“光伏茅”跌跌不休。
12月23日,隆基綠能盤中跌超2%,股價(jià)一度跌破40元,截止收盤,隆基綠能報(bào)于40.54元,總市值為3074億。
(資料圖)
隆基綠能這一輪下跌,主要受硅片價(jià)格下跌的影響,最近三個(gè)交易日,隆基綠能三連跌,尤其是22日大跌6.3%。
從K線上看,自今年七月以來(lái),隆基綠能一直處于下行通道,股價(jià)跌幅近40%,市值縮水了2000多億。截止三季度數(shù)據(jù),隆基綠能的股東數(shù)為59.6萬(wàn),相較于上一季度47.2萬(wàn)增加了12萬(wàn),至少這十幾萬(wàn)新進(jìn)股民套得死死的。
光伏巨頭隆基綠能,發(fā)生了什么?
硅料產(chǎn)能過(guò)剩隆基綠能,主營(yíng)業(yè)務(wù)為單晶硅棒、硅片、電池和組件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,為全球最大的單晶光伏制造商,單晶硅片和組件出貨量均為全球第一。
隆基綠能的收入主要來(lái)源于光伏行業(yè)重要原料硅片等,作為光伏龍頭,其業(yè)績(jī)與硅片價(jià)格變動(dòng)關(guān)聯(lián)緊密。
在風(fēng)光大基地快速推進(jìn)、分布式光伏加快發(fā)展背景下,國(guó)內(nèi)的光伏產(chǎn)業(yè)裝機(jī)規(guī)模實(shí)現(xiàn)新突破,直接帶動(dòng)了光伏原料價(jià)格上漲。
2021年,多晶硅的價(jià)格持續(xù)走牛,數(shù)據(jù)顯示:多晶硅價(jià)格從2020年的6.5萬(wàn)元/噸漲至2021年最高27.6萬(wàn)元/噸,增幅超過(guò)400%。
因此,隆基綠能的業(yè)績(jī)水漲船高,2021年公司營(yíng)收達(dá)到809億,同比增長(zhǎng)48%,凈利潤(rùn)達(dá)到90.8億,同比增長(zhǎng)6%,營(yíng)收和凈利潤(rùn)均創(chuàng)歷史新高。
2022年前三季度,隆基綠能實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入870.35億元,同比增長(zhǎng)54.85%;歸母凈利潤(rùn)109.76億元,同比增長(zhǎng)45.26%;經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為205.01億。
這個(gè)業(yè)績(jī)看來(lái)仍不錯(cuò),但是進(jìn)入到三季度,隆基綠能的股價(jià)卻跌跌不休。
這一輪下跌,主要原因在于光伏行業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩,導(dǎo)致硅料價(jià)格下滑。
此前,硅料的高額利潤(rùn)吸引了眾多資本的介入,僅2020年、2021兩年新規(guī)劃產(chǎn)能就增加200萬(wàn)噸。從硅片上市公司來(lái)看,隆基綠能、TCL中環(huán)、協(xié)鑫科技、雙良節(jié)能等15家企業(yè)到2022年末的規(guī)劃,硅片在2022年末的產(chǎn)能將達(dá)到677.6GW。
其中,隆基綠能在2022年末的規(guī)劃產(chǎn)能是150GW,TCL中環(huán)是140GW。兩家作為硅片行業(yè)雙寡頭,兩家企業(yè)的硅片產(chǎn)能占到國(guó)內(nèi)硅片總產(chǎn)能的一半以上。
反觀需求端,2023年全球預(yù)計(jì)新增光伏裝機(jī)量約為350GW,同比增長(zhǎng)40%左右??紤]容配比及各環(huán)節(jié)損耗,2023年光伏對(duì)硅片需求量約為437GW,對(duì)硅料需求量約為115萬(wàn)噸。僅國(guó)內(nèi)一年的產(chǎn)能,就足夠供應(yīng)全球未來(lái)近兩年的需求,可見,硅料及硅片產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩。
任何行業(yè),產(chǎn)能一旦過(guò)剩,價(jià)格自然會(huì)進(jìn)入下滑通道。
自今年10月底,硅片出現(xiàn)降價(jià)潮,TCL中環(huán)打響降價(jià)第一槍,隆基綠能緊跟其后下調(diào)了部分單晶硅片價(jià)格。
進(jìn)入到12月,硅片的價(jià)格近期遭遇快速下跌。
12月21日,中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)發(fā)布《單晶硅片周評(píng)-年底集中拋售庫(kù)存,硅片價(jià)格呈熔斷式下跌》的報(bào)告稱,本周硅片價(jià)格呈現(xiàn)熔斷式下跌。其中,M10單晶硅片(182 mm /150μm)價(jià)格周環(huán)比跌幅20%,而G12單晶硅片(210 mm/150μm)價(jià)格周環(huán)比跌幅也達(dá)到18.4%,即使是跌幅最低的M6單晶硅片(166mm/155μm),周環(huán)比跌幅也超15%。
硅業(yè)分會(huì)表示,本周跌幅包含前兩周降價(jià)幅度,而根本原因是傳導(dǎo)硅料降價(jià)。硅料價(jià)格的下跌跡象從11月24日就開始顯現(xiàn),而12月8日和12月15日這兩周,分別跌2.4%和3.8%,下跌幅度明顯擴(kuò)大。
隆基綠能董秘12月22日回應(yīng)道:“光伏行業(yè)的本質(zhì)驅(qū)動(dòng)因素是度電成本的不斷降低。硅料價(jià)格下降從行業(yè)來(lái)看,有利于刺激下游裝機(jī)需求快速增加,推動(dòng)行業(yè)健康發(fā)展。另一方面,若硅料價(jià)格向硅片端傳遞,公司可通過(guò)提升硅片的自用量,降低電池環(huán)節(jié)的成本,伴隨行業(yè)下游需求的提升進(jìn)一步推動(dòng)組件端利潤(rùn)的提高?!?/p>
有投資者提問(wèn)“市場(chǎng)傳言今年第四季度硅片過(guò)剩,為了去庫(kù)存,公司硅片會(huì)大幅降價(jià),請(qǐng)問(wèn)董秘,對(duì)此觀點(diǎn)有什么看法。傳言是否屬實(shí)?”隆基綠能12月23日在互動(dòng)平臺(tái)上稱,公司目前硅片庫(kù)存不到一周,處于較低的水平。
隆基綠能盈利能力下滑隆基綠能在2022年中報(bào)時(shí)就曾明確提出:今年上半年“光伏各制造環(huán)節(jié)均在大幅擴(kuò)產(chǎn),大量跨界資本的涌入加劇了行業(yè)競(jìng)爭(zhēng),行業(yè)的市場(chǎng)機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存?!?/p>
雖然有所預(yù)見,但是隆基綠能的股價(jià)跌幅還是有些超預(yù)期,尤其是幾個(gè)月內(nèi)蒸發(fā)2000多億,而其他光伏巨頭股價(jià)均出現(xiàn)不同程度的下挫。
今年前三季度,隆基綠能的存貨數(shù)據(jù)大幅增長(zhǎng),從2021年底的140.98億元,增長(zhǎng)至2022年9月底的258.04億元,增加了117.06億元。2022年,隆基綠能的中報(bào)數(shù)據(jù)顯示:存貨數(shù)據(jù)是249.06億元,據(jù)推算2022年第三季度存貨只增加了8.98億。隆基綠能此前也表示,“我們很早已經(jīng)預(yù)測(cè)硅料價(jià)格下行,所以庫(kù)存管理上保持比較低的位置。”
對(duì)于硅料價(jià)格下行,對(duì)隆基綠能的盈利能力的影響或已顯現(xiàn)。2022年前三季度,隆基綠能毛利率為16.11%,同比下降5.19個(gè)百分點(diǎn);凈利率為12.58%,較上年同期下降0.86個(gè)百分點(diǎn)。
從單季度指標(biāo)來(lái)看,2022年第三季度公司毛利率為14.04%,同比下降4.89個(gè)百分點(diǎn),環(huán)比下降1.41個(gè)百分點(diǎn);
2022年前三季度硅片組件銷售來(lái)看,保持持續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì):2022年1-9月,公司主營(yíng)產(chǎn)品出貨量持續(xù)增長(zhǎng),實(shí)現(xiàn)單晶硅片出貨量超60GW,單晶組件出貨量超30GW。
不過(guò),如今硅片價(jià)格下降,必然會(huì)對(duì)隆基綠能的第四季度業(yè)績(jī)?cè)斐捎绊憽?/p>
另外,機(jī)構(gòu)持倉(cāng)方面,2022年三季度持倉(cāng)機(jī)構(gòu)為800多家,較上一季度的2100多家大幅減少,持倉(cāng)比例也由43%降為37%。
無(wú)論是硅片價(jià)格下滑、沖擊業(yè)績(jī),還是機(jī)構(gòu)逃離,“光伏茅”隆基綠能未來(lái)挑戰(zhàn)很大,股價(jià)作為先行指標(biāo),跌跌不休。