7月11日，央行網(wǎng)站發(fā)布了2022年上半年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告，多項(xiàng)數(shù)據(jù)走勢(shì)強(qiáng)勁。6月，廣義貨幣(M2)同比增長(zhǎng)11.4%;新增人民幣貸款2.81萬(wàn)億元;社會(huì)融資規(guī)模新增5.17萬(wàn)億元。

“隨著各項(xiàng)穩(wěn)增長(zhǎng)一攬子政策落地實(shí)施，金融機(jī)構(gòu)持續(xù)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度，信貸有效需求顯著回升，信貸結(jié)構(gòu)明顯優(yōu)化，預(yù)示宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇向好。”民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示。

M2增速創(chuàng)新高

6月末，M2同比增長(zhǎng)11.4%，增速分別比上月末和上年同期高0.3個(gè)和2.8個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下2016年以來(lái)新高。

溫彬分析認(rèn)為，一是“穩(wěn)增長(zhǎng)”背景下流動(dòng)性水平充裕，信貸投放加快。4月以來(lái)，在全面降準(zhǔn)、結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具持續(xù)發(fā)力等因素影響下，市場(chǎng)流動(dòng)性一直處于較為充裕的狀態(tài)，銀行加大信貸投放力度，貨幣派生效應(yīng)增強(qiáng);二是財(cái)政支出加快。6月財(cái)政存款減少4367億元，同比多減365億元，銀行體系流動(dòng)性增加;三是非標(biāo)融資壓降放緩。

國(guó)金固收蔡浩指出，M2增速續(xù)創(chuàng)5年半新高，資金利率止降回升。人民幣存款較去年同期高出近1萬(wàn)億元，居民和企業(yè)存款分別同比多增2400億和4600億元，財(cái)政存款同比減少365億元。5月銀行間同業(yè)拆借加權(quán)平均利率為1.56%，質(zhì)押式回購(gòu)利率為1.57%，均較上月小幅回升。隨著疫情后上海等地陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，信貸迅猛發(fā)力，6月下旬資金面已經(jīng)呈現(xiàn)出收緊的態(tài)勢(shì)。

“信貸表現(xiàn)強(qiáng)勁，下半年或仍有余力。”蔡浩分析稱(chēng)，6月信貸、社融呈現(xiàn)出總量、結(jié)構(gòu)雙強(qiáng)的局面，表現(xiàn)出多地復(fù)工復(fù)產(chǎn)后，經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出快速修復(fù)的態(tài)勢(shì)。

企業(yè)和居民中長(zhǎng)期貸款占比回升

6月人民幣貸款增加2.81萬(wàn)億元，同比大幅多增6867億元。6月末人民幣貸款余額206.35萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.2%，增速比上月末高0.2個(gè)百分點(diǎn)。上半年人民幣貸款增加13.68萬(wàn)億元，同比多增9192億元。

從結(jié)構(gòu)上看，6月短期貸款(居民短貸+企業(yè)短貸+票據(jù)融資)合計(jì)新增1.20萬(wàn)億元，同比多增2646億元，同比增量較上月明顯減少;中長(zhǎng)期貸款合計(jì)新增1.87萬(wàn)億元，環(huán)比大幅增加1.21萬(wàn)億元，同比多增5141億元;短期與中長(zhǎng)期貸款占新增貸款的比重分別為43%和66%，而上月分別為61%和35%，6月信貸結(jié)構(gòu)明顯改善。

其中，企業(yè)部門(mén)中長(zhǎng)期貸款大幅改善。6月企(事)業(yè)單位貸款增加2.21萬(wàn)億元，環(huán)比多增6816億元，同比多增7525億元，繼續(xù)成為信貸增長(zhǎng)的重要拉動(dòng)力量。結(jié)構(gòu)上，對(duì)公中長(zhǎng)期貸款增加1.45萬(wàn)億元，環(huán)比大幅多增8949億元，同比大幅多增6130億元，顯示企業(yè)資本開(kāi)支類(lèi)支出景氣度有所回升。

“6月穩(wěn)增長(zhǎng)配套政策應(yīng)出盡出，基建融資力度強(qiáng)化，政策性銀行調(diào)增8000億元信貸額度，地方專(zhuān)項(xiàng)債加快發(fā)行并推動(dòng)盡快形成實(shí)物工作量，以及全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)后重大項(xiàng)目趕超性復(fù)工和加速上馬等，均推動(dòng)企業(yè)中長(zhǎng)期貸款回升至高位。”溫彬認(rèn)為，政策引導(dǎo)下，水利、交運(yùn)、能源保供、市政和園區(qū)基建、國(guó)家重大戰(zhàn)略項(xiàng)目、保障性安居工程等領(lǐng)域，預(yù)計(jì)為主要信貸投向。對(duì)公短期貸款增加6909億元，環(huán)比多增4264億元，同比多增3815億元;票據(jù)融資增加796億元，環(huán)比大幅減少6333億元，同比減少1951億元。信貸需求改善后，金融機(jī)構(gòu)以票據(jù)沖量的動(dòng)機(jī)不強(qiáng)，6月中下旬國(guó)股銀票轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率強(qiáng)勁反彈至4月新高，票據(jù)融資新增額明顯減弱。

社融放量增長(zhǎng)

6月社會(huì)融資新增5.17萬(wàn)億元，同比大幅多增1.47萬(wàn)億元;月末社融存量334.27萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.8%，漲幅較上月繼續(xù)加快0.3個(gè)百分點(diǎn)，超出市場(chǎng)預(yù)期。

從結(jié)構(gòu)上看，人民幣貸款和政府債券融資仍是主要拉動(dòng)因素。6月宏觀經(jīng)濟(jì)修復(fù)勢(shì)頭進(jìn)一步增強(qiáng)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求回升;此外6月專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行迎來(lái)歷史最高峰。

“社融總量和結(jié)構(gòu)均改善，中長(zhǎng)期融資增速轉(zhuǎn)正。”招商證券表示，社融總量超預(yù)期，新增社融增速改善繼續(xù)上行。在6月的社融數(shù)據(jù)中，一個(gè)重要的變化是中長(zhǎng)期融資增速小幅轉(zhuǎn)正，主要來(lái)自政府債券融資高增和企業(yè)中長(zhǎng)期貸款的改善。未來(lái)需要繼續(xù)關(guān)注中長(zhǎng)期融資回升的幅度和持續(xù)性。

中信證券認(rèn)為，數(shù)據(jù)改善超預(yù)期，關(guān)注修復(fù)可持續(xù)性。6月經(jīng)濟(jì)發(fā)展逐步擺脫疫情的負(fù)面影響，市場(chǎng)對(duì)于金融數(shù)據(jù)修復(fù)已經(jīng)有一定的準(zhǔn)備，但本次公布的數(shù)據(jù)依然略超市場(chǎng)預(yù)期。后續(xù)來(lái)看，雖然6月金融數(shù)據(jù)明顯反彈，但政府債發(fā)揮了重要的支撐作用，下半年信貸能否“接棒”拉動(dòng)社融高增，仍需政策繼續(xù)引導(dǎo)鼓勵(lì)。