券商機構(gòu)表示，“五一”期間外部因素對A股市場的影響可能有限，A股市場整體仍處于磨底階段。預(yù)計5月中上旬有望出現(xiàn)反彈，穩(wěn)增長、消費以及成長領(lǐng)域(新能源、半導(dǎo)體、軍工)的投資機會值得積極把握。

外部因素影響有限

從“五一”期間海外市場表現(xiàn)看，歐洲股市整體弱勢震蕩，美股則在連續(xù)回調(diào)后出現(xiàn)小幅反彈;先于A股開市的港股市場小幅下跌，科技股領(lǐng)跌。

海外市場表現(xiàn)及擾動因素將如何影響A股節(jié)后走勢?當前投資者最為關(guān)注的就是美聯(lián)儲加息進展，5月加息50個基點已成為市場各方共識。

中信證券研究部海外宏觀組認為，若美聯(lián)儲縮表和加息如預(yù)期落地，外部貨幣緊縮風險將得到一定程度釋放，當前影響A股市場的外部不利因素已出現(xiàn)轉(zhuǎn)機。

在華泰證券首席宏觀經(jīng)濟學(xué)家易峘看來，美聯(lián)儲雖然5月、6月可能連續(xù)兩次加息50個基點，但市場加息預(yù)期進一步上調(diào)的空間不大。雖然短期內(nèi)美聯(lián)儲貨幣政策仍將加速收緊，但下半年或有一定轉(zhuǎn)機。

中金公司首席策略分析師王漢鋒認為，“五一”期間外部因素對A股市場邊際影響可能有限，后市走勢仍需關(guān)注主要矛盾的邊際變化。未來國內(nèi)外經(jīng)濟增速是逐步收斂并同步下行，還是中國經(jīng)濟繼續(xù)保持領(lǐng)先、率先復(fù)蘇，是影響中國資產(chǎn)價格表現(xiàn)的重要宏觀變量，目前來看后者概率相對較高。

5月上旬有望反彈

從A股市場近期表現(xiàn)看，3月15日大跌后市場經(jīng)歷了一個多月的震蕩，“五一”假期之前雖一度大幅走低，但在政策面釋放積極信號后顯著反彈，上證指數(shù)收復(fù)3000點關(guān)口。相對于美聯(lián)儲加息，市場對政治局會議相關(guān)內(nèi)容關(guān)注度更高。

在國泰君安證券首席策略分析師方奕看來，政治局會議的表態(tài)與4月26日中央財經(jīng)委會議的表態(tài)，重點均在于明確“底線思維”，積極的表態(tài)在一定程度上有助于緩解投資者當下的緊張情緒，但考慮到出口增長面臨下行壓力等因素，投資者仍不可低估當下宏觀環(huán)境的復(fù)雜性。“5月上旬A股有望迎來一定程度的反彈，但是市場還未到反轉(zhuǎn)時機，反彈之后指數(shù)仍將弱勢整理，以結(jié)構(gòu)性的機會為主。”方奕表示。

相比之下，中信證券首席策略分析師秦培景對后市態(tài)度則相對樂觀：“決策層在基建、地產(chǎn)、市場主體紓困、平臺經(jīng)濟等維度全面回應(yīng)市場關(guān)切，經(jīng)過4月的調(diào)整，極端悲觀情緒已充分釋放，市場已經(jīng)渡過了賣出壓力最大的時期。隨著影響市場的因素陸續(xù)出現(xiàn)積極信號，預(yù)計5月市場將迎來持續(xù)數(shù)月的價值股和成長股共振修復(fù)的趨勢性行情。”

今年以來A股價值板塊相對表現(xiàn)更好，而成長風格則明顯受到抑制。對于后市風格演繹，廣發(fā)證券首席策略分析師戴康重申了大盤價值股處于底部區(qū)域的判斷，并認為美聯(lián)儲政策緊縮依然將對A股估值較高的股票形成抑制。

把握結(jié)構(gòu)性機會

對于后市布局，王漢鋒認為，在市場“磨底”階段，估值相對低的穩(wěn)增長板塊可能在當前宏觀環(huán)境下仍具備相對收益，如傳統(tǒng)基建、地產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈(地產(chǎn)、建材、建筑、家電、家居)等;此外，投資者還可以從前期調(diào)整較多、估值不高、中長期前景明朗的中下游消費行業(yè)中自下而上擇股，包括家電、輕工家居、汽車及零部件、農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥等。

秦培景建議積極布局現(xiàn)代化基建、地產(chǎn)、復(fù)工復(fù)產(chǎn)和消費修復(fù)主線。“從全年維度看，建議圍繞現(xiàn)代化基建以及地產(chǎn)領(lǐng)域布局。基建領(lǐng)域重點關(guān)注低估值建筑龍頭、電網(wǎng)、數(shù)據(jù)中心和云基礎(chǔ)設(shè)施，地產(chǎn)領(lǐng)域重點關(guān)注優(yōu)質(zhì)開發(fā)商、物管和建材。從季度維度看，建議積極增配復(fù)工復(fù)產(chǎn)的相關(guān)行業(yè)，重點關(guān)注智能汽車及零部件、半導(dǎo)體、光伏風電設(shè)備等。從月度維度看，建議聚焦消費修復(fù)相關(guān)的航空、酒店、免稅、食品飲料、百貨商超。”秦培景表示。

科技成長板塊在5月會否還有布局機會?結(jié)合估值和業(yè)績確定性等因素，興業(yè)證券首席策略分析師張啟堯判斷，5月科技成長板塊有望迎來一波修復(fù)行情，建議投資者重點關(guān)注“新半軍”(新能源、半導(dǎo)體、軍工)中的免疫力較強、維持高景氣的方向，如軍工新材料、光伏組件、風電整機、半導(dǎo)體材料、5G光纖光纜、特高壓等。