今日，貴州茅臺(tái)低開(kāi)3.33%，股價(jià)跌破1600元關(guān)口，隨后跌幅一度擴(kuò)大至6%%，截至發(fā)稿，貴州茅臺(tái)跌5.97%報(bào)1527元，市值縮水超1218億至19182億元。

“股王”的大跌帶崩整個(gè)白酒板塊，古井貢酒、山西汾酒、瀘州老窖跌超5%，舍得酒業(yè)、五糧液、今世緣、洋河股份、酒鬼酒等跟跌。

(相關(guān)資料圖)

從資金面的角度來(lái)看，近日，北上資金持續(xù)減持貴州茅臺(tái)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至10月21日，北上資金已連續(xù)9日凈賣出貴州茅臺(tái)，共計(jì)92.28億元。

今日早盤，北上資金進(jìn)一步加速流出A股，截至發(fā)稿，北上資金凈賣出A股超90億元。上周北上資金連續(xù)5個(gè)交易日凈賣出A股，共計(jì)293.3億元，創(chuàng)逾7個(gè)月新高。

眾所周知，外資主要投資A股的核心資產(chǎn)，因此外資的操作動(dòng)向?qū)?huì)極大影響A股的白馬股走勢(shì)，目前富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)期貨低開(kāi)低走 ，跌幅擴(kuò)大至3%。

這體現(xiàn)在貴州茅臺(tái)的表現(xiàn)就是，股價(jià)從9月29日接連下跌，跌超18%，市值蒸發(fā)超4000億元。

其他白酒股也表現(xiàn)萎靡，10月以來(lái)，古井貢酒已累計(jì)下跌18.6%，瀘州老窖跌16.8%，國(guó)洲茅臺(tái)跌13.3%，山西汾酒跌約12%，洋河股份、五糧液跌超10%。

這一波的下跌是之前市場(chǎng)有傳言稱即將在機(jī)關(guān)體系內(nèi)實(shí)施禁酒令，短期板塊避險(xiǎn)情緒加重。但是事實(shí)是2012年八項(xiàng)規(guī)定出臺(tái)后，政務(wù)高端白酒消費(fèi)占比大幅萎縮，目前白酒消費(fèi)份額主要聚焦在商務(wù)消費(fèi)與個(gè)人消費(fèi)。

因此，白酒這波走弱還是要回到白酒的業(yè)績(jī)來(lái)看。

經(jīng)歷過(guò)上半年的消費(fèi)場(chǎng)景沖擊后，。中秋國(guó)慶假期是宴席市場(chǎng)的重要時(shí)間窗口，也是白酒銷售的黃金時(shí)間，但是今年白酒在十一假期的表現(xiàn)總體上較為平穩(wěn)，并未體現(xiàn)出2020年的強(qiáng)勢(shì)回補(bǔ)。

10月6日，國(guó)內(nèi)某地白酒經(jīng)銷商稱，今年國(guó)慶白酒銷售僅有去年同期五成左右。另一白酒經(jīng)銷商則對(duì)每日經(jīng)濟(jì)新聞?dòng)浾弑硎荆习肽甑难缦M(fèi)因?yàn)橐咔槎坪?，所以?guó)慶銷售相對(duì)有所提升，下半年如果疫情穩(wěn)定，應(yīng)該有所提高。

據(jù)東吳證券報(bào)告，各地區(qū)庫(kù)存持平或增加，國(guó)慶消費(fèi)回補(bǔ)不明顯，渠道反饋宴席有回補(bǔ)的主要是安徽、四川地區(qū)，其余地區(qū)宴席恢復(fù)有限，22Q3整體動(dòng)銷達(dá)不到同比持平。

白酒銷量的萎靡也可從高端白酒的批價(jià)看出來(lái)。

茅臺(tái)1935，從年初推出時(shí)1700元回落至目前的1220元。

截至10月11日，五糧液最新批價(jià)為980元，與去年基本持平，維持比較疲軟的狀態(tài)。

由于白酒旺季預(yù)期落空，且淡季茅臺(tái)批價(jià)有所回落等因素壓制，節(jié)后經(jīng)銷商庫(kù)存及現(xiàn)金流壓力有所提升，加之明年春節(jié)較早，部分投資者對(duì)12月開(kāi)始的春節(jié)回款產(chǎn)生擔(dān)憂。

另外，長(zhǎng)期來(lái)看，因?yàn)榘拙频南M(fèi)跟宴席餐飲等線下消費(fèi)場(chǎng)景深度捆綁，因此疫情的走勢(shì)對(duì)白酒消費(fèi)有深度聯(lián)系。

由于當(dāng)前疫情仍處于高位流行態(tài)勢(shì)，同時(shí)病毒持續(xù)變異，為疫情發(fā)展走勢(shì)帶來(lái)很大的不確定性。加之世衛(wèi)組織10月19日表示，新冠疫情仍然是全球的公共衛(wèi)生緊急事件。

短期內(nèi)，新冠大流行難言結(jié)束。因此，疫情對(duì)白酒的消費(fèi)仍是較大的掣肘。

統(tǒng)計(jì)局最新公布的數(shù)據(jù)顯示，9月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額37745億元，同比增長(zhǎng)2.5%。按消費(fèi)類型來(lái)看，9月餐飲收入同比下降1.7%，前三個(gè)季度同比下滑4.6%。煙酒類9月消費(fèi)同比大幅下滑8.8%。

最新的白酒三季度業(yè)績(jī)顯示，今年前三季度，貴州茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收871.6億元，同比增長(zhǎng)16.77%；凈利潤(rùn)444億元，同比增長(zhǎng)19.14%。第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收295.44億元，同比增長(zhǎng)15.61%；凈利潤(rùn)146.06億元，同比增長(zhǎng)15.81%。

從數(shù)據(jù)來(lái)看，貴州茅臺(tái)第三季度15.61%的營(yíng)收增速和15.81%的凈利潤(rùn)增速相比上半年略有放緩。不過(guò)，三季報(bào)顯示，白酒直銷收入占比持續(xù)提升。

貴州茅臺(tái)穩(wěn)健的業(yè)績(jī)表現(xiàn)獲得百億級(jí)私募的青睞。香港中央結(jié)算有限公司在第三季度繼續(xù)加倉(cāng)貴州茅臺(tái)110.03萬(wàn)股，持股占比升至7.31%。百億級(jí)私募基金瑞豐匯邦旗下的瑞豐匯邦三號(hào)和金匯榮盛財(cái)富旗下的金匯榮盛三號(hào)同樣選擇了加倉(cāng)。其中，金匯榮盛三號(hào)加倉(cāng)力度較大，共增持108.63萬(wàn)股，環(huán)比增長(zhǎng)16.97%。

中信建投研報(bào)表示，疫情雖有擾動(dòng)，但龍頭企業(yè)憑借系統(tǒng)化運(yùn)營(yíng)優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大市場(chǎng)份額持續(xù)成長(zhǎng)，行業(yè)景氣逐步修復(fù)，多數(shù)酒企三季報(bào)有明顯回升。繼續(xù)重點(diǎn)推薦高端貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖，次產(chǎn)龍頭山西汾酒、古井貢酒、洋河股份、今世緣，建議重點(diǎn)關(guān)注次高端舍得酒業(yè)、酒鬼酒等。