yè)TRISO燃料生產(chǎn)線是INL和其他美國(guó)能源部(DOE)國(guó)家實(shí)驗(yàn)室與BWXT合作開(kāi)發(fā)和鑒定這種燃料的15年多的成果，這種燃料具有巨大的潛力，可用于微型反應(yīng)堆、空間反應(yīng)堆和其他先進(jìn)反應(yīng)堆概念?！薄?/p>
3、結(jié)構(gòu)性市場(chǎng)變化
Cameco首席財(cái)務(wù)官格蘭特·艾薩克(Grant Isaac)指出，供應(yīng)新的反應(yīng)堆類型和替代俄羅斯的供應(yīng)，是影響核燃料市場(chǎng)的兩個(gè)主要問(wèn)題。
他表示，隨著需要更多的供應(yīng)來(lái)滿足日益增長(zhǎng)的需求，核燃料市場(chǎng)正在經(jīng)歷轉(zhuǎn)型。
艾薩克在最近的一次市場(chǎng)更新中表示，地緣政治事件——出于將俄羅斯排除在供應(yīng)鏈之外的需要——引發(fā)了對(duì)濃縮和轉(zhuǎn)化過(guò)程的興趣。
他說(shuō)，在討論鈾供應(yīng)時(shí)，到目前為止，變化是由確保燃料供應(yīng)的需要而非需求增加所推動(dòng)的。但這正在改變。公用事業(yè)公司仍在“替代”基礎(chǔ)上購(gòu)買(mǎi)，而不是長(zhǎng)期提前簽約——但由于價(jià)格上漲，市場(chǎng)仍變得更加有利。
他說(shuō)：“我們從未從這么高的價(jià)格開(kāi)始過(guò)一個(gè)承包周期?！?/p>
艾薩克補(bǔ)充說(shuō)，“從現(xiàn)在到2035年，未發(fā)現(xiàn)的需求為15億英鎊”。新合同并沒(méi)有減少未覆蓋的需求，“因?yàn)樾枨笳谏仙薄?/p>
他強(qiáng)調(diào)了預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)需求量將為2.25億磅/年，并表示，這一缺口“意味著我們需要在現(xiàn)有運(yùn)營(yíng)中增加相當(dāng)于三個(gè)雪茄湖(Cigar Lakes)的數(shù)量”。
艾薩克表示，由于俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)和清潔能源危機(jī)，地緣政治形勢(shì)“加速了一個(gè)從根本上改善的故事”，從而在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)降低了鈾市場(chǎng)的需求。
他確定了四種增長(zhǎng)趨勢(shì)。
首先，反應(yīng)堆停堆要求已經(jīng)停止或推遲。他表示，在過(guò)去幾年里，已經(jīng)“節(jié)省”了十幾臺(tái)機(jī)組，這將在未來(lái)三年增加600萬(wàn)磅的需求。
第二個(gè)趨勢(shì)是核電站壽命延長(zhǎng)——通常為工廠壽命增加20年，達(dá)到60年，但在某些情況下預(yù)計(jì)會(huì)進(jìn)一步延長(zhǎng)到80年。
第三，艾薩克談到了西方供應(yīng)的鈾和燃料的新市場(chǎng)。這個(gè)市場(chǎng)——中歐和東歐——擁有1,500萬(wàn)磅的市場(chǎng)，這是一個(gè)“相當(dāng)重要的貢獻(xiàn)”。
最后，艾薩克說(shuō)，“巨大鼓勵(lì)”是新建項(xiàng)目。如果SMR市場(chǎng)真如DOE所示的那樣起飛，那么未來(lái)20年內(nèi)可能會(huì)建造300個(gè)SMR，這將使美國(guó)的鈾需求量翻番，達(dá)到每年9,000萬(wàn)磅。
世界上最大的鈾供應(yīng)商哈薩克斯坦國(guó)家原子能工業(yè)公司Kazatomprom也預(yù)計(jì)會(huì)增加鈾需求。
報(bào)告強(qiáng)調(diào)，日本計(jì)劃重啟7座核反應(yīng)堆，并將它們添加到已經(jīng)獲得運(yùn)行批準(zhǔn)的10座反應(yīng)堆中。
日本核管理局(NRA)還計(jì)劃延長(zhǎng)該國(guó)反應(yīng)堆目前的最高60年運(yùn)行壽命限制。
Kazatomprom還注意到中國(guó)、阿聯(lián)酋(UAE)和土耳其的新反應(yīng)堆初創(chuàng)企業(yè)。
Kazatomprom還強(qiáng)調(diào)了對(duì)SMR和AMR的財(cái)政支持，特別是最近的《美國(guó)通脹削減法案》(IRA)，其中包括對(duì)建設(shè)核設(shè)施的獎(jiǎng)勵(lì)。
4、原產(chǎn)地問(wèn)題
艾薩克將新興的燃料循環(huán)市場(chǎng)描述為一個(gè)受到地緣政治影響的市場(chǎng)，一個(gè)“原產(chǎn)地至關(guān)重要”的世界——這可能會(huì)給西方供應(yīng)帶來(lái)額外價(jià)值。
這也是一個(gè)有新興市場(chǎng)。其中一家是專門(mén)的商品公司Yellowcake，其目標(biāo)是“利用鈾行業(yè)的商業(yè)機(jī)會(huì)，包括長(zhǎng)期購(gòu)買(mǎi)和持有實(shí)物鈾”。
在截至9月30日的六個(gè)月交易更新中，Yellowcake表示，其鈾儲(chǔ)量已從1583萬(wàn)磅U3O8增至1881萬(wàn)磅U3O8。它利用了現(xiàn)貨價(jià)格從57.90美元/磅降至48.25美元/磅的優(yōu)勢(shì)。
其CEO安德烈·利本伯格(Andre Liebenberg)說(shuō)：“盡管經(jīng)濟(jì)前景更加疲軟，但購(gòu)買(mǎi)和持有鈾的理由是令人信服的。核能的基本面，特別是最近的事件凸顯了加強(qiáng)能源安全的必要性，仍在繼續(xù)加強(qiáng)。我們看到新的核建設(shè)意圖(包括在美國(guó)和歐洲延長(zhǎng)壽命，在日本進(jìn)一步重啟)加快，特別是來(lái)自中國(guó)的意圖，以及對(duì)現(xiàn)有價(jià)值的更廣泛的認(rèn)識(shí)?！?/p>
“同時(shí)，供應(yīng)仍受到供應(yīng)側(cè)壓力和成本通脹的嚴(yán)重制約，無(wú)法跟上需求的增長(zhǎng)?！?/p>
Yellowcake并不是唯一一家對(duì)鈾市場(chǎng)有新興趣的大宗商品交易商，但作為一家擁有實(shí)物資產(chǎn)的礦業(yè)公司，Cameco的市場(chǎng)觀更為復(fù)雜。
如果要實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，它需要簽訂長(zhǎng)期合同，允許它采取資本密集的步驟，開(kāi)放或重新開(kāi)放設(shè)施。
艾薩克認(rèn)為，市場(chǎng)正朝著這個(gè)方向發(fā)展，跡象包括客戶簽約行為的變化。
他表示，隨著公用事業(yè)公司對(duì)核能未來(lái)越來(lái)越有信心，投標(biāo)量和期限都在增加，“傳統(tǒng)的長(zhǎng)期合同行為已經(jīng)恢復(fù)”。
艾薩克表示，Cameco在其合同中也獲得了更多與市場(chǎng)相關(guān)的定價(jià)，從而使其從長(zhǎng)期市場(chǎng)上漲中受益。市場(chǎng)已經(jīng)從底價(jià)為25-30美元、上限為45-50美元的合同轉(zhuǎn)向了45-50美元和上限為70-80美元的合同，“更為正?！薄?/p>
他表示，這些條款不夠吸引人，不足以讓該公司尋找新的機(jī)會(huì)，但可以考慮在已經(jīng)建成并獲得許可的場(chǎng)地進(jìn)行復(fù)興。
5、填補(bǔ)空白?
Cameco的主要業(yè)務(wù)是鈾礦開(kāi)采，但它最近獲得了西屋公司近一半的股權(quán)，加入了Brookfield(一直是該公司的唯一所有者，保留該公司51%的股權(quán))。
艾薩克表示，Cameco認(rèn)為西屋公司的前端業(yè)務(wù)是對(duì)其自身業(yè)務(wù)的補(bǔ)充，但也認(rèn)為：“西屋公司擁有稀缺的資產(chǎn)，關(guān)鍵任務(wù)資產(chǎn)日益重要”，并提供關(guān)鍵任務(wù)服務(wù)。
他表示，Cameco希望獲得更大的股份，但“我們能夠從一家希望保留更多股份的公司獲得49%的股份”。
他表示，假設(shè)收購(gòu)獲得所有必要的批準(zhǔn)，西屋將由新的合作伙伴共同管理。
艾薩克表示，Cameco “一直在燃料循環(huán)方面進(jìn)行投資”。
該公司還在加拿大霍普河(Hope River)擁有一家轉(zhuǎn)化工廠，Cameco已將轉(zhuǎn)化視為燃料供應(yīng)鏈的瓶頸，特別是在俄羅斯塞弗斯克的產(chǎn)能在政治上已不適用于西方公司的情況下。
艾薩克說(shuō)：“這一點(diǎn)沒(méi)有得到充分的重視?！?/p>
他指出，現(xiàn)有濃縮廠的“過(guò)量供給”是增加鈾需求的另一個(gè)因素。
ConverDyn預(yù)計(jì)將于2023年重新開(kāi)放其位于大都會(huì)的美國(guó)霍尼韋爾(Honeywell)工廠，但艾薩克表示，西屋合資公司將允許其將輕水反應(yīng)堆專業(yè)知識(shí)引入加拿大工廠，并與美國(guó)供應(yīng)商競(jìng)爭(zhēng)。
Cameco與塞拉菲爾德的聯(lián)系可以追溯到2005年，當(dāng)時(shí)Cameco將該廠的轉(zhuǎn)換產(chǎn)品銷售了10年。這在2014年結(jié)束，但艾薩克表示，“你需要美國(guó)的霍尼韋爾[ConverDyn]轉(zhuǎn)換產(chǎn)能，你可能需要英國(guó)的塞拉菲爾德產(chǎn)能來(lái)滿足西方需求”。
艾薩克說(shuō)“我們有很多轉(zhuǎn)換需求”。
對(duì)Cameco來(lái)說(shuō)，燃料循環(huán)的發(fā)展增加了該公司的鈾市場(chǎng)曝光率：“我們可以利用獨(dú)特的轉(zhuǎn)化需求，以純鈾生產(chǎn)商無(wú)法做到的方式拉動(dòng)鈾需求。我們從事的是根據(jù)長(zhǎng)期合同銷售鈾和轉(zhuǎn)化。這是Cameco所有者的強(qiáng)大價(jià)值驅(qū)動(dòng)力。”
然而，與鈾供應(yīng)一樣，轉(zhuǎn)化投資取決于長(zhǎng)期訂單。
艾薩克表示，Cameco正在承擔(dān)債務(wù)，但鈾產(chǎn)量正在擴(kuò)大，首先是重啟麥克阿瑟河(Macarthur River)。
他指出，這將很快得到回報(bào)，因?yàn)榛顒?dòng)場(chǎng)地將減少維護(hù)成本以及礦石生產(chǎn)收入。
根據(jù)Cameco的說(shuō)法，在核燃料循環(huán)的前端，“蛋糕正在不斷增大”。
(本文編譯《All change at the front end?》)
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