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天天關(guān)注:從借還珠熱度到合作東方甄選 涪陵榨菜多元化道路怎么走?

2022-08-09 16:45:57

“全球熱銷150億包?!边@是烏江榨菜包裝袋上赫然印著的標語。烏江榨菜是國民度較高的榨菜品牌之一,其背后企業(yè)重慶市涪陵榨菜集團股份有限公司(下稱“涪陵榨菜”)是中國醬腌菜行業(yè)第一股。截至8月8日,涪陵榨菜收盤價31.98元/股,總市值達284億元。

7月30日,涪陵榨菜發(fā)布2022年半年度報告。報告顯示,2022年上半年涪陵榨菜營業(yè)收入14.22億元,同比增長5.58%;歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤4.79億元,同比增長28.38%。縱觀涪陵榨菜歷年財務(wù)表現(xiàn),公司營業(yè)收入持續(xù)增加,但利潤處于波動中。

2017年-2021年涪陵榨菜營收及利潤


(資料圖片僅供參考)

數(shù)據(jù)來源:東方財富網(wǎng)

2022年上半年,公司營業(yè)收入仍大部分來源于榨菜,占比86.96%。值得注意的是,公司榨菜的銷售量同比下降9.97%,榨菜生產(chǎn)量同比下降9.08%。

此前,國信證券在對涪陵榨菜的研報中表示,“拆分量價來看,公司主要產(chǎn)品榨菜過去十年銷量和噸價的復(fù)合增速分別為3.3%、8.8%,價格增長貢獻更大?!边@似乎意味著,在主營產(chǎn)品銷量表現(xiàn)欠佳的情況下,涪陵榨菜的收入增長更依賴于其提價策略。

主營產(chǎn)品價增量減

涪陵榨菜在榨菜行業(yè)獨占鰲頭,品牌效應(yīng)明顯。德邦證券研究報告表示,測算2021年包裝榨菜體量80.7億元,銷量62.4萬噸,涪陵榨菜銷量市占率為21.6%,銷售收入市占率為27.6%。而歐睿數(shù)據(jù)顯示,2015年至2021年間包裝榨菜行業(yè)年復(fù)合增速高達11.6%,預(yù)計未來5年復(fù)合增速將降至8.5%。雖然涪陵榨菜在榨菜行業(yè)的地位短時間內(nèi)難以被撼動,但存量市場被進一步壓縮的情況影響著公司創(chuàng)收。

在榨菜銷量下降的情況下,2022年上半年涪陵榨菜來源于榨菜的營業(yè)收入?yún)s同比增長2.99%,這與公司提價有關(guān)。在8月4日的投資者關(guān)系活動中,對于“當(dāng)前消費者對提價的接受度情況”,涪陵榨菜表示,公司在一季度進行了產(chǎn)品口味及包裝升級,以此過渡產(chǎn)品終端提價。

事實上,除了頻繁的提價策略外,涪陵榨菜早早將眼光投向了醬腌菜的其他領(lǐng)域。根據(jù)華西證券研究報告,醬腌菜范疇可以分為泡菜、榨菜、醬菜和新型蔬菜產(chǎn)品?!锻顿Y者網(wǎng)》研究員在超市走訪發(fā)現(xiàn),目前活躍在市場中的醬腌菜產(chǎn)品,除榨菜之外,還有豇豆、蘿卜、海帶、鹽菜和酸菜等。

此前,涪陵榨菜提出了“榨菜升級做透,蘿卜多元做大,延伸開發(fā)零食,嘗試進入醬類”的矩陣發(fā)展思路。分產(chǎn)品來看,公司2022年上半年營業(yè)收入貢獻第二的產(chǎn)品是蘿卜,占比7.39%,泡菜排名第三,占比3.91%。雖然此兩者營收占比仍舊較小,但其營業(yè)收入同比增長率較高。2022年上半年,蘿卜營業(yè)收入同比增長37.02%,泡菜同比增長26.81%。

涪陵榨菜拓展賽道

向外拓展賽道的過程中,涪陵榨菜也并非“打遍天下無敵手”。據(jù)國信證券經(jīng)濟研究所整理,公司行業(yè)競爭者包括魚泉、銅錢橋、備得福、川南、味聚特和六必居。值得注意的是,“泡菜大王”吉香居食品股份有限公司(下稱“吉香居”)擬赴創(chuàng)業(yè)板上市。早在去年2月份,便有吉香居公布公司上市輔導(dǎo)備案的消息,但此后無新進展。

涪陵榨菜曾在2021年年報中表示,公司發(fā)展戰(zhàn)略第三步包括跨入川調(diào)醬類領(lǐng)域探索發(fā)展。而就在前段時間,丹丹豆瓣進入上市輔導(dǎo)階段,擬沖刺“郫縣豆瓣上市第一股”,同為川調(diào)醬類賽道或?qū)⑴c涪陵榨菜成為競爭關(guān)系。

此外,涪陵榨菜旗下還有醬油產(chǎn)品。而醬油行業(yè)早有海天味業(yè)、千禾味業(yè)和加加食品等市場份額較高的品牌。華鑫證券研報表示,我國調(diào)味品規(guī)模從2014年2595億元增至2020年3950億元,6年CAGR為7%,預(yù)計2025年將達到5500億元。從集中度看,調(diào)味品前十的企業(yè)市占率總和約為25%,其中海天味業(yè)市占率約7%。

涪陵榨菜可拓展的親緣品類較多,但無論是泡菜、川調(diào)醬類還是醬油,都有已形成的產(chǎn)業(yè)格局。消費品的市場份額與知名度息息相關(guān),涪陵榨菜希冀入場分一杯羹,就需要在品牌宣傳方面下功夫。

與時俱進的營銷方式

涪陵榨菜在投資者關(guān)系活動中表示,品牌傳播方面,對蘿卜、泡菜品類有專門費用規(guī)劃,單品進行宣傳推廣。

十六年前,還珠格格系列劇早已火遍大江南北。涪陵榨菜邀請“皇阿瑪”張鐵林作為代言人,并在央視投放廣告,品牌知名度提升、市場迅速打開。然而過去電視宣傳和代言的那一套,放到現(xiàn)如今并不完全適用。

公司半年報數(shù)據(jù)顯示,2021年半年度新媒體(互聯(lián)網(wǎng)公關(guān))的費用占總品牌宣傳費用的43.21%,2022年上半年新媒體(互聯(lián)網(wǎng)公關(guān))費用占總品牌宣傳費的86.94%。隨之減少的是公司用在梯媒和央視的品牌宣傳費,2022年上半年此兩項費用均為0元。針對下半年銷售費用規(guī)劃,涪陵榨菜表示,三季度屬于榨菜銷售傳統(tǒng)旺季,公司在此期間將加大市場推廣力度,同時增加品牌宣傳熱度,比如進行公交站臺及車身廣告投放等。

與宣傳方式轉(zhuǎn)變同步的是公司的銷售方式。最近東方甄選在互聯(lián)網(wǎng)平臺上掀起一波熱潮,而7月19日涪陵榨菜也在互動平臺上回應(yīng),公司直播帶貨包括品牌自播和達人直播兩種形式,達人直播方面與東方甄選有過合作。2022年上半年公司電商費用約921.59萬元,占銷售費用的4.56%。

值得注意的是,涪陵榨菜擁有一條較為完整的產(chǎn)業(yè)鏈,投資的企業(yè)遍布上下游。例如子公司惠通食業(yè)擁有中國領(lǐng)先的泡菜加工工藝和技術(shù)裝備,子公司桑田食客、惠聚天下承擔(dān)部分銷售出貨的職能。全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋的優(yōu)勢一定程度上有助于公司穩(wěn)步發(fā)展。而涪陵榨菜利潤何時實現(xiàn)穩(wěn)定增長,新業(yè)務(wù)又能否撐起公司營收,

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