軍工分支的航空鍛件概念股活躍，派克新材漲停，航宇科技盤中漲超10%，中航重機(jī)一度漲逾3%。

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消息面上，兩架C919客機(jī)昨日上午從上海飛往北京首都機(jī)場，注冊號(hào)分別為B-001F和B-001J。據(jù)媒體報(bào)道，中國民用航空局9月19日將在京為C919頒發(fā)為適航證，這也意味著該機(jī)型將可以開始向運(yùn)營商交付。此外，高端鍛件龍頭派克新材昨晚公告，預(yù)計(jì)前三季度凈利潤3.51億元，同比增加65%左右，得益于航空、航天行業(yè)景氣度向好和市場訂單量充足。

中信建投黎韜揚(yáng)指出，當(dāng)前軍工板塊正處于局部景氣向全面景氣擴(kuò)散的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。太平洋馬浩然認(rèn)為，在當(dāng)今國際環(huán)境下，軍工產(chǎn)品需求處于爆發(fā)的初期，優(yōu)質(zhì)企業(yè)業(yè)績增長潛力巨大。

鍛造是飛機(jī)與航空發(fā)動(dòng)機(jī)的核心生產(chǎn)工序之一。國金證券分析師楊晨7月24日發(fā)布的研報(bào)指出，航空鍛造是鍛造行業(yè)的技術(shù)制高點(diǎn)，是飛機(jī)制造升級(jí)迭代的重要因素。航空鍛造位于產(chǎn)業(yè)鏈中游，分為飛機(jī)機(jī)身結(jié)構(gòu)件和航空發(fā)動(dòng)機(jī)盤環(huán)軸件鍛造，其中機(jī)身鍛件主要應(yīng)用為梁、框鍛件，起落架鍛件等，航空發(fā)動(dòng)機(jī)中主要應(yīng)用為機(jī)匣、葉盤、渦輪盤等。

浙商證券分析師邱世梁等7月19日發(fā)布的研報(bào)指出，軍機(jī)上鍛件占整機(jī)價(jià)值比例約為5%-7%，民機(jī)上鍛件占整機(jī)價(jià)值比例約為5.5%-7.5%。“十四五”受益軍品放量，“十五五”民機(jī)接力。楊晨認(rèn)為，我國飛機(jī)主力機(jī)型在“十四五”期間預(yù)計(jì)進(jìn)入批產(chǎn)放量階段，航空鍛造作為飛機(jī)生產(chǎn)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)將從中受益，未來十年軍民用航空鍛件市場合計(jì)超6000億。持續(xù)高景氣將牽引航空鍛造龍頭公司業(yè)績持續(xù)增長。民機(jī)市場前景廣闊，國產(chǎn)飛機(jī)譜系初步建立。

具體來看，邱世梁指出，民機(jī)方面，基于商飛對(duì)2021-2040大陸民航客機(jī)隊(duì)規(guī)模的預(yù)測，經(jīng)測算對(duì)應(yīng)民機(jī)鍛件市場總空間約900億美元，年均約290億人民幣。隨著C919大飛機(jī)量產(chǎn)、市場占有率提升，將相應(yīng)帶動(dòng)國內(nèi)鍛件企業(yè)市占率的提升。軍機(jī)方面，我國各類軍機(jī)在數(shù)量和結(jié)構(gòu)上與美國存在差距，對(duì)應(yīng)的軍機(jī)市場空間超4萬億，對(duì)應(yīng)鍛件市場總規(guī)?？蛇_(dá)2500億。若以2030年為補(bǔ)足差距時(shí)點(diǎn)，對(duì)應(yīng)年均250億市場空間，“十四五”復(fù)合增速約27%。航天方面，“十四五”期間，隨著新型武器裝備的快速上量和“實(shí)戰(zhàn)化訓(xùn)練”的消耗加劇，預(yù)計(jì)導(dǎo)彈需求將會(huì)顯著提升，從而相應(yīng)帶來航天鍛件需求的快速增長。

中金公司分析師劉運(yùn)昌等9月4日發(fā)布的研報(bào)認(rèn)為，航空鍛造行業(yè)在設(shè)備、工藝、人才、認(rèn)證等方面壁壘較高，國內(nèi)環(huán)鍛領(lǐng)域中航重機(jī)、派克新材、航宇科技呈三足鼎立格局。邱世梁指出，我國從事鍛造業(yè)務(wù)的大小企業(yè)很多，但能夠從事航空高端鍛造的企業(yè)則屈指可數(shù)。當(dāng)前主要有大型軍工央企下屬單位、部分專業(yè)化民營企業(yè)兩類，具體包括中航重機(jī)、三角防務(wù)、萬航模鍛、派克新材、航宇科技、航亞科技等。

其中，派克新材及航宇科技當(dāng)前主要聚焦于航空發(fā)動(dòng)機(jī)環(huán)鍛件；中航重機(jī)是航空鍛造領(lǐng)域國家隊(duì)，產(chǎn)品品類齊全，覆蓋飛機(jī)、發(fā)動(dòng)機(jī)等各類型鍛件；三角防務(wù)、萬航模鍛主要聚焦于飛機(jī)及發(fā)動(dòng)機(jī)模鍛件；航亞科技主要聚焦于發(fā)動(dòng)機(jī)精鍛葉片。

從毛利率來看，三角防務(wù)長期一馬當(dāng)先，中航重機(jī)相對(duì)較低。

楊晨指出，發(fā)展一體化解決能力成為中上游企業(yè)發(fā)展方向，中航重機(jī)、三角防務(wù)和航宇科技等相關(guān)企業(yè)提出產(chǎn)業(yè)鏈布局規(guī)劃。

值得注意的是，分析人士指出，目前軍工行業(yè)以國企為代表，民營企業(yè)參與面臨著渠道風(fēng)險(xiǎn)和技術(shù)應(yīng)用的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，民企快速擴(kuò)產(chǎn)，若不熟悉行業(yè)，盲目“參軍”轉(zhuǎn)型產(chǎn)品，擴(kuò)張“低端”產(chǎn)能，難以可持續(xù)發(fā)展。