“一百二十年的崢嶸歲月，白藥人篳路藍(lán)縷，砥礪前行，見證并推動了中國近代醫(yī)藥的發(fā)展?！睂τ谧陨磉^往的發(fā)展，云南白藥如此評價(jià)。而近年來，被稱為“中藥四虎”之一的它，卻在醫(yī)美領(lǐng)域動作不斷。

而事實(shí)上，醫(yī)美賽道，正是諸如華東醫(yī)藥、四環(huán)醫(yī)藥在內(nèi)的眾多藥企業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型或新拓的首選方向?！耙苍S是此前經(jīng)歷炒股虧損后迫切想要回本，亦或是對主營業(yè)務(wù)未來風(fēng)險(xiǎn)把控的不確定性，云南白藥看到其他藥企成員加碼醫(yī)美、收取碩果時(shí)，當(dāng)然也希望能在其中分得一杯羹，以提升自身業(yè)績。”業(yè)內(nèi)人士如是說。

(資料圖)

不可否認(rèn)，當(dāng)中醫(yī)藥滲入美容護(hù)膚領(lǐng)域，基于健康、安全的考慮，市場對于相關(guān)產(chǎn)品的接受度和認(rèn)可度會更高。不過，于云南白藥而言，近年來多元化布局從未停止，目前來看，醫(yī)美業(yè)務(wù)暫只算是“冰山一角”。那么，跨界醫(yī)美究竟是其情急之下的“跟風(fēng)之舉”，還是深思熟慮、做足功課后的“大展拳腳”？外界對此疑問不小。

日前，云南白藥再因醫(yī)美布局新進(jìn)展受到關(guān)注。據(jù)了解，今年2月初，在接受調(diào)研時(shí)，云南白藥方面表示，公司位于上海、北京的醫(yī)美診所建設(shè)工作正在穩(wěn)步推進(jìn)，其中，上海云臻妮醫(yī)療美容門診部進(jìn)入營業(yè)階段，昆明云臻醫(yī)療科技有限公司呈貢綜合門診部也已進(jìn)入營業(yè)階段。

而此時(shí)距離2021年底云南白藥大手筆增資子公司——上海云臻醫(yī)療科技有限公司（簡稱“云臻公司”）、全面進(jìn)軍醫(yī)美賽道，僅過去不到一年半時(shí)間。

據(jù)悉，2021年12月，云南白藥宣布直接持有云臻公司100%的股權(quán)，并強(qiáng)調(diào)將云臻公司作為云南白藥皮膚綜合解決方案醫(yī)學(xué)中心的設(shè)置單位，以先開設(shè)門診部為切入口，積極推進(jìn)醫(yī)美產(chǎn)業(yè)鏈的生態(tài)布局，探索上下游商業(yè)成長模式，快速打通商業(yè)賽道，布局大健康產(chǎn)業(yè)全生態(tài)鏈循環(huán)。

而對于這一“切入口”的規(guī)劃，公司相關(guān)負(fù)責(zé)人曾在回應(yīng)投資者問時(shí)表示，計(jì)劃于2022年12月前在北京、上海開設(shè)8家醫(yī)美醫(yī)療門診部機(jī)構(gòu)。不過，目前這一門診部開設(shè)進(jìn)展并未對外公布，記者基于此致郵云南白藥，希望了解具體進(jìn)展，截至發(fā)稿，暫未收到回復(fù)。

事實(shí)上，在開設(shè)門診部之前，云南白藥在醫(yī)美產(chǎn)業(yè)鏈便已進(jìn)行生態(tài)布局，不過更側(cè)重于美容護(hù)膚方面。例如2011年推出采之汲護(hù)膚品牌，并于7年后與北京工商大學(xué)、北京科技大學(xué)聯(lián)合組建了東亞肌膚健康研究中心；此外，據(jù)媒體報(bào)道，2020年云南白藥聯(lián)手日本專業(yè)化妝品牌POLA，共同開啟植物護(hù)膚新時(shí)代；次年與IBM和歐姆龍合作，發(fā)布了云南白藥首款A(yù)I 肌膚個(gè)性化定制系統(tǒng)“MIS-UNIQ”等等。

近年來，面對“顏值市場”的吸引力，不少藥企紛紛搶灘醫(yī)美市場，如華東醫(yī)藥、云南白藥等?！叭刖轴t(yī)美產(chǎn)業(yè)或許可以成為藥企在行業(yè)政策重壓下的破局之法?！币晃唤咏t(yī)美行業(yè)人士如是說。

因此，在業(yè)內(nèi)人士看來，云南白藥對于主業(yè)之外的醫(yī)美領(lǐng)域，頻繁、加速探索，也從側(cè)面反映出公司對于第二增長曲線的迫切需求。對此，云南白藥方面也曾在財(cái)報(bào)中明確，第二增長曲線的主要發(fā)力點(diǎn)為醫(yī)學(xué)美容、口腔護(hù)理、新零售健康服務(wù)賽道。

國盛證券曾指出，云南白藥在醫(yī)美領(lǐng)域取得突破性進(jìn)展，新業(yè)務(wù)有望開啟第二增長曲線。其中，Q3首家醫(yī)美門店于上海開業(yè)，標(biāo)志著公司正式步入醫(yī)美賽道；與此同時(shí)，公司在新零售健康服務(wù)板塊加強(qiáng)打造“白藥生活+”，發(fā)展中醫(yī)會診、中醫(yī)視力防護(hù)、中醫(yī)推拿、中醫(yī)正骨等中醫(yī)服務(wù)項(xiàng)目，有望借助品牌優(yōu)勢加快新業(yè)務(wù)發(fā)展。

不過，于云南白藥而言，作為歷史悠久的老字號，僅押注醫(yī)美，顯然并不能完全分散經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。因此，以醫(yī)美為代表的多元化布局成為公司近年來的重頭戲。

據(jù)了解，云南白藥最早由云南民間名醫(yī)曲煥章于1902年創(chuàng)制，是享譽(yù)中外的中華老字號品牌。1993年，云南白藥作為云南首家上市公司登陸深交所，此后業(yè)績一直處于高速增長階段。據(jù)媒體統(tǒng)計(jì)，1990年-2020年的30年時(shí)間，云南白藥營收增長約993倍，凈利潤增長約765倍，堪稱A股的超級大白馬。

而這背后，離不開公司的多元化策略。據(jù)報(bào)道，1998年之前，公司業(yè)務(wù)還較為單一，主要依靠云南白藥膠囊、散劑等的拳頭產(chǎn)品，而為了擴(kuò)大公司規(guī)模，云南白藥開始了多元化之路，2005年推出“穩(wěn)中央、突兩翼”產(chǎn)品戰(zhàn)略，2010年開始實(shí)施“新白藥、大健康”產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略，逐步從中成藥企業(yè)發(fā)展成為大健康產(chǎn)業(yè)企業(yè)。

不過，多元化并非一帆風(fēng)順。值得注意的是，2014年開始，公司增速便開始出現(xiàn)疲軟跡象，凈利潤增速由前一年的近47%降至7.6%。而到2016年，公司營收、凈利潤增速已均為個(gè)位數(shù)，也正是這一年，云南白藥公布了混改方案。

據(jù)悉，自啟動混改以來，云南白藥在經(jīng)營傳統(tǒng)藥品板塊外，再次啟動多元化，不斷發(fā)力熱門賽道，例如涉足茶品業(yè)務(wù)、探索工業(yè)大麻、布局美容纖體膳食品牌、打造口腔產(chǎn)品矩陣等。截至目前，公司已構(gòu)建了涵蓋中藥天然藥物、中藥飲片、醫(yī)療器械、日化及個(gè)護(hù)產(chǎn)品、保健食品、食品等立體化產(chǎn)品族群構(gòu)成的商業(yè)版圖。

不過，偌大的商業(yè)版圖似乎仍未能改善公司業(yè)績表現(xiàn)。2019年和2020年，公司業(yè)績雖有所回暖，但這期間，靠炒股帶來的收益占據(jù)較大一部分。

“近年來，云南白藥涉足炒股、成立私募基金、收購上市公司等方面，從側(cè)面說明了云南白藥對提升業(yè)績的渴望和其面臨的經(jīng)營壓力。”獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家王赤坤曾在接受采訪時(shí)表示。

據(jù)了解，2021年開始，云南白藥因炒股虧損，業(yè)績再次出現(xiàn)乏力的跡象。截至2022年前三季度，公司營收、凈利潤更是雙雙下滑。而對于接下來提振業(yè)績的考慮，記者曾聯(lián)系云南白藥方面進(jìn)行采訪，不過截至發(fā)稿，暫未收到回復(fù)。

“云南白藥原有業(yè)務(wù)和產(chǎn)品較為老化，上升空間有限，而新增長點(diǎn)尚未培育成熟。”談及云南白藥的現(xiàn)狀，業(yè)內(nèi)人士如是說。醫(yī)藥戰(zhàn)略專家史立臣也曾指出，云南白藥發(fā)展面臨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一、老化的困局。近年來，無論是發(fā)力醫(yī)美、進(jìn)行投資都是試圖改善公司發(fā)展采取的措施?！暗珣?yīng)注意的是，國家最近兩年來持續(xù)給予中藥板塊支持，但公司在這一塊的投入相對較少”。這對于靠中醫(yī)起家的云南白藥而言，不失為一種遺憾。