2月23日，經(jīng)歷“六連跌”的興齊眼藥再度飄綠收盤。

【資料圖】

作為A股眼藥龍頭企業(yè)，此番股價走低再度與公司阿托品有關(guān)。消息面上，本月中旬，香港中文大學(xué)任卓昇團(tuán)隊在國際知名醫(yī)學(xué)期刊JAMA在線發(fā)表的研究論文顯示，濃度0.01%的阿托品與安慰劑之間幾乎無差異。

而此番并非公司股價受阿托品相關(guān)消息影響。早在去年，興齊眼藥的股價也因阿托品將被限制在互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院出售的傳聞一度暴跌。

細(xì)究近年來，興齊眼藥的股價走勢多于阿托品掛鉤。2019年1月興齊眼藥的阿托品阿托品在剛獲得醫(yī)療機(jī)構(gòu)制劑注冊批件時，該公司股價還不足20元，但同年4月起，該公司股價突然啟動暴漲行情，漲至2020年7月的225元/股，自此被市場稱為“十倍牛股”。

值得注意的是，在“神藥”阿托品上市后，股價業(yè)績實現(xiàn)戴維斯雙擊之時，公司卻多次遭該公司董事長和其它高管不斷減持。

當(dāng)前來看，雖低濃度阿托品的藥效需進(jìn)一步的研究來鑿實，但于興齊眼藥而言，低濃度阿托品已然與興齊眼藥深度捆綁。

近日，一則來自美國醫(yī)學(xué)期刊雜志JAMA的文章攪動了國內(nèi)眼藥市場江湖。

2月14日，由香港中文大學(xué)任卓昇團(tuán)隊在JAMA發(fā)表有關(guān)低濃度阿托品滴眼液延緩近視發(fā)生的療效，結(jié)果顯示低濃度阿托品與安慰劑無差異。

文章顯示，該項研究是在香港中文大學(xué)眼科中心進(jìn)行的，利用雙盲試驗隨機(jī)招募了474名 4至9歲非近視兒童，參與者被隨機(jī)分配到 0.05% 阿托品、0.01% 阿托品和安慰劑組，并在 2 年內(nèi)每晚給雙眼滴一次眼藥水。

實驗結(jié)果數(shù)據(jù)顯示，與安慰劑相比，每晚使用 0.05% 阿托品滴眼液可顯著降低近視發(fā)生率和 2 年時快速近視偏移的參與者百分比，但0.01%阿托品和安慰劑之間沒有顯著差異。

盡管文章中表示，該實驗結(jié)果需要進(jìn)一步的研究并評估長期安全性，但該文章一經(jīng)發(fā)出，國內(nèi)布局低濃度阿托品眼藥業(yè)務(wù)的公司股價聞風(fēng)大跌，而首當(dāng)其沖的便是眼藥龍頭興齊眼藥。

受此消息影響，自2月15日開始，興齊眼藥股價進(jìn)入下行區(qū)間，20日盤中興齊眼藥一度大跌近7%。

公開資料顯示，阿托品滴眼液是一種睫狀肌麻痹劑眼藥水，患者在散瞳驗光之前，通過滴阿托品讓睫狀肌麻痹以后，可以得到較準(zhǔn)確的屈光度數(shù)。

而阿托品滴眼液可分為不同濃度類型，其中，濃度為0.01%的阿托品滴眼液因多個研究結(jié)果表明被指可以抑制屈光度以及眼軸的增加，延緩近視發(fā)展，被不少家長捧為“近視神藥”。

作為國內(nèi)最早拿到低濃度阿托品批文的公司，興齊眼藥成功搶先市場，憑借其高粘性的低濃度阿托品滴眼液，取得了顯著的市場優(yōu)勢。

據(jù)悉，公司早在2012年就開始著手研發(fā)低濃度阿托品制劑，并于2019年1月獲得了0.01%阿托品滴眼液院內(nèi)制劑批件成為業(yè)內(nèi)先行者。相比之下，愛爾眼科、何氏眼科、歐普康視等醫(yī)療機(jī)構(gòu)的制劑批準(zhǔn)時間滯后興齊眼藥1.5年以上。

雖然該發(fā)現(xiàn)需要進(jìn)一步的研究來鑿實，但對于以低濃度阿托品作為明星產(chǎn)品的興齊眼藥來說，該觀點存在潛在影響，而縱觀自上市以來歷次股價大幅波動,幾乎都與公司的阿托品有關(guān)。

去年6月24日，網(wǎng)上有傳言稱“近視神藥”阿托品將被限制在互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院銷售，擔(dān)憂情緒傳導(dǎo)到二級市場，當(dāng)日盤中公司股價跌幅一度超16%。

盡管不久后興齊眼藥就否認(rèn)了這一傳聞，但依舊抵擋不住跌勢。此后7月6日，興齊眼藥再度跳水，當(dāng)日跌幅20%，在短短二十個交易日內(nèi)，公司股價一度跌近40%。

而股價狂漲的原因，也離不開阿托品。

早在2019年1月，興齊眼藥的阿托品阿托品在剛獲得醫(yī)療機(jī)構(gòu)制劑注冊批件時，該公司股價還不足20元/股；但同年4月起，該公司股價突然啟動暴漲行情，漲至2020年7月的225元/股，自此被市場稱為“十倍牛股”。

與此同時,“近視神藥”除了推動興齊眼藥股價也帶動了公司業(yè)績增速，2018年至2021年，興齊眼藥的總營收由4.31醫(yī)院升至10.28億元，凈利潤也由0.09億元升至2.09億元。而在2021年，公司藥物銷售占興齊眼科醫(yī)院收入的96％。

雖去年市場股價一度受到阿托品限售的影響，但興齊眼藥的業(yè)績卻依然強(qiáng)勁，根據(jù)此前發(fā)布的2022年三季報數(shù)據(jù)顯示，公司三季度實現(xiàn)營收4.04億元，同比增長31.08%，實現(xiàn)歸母凈利潤8220.50萬元，同比增長8.26%。

值得注意的是，國內(nèi)關(guān)于阿托品的相關(guān)臨床試驗仍在進(jìn)行中，因此阿托品尚未在國內(nèi)以“國藥準(zhǔn)字”獲批上市，而興齊藥業(yè)選擇“劍走偏鋒”，以院內(nèi)制劑的方式上市。2019年底，興齊眼科互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院被核準(zhǔn)登記、準(zhǔn)予執(zhí)業(yè)，并增加了沈陽興齊眼科醫(yī)院互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院作為第二名稱。

當(dāng)前，興齊眼藥已經(jīng)展開了三種不同濃度的低濃度阿托品滴眼液的臨床試驗，分別為0.01%、0.02%、0.04%。其中，1年期0.01%低濃度硫酸阿托品滴眼液研發(fā)項目已經(jīng)成功完成了III期臨床試驗總結(jié)報告，而2年期0.01%低濃度阿托品滴眼液研發(fā)項目正在進(jìn)行III期臨床試驗，并且已經(jīng)完成了試驗人員的招募。

據(jù)德邦證券的研報數(shù)據(jù)顯示，目前0.01%低濃度阿托品的市場滲透率僅為0.01%左右，但預(yù)計到2030年，市場滲透率將達(dá)到5%，而年均費用也將下降至2000元。相應(yīng)的，終端市場規(guī)模也將達(dá)到97億的驚人數(shù)值。

由于如此龐大的市場規(guī)模，許多企業(yè)已經(jīng)開始了積極的布局。其中，兆科眼科、興齊眼藥、歐康維視、參天制藥已經(jīng)處于國內(nèi)領(lǐng)先梯隊，正在進(jìn)行3期臨床試驗。

此外，根據(jù)國家藥物臨床試驗登記與信息公示平臺的數(shù)據(jù)，目前正在進(jìn)行的有11個與“硫酸阿托品滴眼液”相關(guān)的臨床試驗，其中以“延緩兒童近視進(jìn)展”為主要適應(yīng)癥。

而在“神藥”阿托品上市后，興齊眼藥實現(xiàn)戴維斯雙擊之時，公司卻多次遭該公司董事長和其它高管不斷減持。

作為國內(nèi)眼藥龍頭，興齊眼藥的股權(quán)架構(gòu)自上市以來備受關(guān)注。根據(jù)公司初始的股權(quán)結(jié)構(gòu)，實際控制人、董事長、總經(jīng)理劉繼東、桐實投資和LAV分別持有公司31.71％、18.84％和6.75％的股份，其中劉繼東是公司的控股股東。

然而，在興齊眼藥的“神藥”上市后，股價飆升之際，公司高層卻相繼宣布減持，甚至全面清倉。 2019年4月16日，該公司的第三大股東LAV宣布減持計劃，計劃未來六個月內(nèi)減持不超過378萬股，占公司總股本的4.59％。到2020年二季度，LAV已經(jīng)不再是前十大股東之一。

“二當(dāng)家”桐實投資則采取了更長的減持計劃，從2019年4月一直持續(xù)至去年6月，桐實投資才徹底完成清倉計劃。

2021年6月21日，興齊眼藥發(fā)布公告稱，桐實投資以集中競價交易方式減持公司股份50.15萬股，占公司普通股總股本比例為0.5693％，本次減持均價為155.12元/股，套現(xiàn)7780.03萬元。

此外，在2019年至2022年一季度期間，公司實際控制人、董事長、前總經(jīng)理劉繼東持股也逐漸減少，從2548.4萬股降至2517.55萬股，持股比例由30.92％下降至28.58％；董事、現(xiàn)任總經(jīng)理高峨則從122萬股減持至106.3萬股，持股比例由1.48％降至1.21％。

綜上所述，興齊眼藥的股權(quán)架構(gòu)發(fā)生了較大變化，實際控制人和重要股東們紛紛減持股份。這也反映了市場對于興齊眼藥未來發(fā)展的擔(dān)憂。

值得一提的是，此前興齊眼藥也表示將持續(xù)擴(kuò)大投入用于眼藥生產(chǎn)，而若低濃度阿托品無效的話，也意味著大規(guī)模的臨床投入打水漂。