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日聯(lián)科技闖關(guān)科創(chuàng)板,核心部件依靠外購,主營業(yè)務(wù)毛利率低于同行

2022-10-31 17:44:43

公開信息顯示,上海證券交易所科創(chuàng)板上市委員會定于2022年11月3日上午9時召開2022年第84次上市委員會審議會議,審核無錫日聯(lián)科技股份有限公司(以下簡稱“日聯(lián)科技”)(首發(fā)),保薦人為海通證券。

日聯(lián)科技是國內(nèi)的工業(yè)X射線智能檢測裝備供應(yīng)商,主要從事微焦點和大功率X射線智能檢測裝備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售與服務(wù),產(chǎn)品和技術(shù)應(yīng)用于集成電路及電子制造、新能源電池、鑄件焊件及材料等檢測領(lǐng)域。

截至招股說明書簽署日,日聯(lián)實業(yè)持有發(fā)行人36.34%的股權(quán),為發(fā)行人的控股股東。發(fā)行人的實際控制人為劉駿和秦曉蘭,兩人為夫妻關(guān)系。劉駿直接持有公司154.80萬股股份,占公司股本總額的2.60%;秦曉蘭直接持有公司97.65萬股股份,占公司股本總額的1.64%;此外,劉駿與秦曉蘭通過其控制的日聯(lián)實業(yè)(劉駿與秦曉蘭合計持有日聯(lián)實業(yè)100.00%的出資額)及共創(chuàng)日聯(lián)(秦曉蘭為共創(chuàng)日聯(lián)的普通合伙人并擔(dān)任其執(zhí)行事務(wù)合伙人)間接控制公司的股權(quán)比例合計42.59%;綜上,劉駿和秦曉蘭合計控制公司46.82%股權(quán),為發(fā)行人的實際控制人。


(資料圖片僅供參考)

股權(quán)結(jié)構(gòu)圖,圖片來源:招股書

本次IPO擬募資6億元,主要用于X射線源產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項目、重慶X射線檢測裝備生產(chǎn)基地建設(shè)項目、研發(fā)中心建設(shè)項目等。

募資使用情況,圖片來源:招股書

主營業(yè)務(wù)毛利率低于同行

報告期內(nèi),日聯(lián)科技實現(xiàn)營收1.49億元、2億元、3.46億元、2.05億元,歸屬于母公司股東的凈利潤分別為831.84萬元、2137.62萬元、5081.59萬元、2108.01萬元,存在明顯的波動。

基本面情況,圖片來源:招股書

具體來看,報告期內(nèi),日聯(lián)科技的主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品主要為X射線智能檢測裝備及相關(guān)的備品備件等,其中,X射線智能檢測裝備收入主要來源于集成電路及電子制造、新能源電池檢測、鑄件焊件及材料檢測三大應(yīng)用領(lǐng)域。報告期各期,上述三大應(yīng)用領(lǐng)域的收入合計分別為1.36億元、1.74億元、3.16億元、1.84億元,占各期主營業(yè)務(wù)收入的比例為91.65%、89.18%、93.20%、91.22%。

公司主營業(yè)務(wù)收入按產(chǎn)品分類,圖片來源:招股書

報告期內(nèi),日聯(lián)科技的主營業(yè)務(wù)毛利率分別為39.44%、40.51%、40.47%、38.44%,低于可比公司的均值,受原材料價格波動、公司自制核心部件產(chǎn)能產(chǎn)量和下游行業(yè)投資熱度等因素的影響,公司毛利率存在發(fā)生波動的可能性。

公司與可比上市公司整體毛利率對比情況,圖片來源:招股書

事實上,微焦點X射線源是影響集成電路及電子制造和新能源電池領(lǐng)域產(chǎn)品質(zhì)量檢測的關(guān)鍵元器件,長期受海外廠商的技術(shù)和供應(yīng)壟斷。目前國內(nèi)微焦點X射線源尤其是130kV及以上的微焦點X射線源處于“一源難求”的局面。

日聯(lián)科技自產(chǎn)的微焦點X射線源仍處于產(chǎn)能爬坡階段,公司2021年銷售的X射線檢測智能設(shè)備中使用自制微焦點X射線源的占比約為15%,其中,2021年公司集成電路及電子制造檢測領(lǐng)域應(yīng)用自產(chǎn)射線源的比例為30.55%,新能源電池檢測領(lǐng)域應(yīng)用自產(chǎn)X射線源的比例為5.43%,占比較低。

公司核心部件X射線源仍主要依靠外購,公司核心部件存在對國外廠商的采購依賴風(fēng)險。如后續(xù)公司核心部件微焦點X射線源供應(yīng)鏈出現(xiàn)風(fēng)險,同時公司自產(chǎn)的核心部件產(chǎn)能不能滿足公司日常的生產(chǎn)要求,或?qū)ζ浣?jīng)營業(yè)績產(chǎn)生一定的不利影響。

事實上,公司自產(chǎn)的90kV和130kV微焦點X射線源分別于2020年下半年和2022年上半年進入產(chǎn)業(yè)化量產(chǎn)階段,其自產(chǎn)的X射線源目前無法實現(xiàn)自動化生產(chǎn),同時,生產(chǎn)設(shè)備定制化周期較長,與國外廠商相比,公司自產(chǎn)X射線源產(chǎn)業(yè)化在生產(chǎn)產(chǎn)能、產(chǎn)品種類等方面仍存在一定不足,同時,在產(chǎn)品可靠性方面仍需要一定周期的市場驗證,品牌影響力需要進一步提升。

產(chǎn)品競爭力亟待提升

目前來看,在X射線智能檢測裝備領(lǐng)域,隨著市場空間的擴大,X射線檢測裝備行業(yè)的企業(yè)數(shù)量逐年增加,行業(yè)競爭有日趨激烈之勢。天山電子X射線檢測設(shè)備參與競爭的細分領(lǐng)域中:在集成電路檢測領(lǐng)域,公司X射線檢測設(shè)備可應(yīng)用于封測環(huán)節(jié)的微米級檢測,尚未涉及3μm及以下檢測精度領(lǐng)域;在鑄件焊件及材料檢測領(lǐng)域,國外廠商的市場占有率約為60%,其在該領(lǐng)域的市場占有率約為4%,市場份額較低。

要知道,X射線檢測裝備行業(yè)具有技術(shù)含量高、技術(shù)更新快的特點,隨著軟件技術(shù)、 微焦點成像技術(shù)的發(fā)展,行業(yè)內(nèi)企業(yè)需要在技術(shù)研發(fā)方面保持較大的投入,并適時推出新型號的產(chǎn)品滿足客戶新需求,才能保證產(chǎn)品不被淘汰,公司或面臨一定的市場風(fēng)險。報告期內(nèi),研發(fā)投入金額分別為1324.38萬元、1695.49萬元、3242.42萬元、2566.29萬元,還有進一步提升的空間。

與同行業(yè)可比上市公司的研發(fā)費用率的對比情況,圖片來源:招股書

報告期內(nèi),公司對前五大客戶銷售的檢測設(shè)備中應(yīng)用自產(chǎn)射線源的占比較低,同時,客戶指定X射線源的檢測設(shè)備收入占各期設(shè)備總收入的占比分別為47.17%、51.96%、48.34%、41.11%,其中,指定海外其他品牌X射線源的占比分別為47.17%、50.17%、46.04%、38.45%,占比較高。公司自產(chǎn)射線源存在一定的市場拓展風(fēng)險,如公司自產(chǎn)射線源市場拓展不及預(yù)期,或?qū)窘?jīng)營產(chǎn)生一定的不利影響。

結(jié)語

整體來說,日聯(lián)科技需要繼續(xù)專注于X射線技術(shù)研究,研發(fā)系列化微米至納米級微焦點和大功率X射線源,進一步提升自產(chǎn)射線源的使用占比,提高公司射線源產(chǎn)品的市場占有率,以實現(xiàn)核心部件射線源的進口替代,徹底解決“―卡脖”問題。同時,公司需要進一步加強海外市場推廣力度,引導(dǎo)和培育更多細分領(lǐng)域的X射線檢測技術(shù)應(yīng)用,持續(xù)擴大應(yīng)用范圍。

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