近期，貝泰妮和水羊股份相繼宣布對外投資，化妝品賽道投資熱潮有卷土重來之勢。資深行業(yè)人士向財(cái)聯(lián)社記者表示，大規(guī)模投資熱很難出現(xiàn)，但隨著行業(yè)分化加劇，頭部企業(yè)擴(kuò)張條件逐漸成熟。具備營收規(guī)模的企業(yè)又普遍存在依賴單一品牌或品類的問題，亟需尋求“第二曲線”。
在對外擴(kuò)張的過程中，行業(yè)投資選擇也趨于多元化。珀萊雅相關(guān)人士曾向財(cái)聯(lián)社記者表示，公司對于重金收購成熟品牌持謹(jǐn)慎態(tài)度，更傾向逐步培養(yǎng)新品牌。前述行業(yè)人士也指出，考慮到全球消費(fèi)下行壓力，以較低成本投資新興品牌正受到更多企業(yè)青睞。
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“40億元俱樂部”逆勢擴(kuò)張
經(jīng)過多年發(fā)展，以年?duì)I收40億元為分界線，國內(nèi)化妝品第一梯隊(duì)已初具規(guī)模。
公開數(shù)據(jù)顯示，2021年水羊股份、華熙生物、、貝泰妮化等企業(yè)營收規(guī)模實(shí)現(xiàn)大幅提升，一躍成為“40億元俱樂部”成員，不僅拉近了和上海家化、逸仙電商的差距，也大幅甩開了排名靠后的丸美股份。
回顧第一梯隊(duì)的形成，部分也得益于外延式擴(kuò)張。逸仙電商以彩妝品牌完美日記起家，通過一系列外延式并購迅速做大并實(shí)現(xiàn)赴美上市，2020年?duì)I收接近60億元居國內(nèi)第二，但連連虧損也讓其發(fā)展模式一直飽受爭議。相較之下，珀萊雅對彩棠的投資更為業(yè)內(nèi)所推崇，公司借此從護(hù)膚品賽道進(jìn)入彩妝賽道，彩棠的成功也解決了長期困擾珀萊雅的“單一品牌依賴癥”。
“從營收規(guī)模角度看，2021年?duì)I收超過40億元的企業(yè)共有6家，其業(yè)務(wù)規(guī)模大幅領(lǐng)先于身后競爭對手。這批企業(yè)已經(jīng)具備相當(dāng)實(shí)力又普遍存在依賴單一品牌或品類的問題，亟需通過投資尋求“第二曲線”，從而向市場證明其發(fā)展模式是可復(fù)制的?！鼻笆鲂袠I(yè)人士指出。
如今第一梯隊(duì)中又掀起了新一輪投資熱潮。貝泰妮領(lǐng)投國產(chǎn)美妝品牌方里數(shù)千萬元A輪融資，借此從護(hù)膚品賽道跨入彩妝賽道，該筆交易和珀萊雅此前投資彩棠有諸多相似之處。水羊股份和逸仙電商一樣熱衷收購海外高端護(hù)膚品牌，前者近期擬出資約3.3億元收購海外護(hù)膚品牌伊菲丹（EviDenSdeBeauté），該品牌高端定位和海外渠道等資源有望填補(bǔ)公司的空白。
前述行業(yè)人士指出，對化妝品行業(yè)而言，品牌打造面臨諸多不確定性，換言之，過往經(jīng)驗(yàn)難以成功復(fù)制，“成功品牌往往都踩中了某個(gè)風(fēng)口，比如薇諾娜踩中的是功效性護(hù)膚品的風(fēng)口，完美日記踩中了小紅書這類社交軟件的流量風(fēng)口等等，企業(yè)很難說只要把產(chǎn)品、運(yùn)營各方面工作都做好了，品牌就一定能起來?！?/p>
投資選擇日趨多元
進(jìn)一步對比近年國內(nèi)化妝品行業(yè)投資案例，財(cái)聯(lián)社記者注意到，行業(yè)投資選擇也趨于多元化，業(yè)內(nèi)對收購成熟品牌和投資新興品牌兩種模式各有偏愛。
逸仙電商和水羊股份偏好重金收購海外高端品牌。從實(shí)際效果看，逸仙電商通過收購Galénic、EVE LOM等護(hù)膚品牌，快速提升了盈利能力，公司整體虧損逐漸收窄，但被收購品牌對公司戰(zhàn)略層面的影響，市場討論聲音并不多。
值得注意的是，海外化妝品巨頭也曾借由一系列收購?fù)卣怪袊袌觯@批國產(chǎn)老牌的沒落一度被解讀為巨頭們收購失利。但隨著更多業(yè)內(nèi)人士認(rèn)真復(fù)盤這段歷史，也有觀點(diǎn)指出，通過收購海外巨頭得以快速彌補(bǔ)了渠道資源端短板，核心價(jià)值在于為此后其自有品牌進(jìn)入國內(nèi)市場創(chuàng)造條件。
如今國內(nèi)化妝品企業(yè)反向收購海外品牌或許也有類似的考量。在一場電話交流會(huì)上，水羊股份相關(guān)負(fù)責(zé)人對收購進(jìn)行了一番論述，除標(biāo)的品牌知名度之外，其著重介紹了標(biāo)的的研發(fā)能力和海外渠道資源，“標(biāo)的在海外有很多高端百貨、酒店、航空以及免稅店渠道，這些是水羊原本不具備的渠道體系，也是公司未來高端化發(fā)展亟待擁有的體系。”
考慮到全球消費(fèi)品市場不確定性加劇，低成本投資資新興品牌也受到更多公司青睞。財(cái)聯(lián)社記者注意到，今年以來，國際巨頭歐萊雅和資生堂也相繼在中國成立投資公司，被解讀為有意借由投資挖掘和培養(yǎng)一批新興品牌。
