A股全面注冊制已正式開啟，首批16家在審主板項(xiàng)目已平移至滬深交易所。
中重科技（天津）股份有限公司（以下簡稱：“中重科技”）也在此次名單之中。公司擬登陸上交所，本次擬公開發(fā)行不超過9000萬股公司股份，募資12.54億元，主承銷商為國泰君安。
(資料圖片僅供參考)
中重科技創(chuàng)建于2001年6月，集智能裝備及生產(chǎn)線的研發(fā)、工藝及裝備設(shè)計(jì)、生產(chǎn)制造、技術(shù)服務(wù)及銷售為一體的企業(yè)，主要產(chǎn)品為機(jī)、電、液一體化的熱軋型鋼、帶鋼、棒線材、中厚板軋制的自動(dòng)化生產(chǎn)線、成套設(shè)備及其相關(guān)的備品備件。
公司業(yè)績在2021年出現(xiàn)異常增長。招股書顯示，2019年-2022年6月30日，公司各期應(yīng)營收分別為5.89億元、5.50億元、17.79億元、9.24億元，同期歸母凈利潤分別為1.23 億元、9800.36 元、2.81元、1.67億元?？梢钥闯觯?021年業(yè)績出現(xiàn)大幅增長，尤其在疫情期間，這樣的數(shù)據(jù)表現(xiàn)確實(shí)驚人。
報(bào)告期內(nèi)，公司三年利潤還不夠兩次分紅。2019年-2021年，公司凈利潤合計(jì)約為5.02億元。而在2019年、2020年的兩次分紅金額高達(dá)5.85億元。這樣操作的意圖難免不令人擔(dān)憂。
同時(shí)，公司在應(yīng)收賬款及合同資產(chǎn)回收方面或存在風(fēng)險(xiǎn)。招股書顯示，公司各期應(yīng)收賬款及合同資產(chǎn)余額分別為35,281.87萬元、 27,129.12萬元、51,795.43萬元和 69,121.54萬元，占各期營業(yè)收入的比重分別為 42.16%、41.81%、41.41%和 136.93%。
公司表示，若未來宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩或下游鋼鐵行業(yè)景氣度下滑，會(huì)導(dǎo)致發(fā)行人客戶經(jīng)營情況出現(xiàn)不利變化，公司可能面臨應(yīng)收賬款回收困難，以及壞賬準(zhǔn)備計(jì)提不足的風(fēng)險(xiǎn)。
另外，報(bào)告期內(nèi)，公司的綜合毛利率分別為33.88%、32.74%、24.18%和28.77%，存在一定程度波動(dòng)。
公司表示，未來可能由于宏觀政策變化、下游市場需求變化、產(chǎn)品銷售價(jià)格波動(dòng)、原輔材料價(jià)格波動(dòng)、用工成本上升、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變動(dòng)等因素，導(dǎo)致公司綜合毛利率仍存在波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。
此外，公司還存在存貨余額較高的情況。報(bào)告期各期末，公司的存貨余額分別為34,916.89萬元、33,439.32萬元、 42,970.52萬元和 37,346.27萬元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為 27.99%、18.81%、18.99%和17.54%。未來隨著公司業(yè)務(wù)進(jìn)一地增長、生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，存貨余額可能繼續(xù)增加。
公司表示，若市場環(huán)境發(fā)生重大變化、市場競爭風(fēng)險(xiǎn)加劇及公司存貨管理水平下降，引致公司存貨出現(xiàn)積壓、毀損、減值等情況，將增加計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的風(fēng)險(xiǎn)，對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。
資料顯示，冶金智能制造裝備行業(yè)全球集中度較高，中重科技不僅面臨與德國西馬克集團(tuán)、意大利達(dá)涅利集團(tuán)等國際知名大型公司的競爭。在國內(nèi)，如中國一重、國機(jī)重裝等公司也對公司業(yè)務(wù)構(gòu)成一定程度的競爭。未來可能在市場份額及行業(yè)毛利率水平兩個(gè)方面對中重科技的經(jīng)營業(yè)績和財(cái)務(wù)狀況構(gòu)成不利影響。
2、以個(gè)人賬戶代收貨款，票據(jù)找零金額巨大中重科技實(shí)控人曾以個(gè)人賬戶代收貨款。
招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司存在使用個(gè)人卡、以銀行承兌匯票方式將差額部分向客戶找零、供應(yīng)商以票據(jù)進(jìn)行差額找零等情況。
2018年5月和8月，實(shí)控人馬冰冰以個(gè)人賬戶代收中直公司兩筆貨款累計(jì)490萬，歸還時(shí)間為 2020 年12 月。意味著這筆錢在馬冰冰個(gè)人賬戶上待了兩年多，用途是什么呢？還是被挪作他用？公司并未說明。
馬冰冰母親谷峰蘭曾在2019-2020年期間，以現(xiàn)金形式代收公司部分廢料銷售款合計(jì)174.91萬元；以現(xiàn)金形式向公司員工發(fā)放 2018年度年終獎(jiǎng)306.79萬元。這樣的操作存在逃避個(gè)人所得稅之嫌疑。
此外，2020年4月，公司客戶唐山國堂通過其指定第三方將一筆合同保證金500萬元轉(zhuǎn)至谷峰蘭個(gè)人賬戶，9月轉(zhuǎn)回。
與此同時(shí)，2019年-2021年間公司收取供應(yīng)商找零的票據(jù)金額分別為1.05億、1.15億、2.69億元。
公司表示，由于公司的合同單筆金額較大，存在以銀行承兌匯票方式將差額部分向客戶找零的情況。同時(shí)，公司供應(yīng)商較為分散，采購金額相對較小，存在供應(yīng)商以票據(jù)進(jìn)行差額找零的情況。不得不說，這家公司做事比較任性。
3、股東“組團(tuán)”突擊入股，股權(quán)轉(zhuǎn)讓迷霧重重資料顯示，中重科技首份IPO申報(bào)稿發(fā)布時(shí)間為2021年12月。當(dāng)年4月份，投資方國茂股份、天津華瑞達(dá)、沈惠萍、王洪新和杜寶珍通過增資方式入股。并且在入股當(dāng)月，這5名投資方與中重科技實(shí)控人簽訂了對賭協(xié)議。
根據(jù)協(xié)議內(nèi)容，如果2026年4月30日，中重科技仍未上市，這些股東有權(quán)要求實(shí)際控制人馬冰冰和谷峰蘭回購其所持有的公司全部或部分股份。
也正是在這次入股后，中重科技業(yè)績出現(xiàn)巨大變化，2020年公司營收和歸母凈利潤分別為5.5億元和9800.36萬元，在2021年這兩個(gè)數(shù)據(jù)變?yōu)轶@人的17.79億元和2.81億元。
公司解釋為，自2020年下半年起，下游需求回暖，公司智能裝備及生產(chǎn)線業(yè)務(wù)的訂單大幅增加，新簽訂單在2021年及2022年上半年陸續(xù)投料生產(chǎn)及進(jìn)行交付，營業(yè)收入大幅增長。
但業(yè)績變化的時(shí)間點(diǎn)太敏感了，尤其疫情期間，出現(xiàn)如此高的漲幅，公司的解釋或難以讓人滿意。
另外，中重科技多次股權(quán)轉(zhuǎn)讓、增資也存在疑點(diǎn)。如2020年10月31日以評估值為520.15萬元收購中重環(huán)保100%股權(quán)。后者成立于2017年，2020年總資產(chǎn)2,074.57萬元，營業(yè)收入523.42萬元。天眼查顯示，該公司參保人數(shù)只有5人，周邊風(fēng)險(xiǎn)19條，預(yù)警提醒98條。
2020年12月18日，中重有限與天津中海威（實(shí)控人控制的關(guān)聯(lián)方）簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，交易作價(jià)為中重有限對亞太海威（全資子公司）的實(shí)際出資款10,800萬元。
重點(diǎn)來了，中重有限在幾乎同一個(gè)時(shí)間對亞太海威進(jìn)行增資10,800萬元。換句話說，中重科技在2020年12月增持亞太海威后，迅速將股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了天津中海威。增資即轉(zhuǎn)讓股權(quán)，如此操作有點(diǎn)讓人看不明白。
此外，中重科技所處行業(yè)景氣程度受下游冶金行業(yè)的固定資產(chǎn)投資周期和產(chǎn)能擴(kuò)張周期影響，當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化等因素導(dǎo)致行業(yè)波動(dòng)時(shí)，下游客戶需求仍然可能出現(xiàn)下滑，進(jìn)而對公司業(yè)務(wù)收入和經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生負(fù)面影響。
若未來國家宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生重大變化、經(jīng)濟(jì)增長速度放緩或下游行業(yè)需求出現(xiàn)周期性波動(dòng)，而公司未能形成合理預(yù)期并相應(yīng)調(diào)整生產(chǎn)經(jīng)營策略，將會(huì)對公司未來的發(fā)展產(chǎn)生一定的負(fù)面影響，公司的業(yè)務(wù)增長速度可能放緩，甚至出現(xiàn)利潤的階段性下降。
中重科技此次能否闖關(guān)成功，我們將持續(xù)關(guān)注。
