11月23日盤前，滿幫發(fā)布2022年三季度財報，營收超預期且利潤同比扭虧。受消息催化，滿幫當日盤中一度大漲逼近20%，截至收盤漲幅為13.19%。

隨著6月底放開新用戶注冊，以及消費與運輸需求的逐漸恢復，滿幫似乎已進入供需雙重修復的業(yè)績反彈期。

(資料圖)

市場熱度也隨之回升。11月初至今，滿幫股價大幅反彈約30%。另外，國內(nèi)千億私募巨頭景林近期也大舉加倉了滿幫，三季度末持股增至1356.43萬股，最新持股市值為8884.60萬美元。

對于股價承壓已久的滿幫而言，是否已到預期拐點？

2022年三季報顯示，滿幫錄得營收18.09億元（約2.54億美元），較上年同期的12.42億元增長45.7%，總額凈收入高于指引上限。

更亮眼的是當季凈利實現(xiàn)大幅“扭虧”。今年前三季度，滿幫在非美國會計準則下取得凈利潤4.9億元，而去年同期錄得虧損470萬元。第三季度Non-GAAP下運營利潤為2.43億元，上年同期數(shù)值錄得8110萬元。

其中，貨運匹配服務和增值業(yè)務兩大版塊均取得不同程度的增長。報告期內(nèi)，貨運匹配服務營收15.1億元，同比增長近四成；增值業(yè)務營收2.9億元，同比增長88.2%，大中型公司似乎已逐步意識到數(shù)字貨運在疫情中發(fā)揮的積極作用。

不過從大環(huán)境來看，據(jù)中國物流與采購聯(lián)合會統(tǒng)計，三季度物流活躍度相對較低，結(jié)合淡季、氣候、疫情三重因素疊加，中國物流業(yè)景氣指數(shù)7月、8月連續(xù)下跌，直到9月才再度回升至50.6%。

分析觀點認為，滿幫作為物流行業(yè)的資源共享平臺，通過廣泛吸納社會閑散運力和需求，一方面提供工作機會，另一方面緩解了部分地區(qū)的運力需求矛盾，故在這個淡季實現(xiàn)逆勢增長，盈利能力穩(wěn)步提升。

值得一提的是，交通運輸部聯(lián)合相關部委將在今年四季度開始實行兩項收費減免政策，即收費公路貨車通行費減免10%、政府定價的貨物港務費收費標準降低20%。

而目前在公路貨運領域，除燃油費用以外，通行費是最大的支出，此舉有利于降低司機師傅們的成本支出，減輕一定的負擔，也有望對公路貨運行業(yè)形成新一輪利好。

展望未來業(yè)績，滿幫仍充滿信心。2022年第四季度公司營收將在17.9億元至18.8億元之間，同比增長率約為25.2%至31.5%。

對于滿幫而言，業(yè)績增長的核心動力來自數(shù)量更多、更高質(zhì)量的用戶。

今年6月底，滿幫恢復了旗下運滿滿、貨車幫兩款核心APP的新用戶注冊，帶來了三季度用戶數(shù)量的快速增長。此后，滿幫通過不同運營手段重新吸引用戶，效果顯著。截至10月底，已重新激活近200萬的雙端“滯留用戶”。

三季報顯示，發(fā)貨貨主月活185萬，較去年同期的161萬增長15.2%，較上一季度更是環(huán)比大幅增加逾30萬人。另外，響應訂單的司機月活也環(huán)比大幅增加逾20萬人，呈現(xiàn)供需雙端的用戶活躍。

中金公司指出，滿幫的行業(yè)領先地位，將為其構(gòu)筑深護城河。由于跨城長途因車貨類型多樣更為復雜，空駛及等候機會成本高，廣泛的路線覆蓋、大量貨主和司機用戶數(shù)和多元增值服務帶來強雙邊效應。

另外，大量新用戶的加入并未對平臺的用戶留存率帶來稀釋作用，整體用戶粘性環(huán)比保持穩(wěn)定。三季度平臺貨主會員的12個月留存率，以及響應訂單司機的次月留存率都維持在85%左右。

滿幫表示，隨著對平臺依賴程度的增加，用戶使用頻次和活躍度顯示出不同程度的提升，未來將繼續(xù)致力于優(yōu)化新用戶的用戶體驗，從而轉(zhuǎn)化和留存更多的長期用戶。公司也將繼續(xù)通過存量和增量業(yè)務的雙重引擎來驅(qū)動整體業(yè)務的可持續(xù)增長。

中金公司認為，長期看，符合監(jiān)管為運營前提，滿幫將繼續(xù)致力于數(shù)字化推動行業(yè)降本增效。公司履約訂單數(shù)有望保持增長，業(yè)績隨經(jīng)濟邊際好轉(zhuǎn)釋放出較大彈性。

滿幫管理層表示，三季度平臺專注于發(fā)展業(yè)務、拓展變現(xiàn)渠道、提升運營和變現(xiàn)效率，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品功能以解決貨主與司機的痛點，已取得了積極的成果。

具體舉措上，滿幫一方面優(yōu)化了貨主結(jié)構(gòu)，縮短匹配流程。7月恢復新用戶注冊以來，公司持續(xù)專注于優(yōu)化用戶體驗，直客貨主履約訂單數(shù)占比持續(xù)提升。

另一方面，滿幫也優(yōu)化了平臺生態(tài)，提升履約效率：通過算法模型提升搜索更新時效和匹配精準度；采用分層管理機制；加強訂單匹配能力；試點司機成長體系并貨主信用體系推廣至全國等，以降低重復單、低價單、客訴率，提升全平臺履約率。

其中，貨主信用體系最得到雙端用戶的廣泛認可。數(shù)據(jù)顯示，貨主責任客訴率下降5.8%，取消率下降8.5%，正向效果明顯。

整體運營數(shù)據(jù)來看，滿幫2022三季度成交GTV達696億元，環(huán)比增長5.7%，履約訂單數(shù)3350萬，環(huán)比增長20.2%。同時，受益于三季度疫情緩和以及開放新用戶注冊，滿幫第三季度的平均履約率環(huán)比增長了超4個百分點。

對此，滿幫董事長兼CEO張暉在電話會中表示：我們很高興在第三季度實現(xiàn)了穩(wěn)健的業(yè)務增長和強勁的財務與運營業(yè)績。在持續(xù)增強從產(chǎn)品開發(fā)到技術創(chuàng)新能力的同時，我們進一步提升了用戶體驗和平臺運營效率。這一系列的優(yōu)化和完善使我們能夠更靈活地應對充滿挑戰(zhàn)的外部環(huán)境和高度活躍的市場。

從行業(yè)發(fā)展視角看，傳統(tǒng)物流行業(yè)長期存在小、散、亂等問題，數(shù)字化和智能化也被認為是改善這一現(xiàn)狀的關鍵破局之道。官網(wǎng)顯示，截至2020年末，滿幫業(yè)務已覆蓋接近300個地級市，超過10萬條路線。作為一家以大數(shù)據(jù)技術為依托，為貨運司機和貨主進行運輸需求對接的網(wǎng)絡貨運平臺，滿幫集團正嘗試通過數(shù)字技術手段為貨運匹配、司機群體的權(quán)益維護等方面提效。

針對未來發(fā)展方向，張暉表示，從中長期來看，中國物流行業(yè)整體依舊保持著強勁的發(fā)展態(tài)勢。在繼續(xù)構(gòu)建安全高效的全國性物流網(wǎng)絡的同時，滿幫將繼續(xù)發(fā)揮平臺的規(guī)模效應、數(shù)據(jù)及技術優(yōu)勢，整合零散運力、貨源，促進貨運全網(wǎng)互聯(lián)互通，為所有利益相關方創(chuàng)造更大的價值。