周末，俄歐“斷氣”風(fēng)波之下，歐洲能源危機(jī)進(jìn)一步加劇，傳導(dǎo)效應(yīng)也逐步蔓延開來，全球傳統(tǒng)能源的價格開始極速飆升。

今日，港A煤炭股已經(jīng)全線走高。截止發(fā)稿，港股兗煤澳大利亞漲超9%，兗礦能源漲近7%，伊泰煤炭漲近6%；A股兗礦能源漲超7%，蘭花科創(chuàng)漲超6%，晉煤控股、陜西煤業(yè)、中國神華等跟漲。

今年以來，在市場供需格局偏緊、俄烏沖突、全球通脹預(yù)期等多重因素重影響下，全球傳統(tǒng)能源價格持續(xù)暴漲，其中煤炭股年初至今整體已經(jīng)累漲超55%，雖然6月初些許震蕩回落，但8月開始又大有一路飆升的勢頭。

(資料圖)

歐洲各國在滿世界找煤

這個周末，俄歐的能源博弈又雙叒叕升級了。9月2日，俄羅斯宣布完全暫停向歐洲的天然氣輸送，直至故障排除。這也意味著歐洲將迎來一個艱難的凜冬。

而為了打破對俄羅斯依賴并削減天然氣用量，歐洲多國已經(jīng)宣布重啟燃煤電廠。據(jù)開源證券分析，2017-2021年，歐盟天然氣平均消費(fèi)量為16.9艾焦耳，削減的天然氣用量也有望被煤炭替代，測算預(yù)計2022年9-12月歐洲削減天然氣新增煤炭（5500大卡）需求約2201.7萬噸，2023年將新增煤炭需求6600萬噸。

其中，德國已經(jīng)在一月內(nèi)重啟了二座燃煤發(fā)電廠。8月29日，作為德國最大燃煤發(fā)電廠的海登4號發(fā)電廠被重啟，此前這座燃煤發(fā)電廠已經(jīng)停產(chǎn)多年。據(jù)悉，海登4號也是歐洲所有發(fā)電站中單機(jī)容量最大的燃煤發(fā)電站，單機(jī)容量達(dá)875兆瓦。這個煤電廠在滿負(fù)荷運(yùn)行時，每小時會燃燒265噸煤。

要知道，此前德國本是計劃在2038年之前逐步淘汰煤炭，并制定了2045年的雄心勃勃的凈零排放目標(biāo)。只不過這個擁有歐盟最大經(jīng)濟(jì)體的國家在能源方面一直嚴(yán)重依賴俄羅斯，現(xiàn)在是沒辦法了吧。

對此，南非礦產(chǎn)資源和能源部長格威德·曼塔什表示：

“從煤炭轉(zhuǎn)向可再生能源的興奮正在成為一個神話。很多人認(rèn)為可再生能源是所謂的救星，我們知道并非如此。德國已經(jīng)痛苦地認(rèn)識到了這一點(diǎn)?！?/blockquote>

至于其他歐盟國家，包括法國、荷蘭、西班牙、意大利、希臘、捷克共和國、匈牙利和奧地利，也正在延長計劃關(guān)閉的燃煤電廠的使用壽命，重新開放已關(guān)閉的電廠或提高燃煤電廠的工作時間上限以減少天然氣消費(fèi)。

而替代邏輯之下，歐洲各國除了俄羅斯之外開始了滿世界找煤之路。

今年上半年來，整個歐洲從美國進(jìn)口80.9萬噸，從哥倫比亞進(jìn)口130萬噸……其中，德國向印尼拋出1.5億噸采購大單，這數(shù)量相當(dāng)于過去5年的煤炭進(jìn)口總量。

“煤超瘋”能否卷土重來？

煤炭股的走強(qiáng)，一方面是有政策層面的支撐。發(fā)改委9月1日在《求是》雜志發(fā)表《加快構(gòu)建新發(fā)展格局牢牢把握發(fā)展主動權(quán)》。文章指出，加快提升安全發(fā)展能力。牢牢守住安全發(fā)展這條底線，是構(gòu)建新發(fā)展格局的重要前提和保障。健全石油、天然氣、煤炭、電力等能源產(chǎn)供儲銷體系，保障能源和戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源安全。

而未來對于煤炭股能否繼續(xù)演繹？國泰君安證券認(rèn)為，歐洲能源危機(jī)將催化能源板塊價值重估。歐洲天然氣管道供應(yīng)停氣，能源供應(yīng)越發(fā)緊張，全球能源價格或?qū)⒊掷m(xù)維持高位。國內(nèi)價格在海外持續(xù)高價下有望得到支撐，行業(yè)未來高盈利確定性進(jìn)一步增強(qiáng)，“全球供給”“國內(nèi)需求”核心邏輯將持續(xù)演繹。

中信證券此前也指出，8月以來煤炭板塊出現(xiàn)新一輪上漲，主要與海外能源價格預(yù)期以及部分資金對低估值板塊的偏好有關(guān)，短期相關(guān)預(yù)期的波動也容易造成板塊調(diào)整。

按照中報業(yè)績和目前的煤價預(yù)期推算，主流龍頭公司對應(yīng)的估值水平在5~6倍P/E之間，依然處于歷史估值的中低位水平，加之今年板塊業(yè)績擴(kuò)張，股息率的預(yù)期也在提升，都有助于增強(qiáng)板塊的安全邊際。疊加四季度國內(nèi)外基本面共振，煤炭板塊年內(nèi)整體都有顯著的超額收益。建議逢低布局低估值、有增長的龍頭公司，同時持續(xù)推薦受益于新能源轉(zhuǎn)型的公司。

開源證券也表示，未來煤炭基本面的供需錯配或仍將存在，疊加能源危機(jī)的加劇，供給缺口給替代性需求或仍將讓煤價具有向上動能，可順勢做多煤炭板塊。

海通證券預(yù)計，今年煤價中樞仍有望維持高位。近期市場波動加劇，煤炭板塊低估值高分紅優(yōu)勢凸顯，中期業(yè)績中樞上移帶動的估值提升邏輯不變。推薦轉(zhuǎn)型鈉電池儲能龍頭;黑色產(chǎn)業(yè)鏈邊際改善帶動的焦煤板塊機(jī)會；關(guān)注受益行業(yè)固定資產(chǎn)投資提升的煤機(jī)等設(shè)備企業(yè);以及業(yè)績穩(wěn)健高分紅的企業(yè)。

部分概念股一覽：

兗礦能源：公司是華東地區(qū)最大的煤炭生產(chǎn)商和中國最大的煤炭出口企業(yè)之一，還是國內(nèi)唯一一家境內(nèi)外三地上市煤炭公司，在國內(nèi)煤炭行業(yè)中處于龍頭地位。2022年半年度報告顯示，該公司營業(yè)收入1002.85億元，同比增長53.39%。歸屬于上市公司股東的凈利潤180.37億元，同比增長198.54%。歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤178.39億元，同比增長193.82%。

蘭花科創(chuàng)：公司地處國內(nèi)最大的無煙煤生產(chǎn)基地，公司生產(chǎn)的“蘭花牌”無煙煤是重要的煤化工原料，具有發(fā)熱量高、機(jī)械強(qiáng)度高、含碳量高、低灰、低硫、可磨指數(shù)適中的顯著特點(diǎn)。公司是山西省最大煤炭及煤化工生產(chǎn)企業(yè)之一，擁有全國最大的沁水煤田腹地。公司煤炭探明儲量14.21億噸，可采儲量6.87億噸。

中國神華：集團(tuán)的主營業(yè)務(wù)是煤炭、電力的生產(chǎn)和銷售，鐵路、港口和船舶運(yùn)輸，煤制烯烴等業(yè)務(wù)。煤炭、發(fā)電、鐵路、港口、航運(yùn)、煤化工一體化經(jīng)營模式是集團(tuán)的獨(dú)特經(jīng)營方式和盈利模式。集團(tuán)的發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)是“建設(shè)世界一流的清潔能源供應(yīng)商”。集團(tuán)擁有優(yōu)質(zhì)、豐富的煤炭資源，適宜建設(shè)現(xiàn)代化高產(chǎn)高效煤礦，煤炭資源儲量位于中國煤炭上市公司前列。

陜西煤業(yè)：公司主要從事煤炭開采、經(jīng)營、銷售、加工和綜合利用等業(yè)務(wù)，主導(dǎo)產(chǎn)品為優(yōu)質(zhì)動力煤、化工及冶金用煤，主要用于電力、化工和冶金等行業(yè)。公司煤炭資源分布于陜西省內(nèi)的銅川市、渭南市、延安市、咸陽市及榆林市等縣市，分為神府、榆橫、黃陵、彬長和渭北5個礦區(qū)，共計29對礦井。與可比上市公司比較，公司盈利毛利率較高。公司2013年上半年毛利率43.1%，遠(yuǎn)高于行業(yè)均值，在上市公司中位于前列。主要原因在于陜煤屬于純煤公司，煤炭業(yè)務(wù)銷售收入占比超過95%。

平煤股份：公司主營業(yè)務(wù)為煤炭開采、煤炭洗選加工和煤炭銷售。公司位于中國中部，區(qū)位優(yōu)勢明顯，鐵路、公路運(yùn)輸便利。公司的煤炭品種主要有1/3焦煤、焦煤及肥煤，產(chǎn)品主要有動力煤和冶煉精煤兩大類。動力煤低硫、低磷，符合國家環(huán)保政策要求，主要用于電力、石油化工和建材等行業(yè);冶煉精煤主要用于鋼鐵制造業(yè)，公司“天喜牌”精煤榮獲河南省名牌產(chǎn)品稱號。

潞安環(huán)能：公司煤炭產(chǎn)品屬特低硫、低磷、低灰、高發(fā)熱量的優(yōu)質(zhì)動力煤和煉焦配煤，主要有混煤、洗精煤、噴吹煤、洗混塊等4大類煤炭產(chǎn)品以及焦炭產(chǎn)品，主要應(yīng)用于發(fā)電、動力、煉焦、鋼鐵行業(yè)。