近日,國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)更新了一則消息,貴州茅臺酒廠(集團(tuán))習(xí)酒有限責(zé)任公司正式更名為貴州習(xí)酒股份有限公司,同時,貴州習(xí)酒股份有限公司市場主體類型由有限責(zé)任公司(國有控股)變更為股份有限公司(上市、國有控股)。
這意味著,習(xí)酒的股份制改革完成,終于為其上市掃清障礙。不僅如此,其股東結(jié)構(gòu)中茅臺集團(tuán)也不再占據(jù)主要位置。據(jù)企查查數(shù)據(jù)顯示,目前習(xí)酒公司的大股東為貴州習(xí)酒投資控股集團(tuán)有限責(zé)任公司,持股比例為57%,而貴州省黔晟國有資產(chǎn)經(jīng)營有限責(zé)任公司持股比例為25%,茅臺集團(tuán)持股比例僅為18%。
如此看來,習(xí)酒距離IPO又近了一步。但目前A股市場除茅臺外,尚無醬香酒成功IPO的案例,習(xí)酒能否打破僵局,成功上市,仍充滿懸念。
(資料圖)
01、去茅臺化后,習(xí)酒離上市又近了一步其實早在10年前,習(xí)酒便在不斷謀求IPO。2012年,茅臺集團(tuán)就曾提出讓習(xí)酒登陸港交所,兩年后,貴州國資委更是信心滿滿的表示,爭取讓習(xí)酒在當(dāng)年上市。但由于與茅臺存在同業(yè)競爭等問題,習(xí)酒的上市遲遲沒有進(jìn)展。2019年,由于證監(jiān)會相關(guān)規(guī)定,同一集團(tuán)不能有兩家上市公司,習(xí)酒的上市計劃被終止。
但從2022年6月開始,事情發(fā)生了變化,習(xí)酒退出了茅臺財務(wù)公司股東名單。7月初,中國貴州茅臺酒廠(集團(tuán))有限責(zé)任公司,更是將其所持有的貴州茅臺酒廠(集團(tuán))習(xí)酒有限責(zé)任公司82%股權(quán),無償劃轉(zhuǎn)貴州省國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會持有,習(xí)酒正式從茅臺集團(tuán)脫離,從此掃清“同業(yè)競爭”的障礙。
8月,習(xí)酒再度完成了股權(quán)變更,貴州省國資委持有的82%股權(quán)變更為貴州習(xí)酒投資控股集團(tuán)有限責(zé)任公司持股57%,剩余的25%由貴州省黔晟國有資產(chǎn)經(jīng)營有限責(zé)任公司持有。與此同時,老將張德芹將出任習(xí)酒投資控股集團(tuán)黨委書記、董事長。據(jù)悉,張德芹曾于2010-2018年掌舵習(xí)酒,并在任內(nèi)完成了習(xí)酒高端化布局,使其實現(xiàn)跨越式發(fā)展。
從股改成功到老將出馬,都為習(xí)酒接下來的IPO完成了較好的市場鋪墊。不過監(jiān)管對酒類資產(chǎn)的上市態(tài)度并不友好,近年來A股市場暫無白酒企業(yè)成功IPO,2020年先后披露招股書的郎酒和國臺也早已撤回申請。同年,深交所更是表示,原則上不支持包括“酒、飲料和精制茶制造業(yè)”在內(nèi)的12類行業(yè)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市。
再加上證監(jiān)會曾規(guī)定,發(fā)行人需要滿足“最近3年內(nèi)主營業(yè)務(wù)和董事、高級管理人員沒有發(fā)生重大變化,實際控制人沒有發(fā)生變更”,若習(xí)酒的股權(quán)變更屬于上述情形,那么習(xí)酒的IPO之路,仍充滿了不確定性。
02、銷售額突破200億,核心產(chǎn)品價格倒掛在如今的醬酒行業(yè)中,茅臺以千億的營收規(guī)模占第一梯隊,而習(xí)酒、郎酒則占第二梯隊,但習(xí)酒大有蓋過茅臺之勢。
據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,自2015年起,習(xí)酒的銷售額便突破30億元,2018年~2021年,習(xí)酒分別實現(xiàn)營業(yè)收入為56億元、79.8億元、103億元、155.8億元;2022年更是實現(xiàn)含稅收入超200億元,也就是說,習(xí)酒今年的營收增長率約為28%,超額完成年度目標(biāo)。
在習(xí)酒的官方簡介中,習(xí)酒更是稱自己“位列貴州省白酒第二名、中國白酒前八名,中國醬酒第二名”。從產(chǎn)能來看,習(xí)酒的總產(chǎn)能約為 4 萬噸,分為醬香和濃香兩大類,2022年預(yù)計新增1.8萬噸產(chǎn)能,總產(chǎn)能將達(dá)到5.8萬噸左右。
話雖如此,但在聚焦醬香品類的同時,習(xí)酒也在不斷打造其高端產(chǎn)品。目前習(xí)酒核心產(chǎn)品為君品習(xí)酒、窖藏 1988兩大單品,銷售占比超過60%。前者位于千元價格帶,后者價格則在800元左右,均屬于習(xí)酒高端單品。
不過由于疫情等原因,習(xí)酒也一度出現(xiàn)了價格倒掛現(xiàn)象。比如君品習(xí)酒零售端價格為1498元,電商平臺到手價則僅為1000元左右;窖藏1988零售價為898元,電商平臺到手價660元左右。如今,君品習(xí)酒降到了880元,窖藏1988一度降到500元以下,而據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,君品習(xí)酒出廠價為919元,窖藏1988出廠價為568元。
這也不禁讓人懷疑,習(xí)酒突飛猛進(jìn)的銷售額還能持續(xù)多久,2022年唾手可得的200億目標(biāo),在脫離茅臺后的2023年,獨立行走的習(xí)酒能否再次取得突破性進(jìn)展。
03、重新被點燃的醬酒“第二股”之爭不僅僅是習(xí)酒,五糧液、洋河、古井等品牌均有醬酒板塊,而近年來,幾乎每個品牌都想摘得醬酒“第二股”的名稱。尤其是當(dāng)郎酒、國臺紛紛在IPO的路上披荊斬棘,最終敗下陣來,醬酒“第二股”更是成為各大酒企競相追逐的目標(biāo)。
中信證券認(rèn)為,經(jīng)過2016年~2021年品類紅利期的快速發(fā)展后,醬酒行業(yè)已經(jīng)形成較為穩(wěn)固的格局,但到“十四五”末,醬酒行業(yè)的營收將達(dá)到3500億元左右的規(guī)模,在白酒行業(yè)營收中的占比將超過40%。此外,2022年至2025年期間,醬酒產(chǎn)業(yè)內(nèi)部將會加速分化,頭部品牌將呈現(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng)的發(fā)展態(tài)勢。
也就是說,除了一線醬酒茅臺外,每個醬酒企業(yè)都有機(jī)會成為第二名。于是各大醬酒企業(yè)紛紛開啟產(chǎn)能布局,擴(kuò)大規(guī)模,提升品質(zhì)。據(jù)悉,目前郎酒實現(xiàn)了6萬噸產(chǎn)能,預(yù)計未來基酒儲量將達(dá)到30萬噸;國臺酒業(yè)新增產(chǎn)能7000噸,年總投產(chǎn)達(dá)到17000噸。
二三線醬酒企業(yè)也不甘落后,寰九酒業(yè)計劃投糧4032噸;湘窖酒業(yè)2萬噸醬酒擴(kuò)建項目一期5000噸正式投產(chǎn)。不僅如此,隨著丹泉股改完成、華潤加持金沙酒業(yè),酒企紛紛將IPO計劃提上日程,以期在醬酒領(lǐng)域占有一席之地。
不過也有業(yè)內(nèi)人士指出,隨著習(xí)酒獨立及完成股份制改造,習(xí)酒更有可能盡早登陸資本市場。按照目前白酒行業(yè)估值水平,習(xí)酒作為第二大醬香白酒企業(yè),一旦上市,市值可能在3000億元左右。習(xí)酒與茅臺集團(tuán)有望共同帶動貴州白酒走向新的高度,并引領(lǐng)醬酒行業(yè)發(fā)展。