昨日,央行公告稱,為維護(hù)月末流動性平穩(wěn),以利率招標(biāo)方式開展2220億元逆回購操作;而當(dāng)天有23日的6980億元逆回購到期,當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈回籠了4760億。此前,央行在節(jié)前凈投放20450億。
央行有在月末節(jié)前加大逆回購操作的慣例,但進(jìn)入1月以來,央行多通過“7天+14天”的組合方式向市場投放流動性,且操作規(guī)模均維持在2000億元以下。
春節(jié)前一周上半周受到春節(jié)提現(xiàn)需求增加和繳稅走款影響,資金面一度收緊。從銀行間Shibor利率看,1天期Shibor利率在春節(jié)前一周最低為1.57,最高為1.93,而一周銀行間利率也升到了2.281。
(相關(guān)資料圖)
Shibor利率即銀行間同業(yè)拆借利率,是市場短期資金流動性指標(biāo),反映市場資金緊張情況。
對此,光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華此前表示,春節(jié)臨近,跨節(jié)資金需求增加,市場流動性有所收斂,市場利率上升。
后來,隨著央行公開市場凈投放資金,1月19號短期Shibor利率開始下降,從2.281降到了1.915,這說明短期資金流動性趨緊的情況已經(jīng)緩解。
29日,央行公告稱為維護(hù)月末流動性平穩(wěn),今日開展1280億元逆回購操作,因今日無逆回購到期,當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈投放1280億元。
廣發(fā)證券認(rèn)為,春節(jié)前夕,受稅期和春節(jié)資金需求疊加影響,資金利率趨于收斂的方向相對確定,幅度上取決于春節(jié)前夕央行的投放量。春節(jié)假期之后,參考往年規(guī)律,隨著M0回流,資金面有望逐步恢復(fù),或推動利率出現(xiàn)階段修復(fù)。
天風(fēng)研究孫彬彬團(tuán)隊(duì)分析指出,春節(jié)后至兩會前是地方債集中發(fā)行高峰所在,由此帶來整體政府債凈融資的提升和或有供給影響。
同時,他們也表示,隨著全國疫情達(dá)峰后影響減弱,春節(jié)期間消費(fèi)特別是線下場景消費(fèi)呈現(xiàn)加速復(fù)蘇態(tài)勢,但更全面的生產(chǎn)投資各環(huán)節(jié)修復(fù)程度還有待觀察。預(yù)計(jì)2月央行或?qū)⒕S持總體平穩(wěn)的操作態(tài)勢,資金收斂的基礎(chǔ)或?qū)⒀永m(xù),預(yù)計(jì)后續(xù)隔夜資金利率總體在1.75%附近,不排除1.75-2%的可能。對于MLF操作,他們認(rèn)為2月MLF可能小幅增量續(xù)作。另外,對于外圍市場,聯(lián)儲將會在2月初、3月兩次加息25bp后結(jié)束加息,后續(xù)十年美債或延續(xù)3-4%的區(qū)間震蕩格局。
譚逸鳴團(tuán)隊(duì)分析指出,從歷年來看,2月作為一季度里“承上啟下”的月份,往往是政策觀察窗口期。
從地方債發(fā)行來看, 2月地方債發(fā)行規(guī)模也并不小,集中發(fā)行繳款將對資金面造成一定擾動,但央行也會加大投放予以對沖平滑資金面波動。
從房地產(chǎn)來看,政策實(shí)際效果及其對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的助推作用需合理評估,從此角度而言,短期內(nèi)貨幣政策并不具備退出寬松轉(zhuǎn)向的前提,仍需維持流動性合理寬裕。
在此期間,預(yù)計(jì)貨幣政策主要通過多種貨幣工具配合維穩(wěn)流動性,維持寬而有度的格局。