10月31日，隆揚電子（昆山）股份有限公司（以下簡稱：隆揚電子）于創(chuàng)業(yè)板上市，其發(fā)行定價22.50元/股，對應(yīng)33.63倍市盈率，在可比上市公司中高于達(dá)瑞電子，與世華科技市盈率較為接近。

(資料圖片)

（可比上市公司的市盈率水平，Wind 資訊，數(shù)據(jù)截至2022年10月11日（T-3日））

上市首日，N隆揚（301389.SZ）大幅低開，盤中一度跌至19.91元/股，較發(fā)行價下跌超10%，最新總市值約56.8億元。

截至發(fā)行前，隆揚國際直接持有公司92.05%的股份，為直接控股股東；鼎炫控股直接持有隆揚國際100%的股份，通過隆揚國際間接持有公司92.05%的股份，為間接控股股東；傅青炫與張東琴夫婦通過直接、間接的方式合計持有鼎炫控股71.55%的股份，為實際控制人，且二人為中國臺灣籍。

（股權(quán)結(jié)構(gòu)圖，招股書）

隆揚電子是一家電磁屏蔽材料專業(yè)制造商，主要從事電磁屏蔽材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品主要包括導(dǎo)電布、導(dǎo)電布膠帶、屏蔽絕緣復(fù)合膠帶、吸波材料、導(dǎo)電布泡棉、全方位導(dǎo)電海綿、SMT 導(dǎo)電泡棉等。同時，公司也從事部分絕緣材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

2019年-2021年，公司的營業(yè)收入分別為2.68億元、4.25億元和4.28億元，相應(yīng)的歸母凈利潤分別為1.06億元、1.67億元和1.98億元，2020年公司分紅2.2億元。

（主要財務(wù)指標(biāo)，招股書）

分產(chǎn)品看，公司的主要收入來源為電磁屏蔽材料中的導(dǎo)電泡棉，其占比超過50%，而導(dǎo)電布及膠帶、絕緣材料產(chǎn)品收入占比均在20%左右。

報告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為57.28%、65.73%及63.25%。2020年度主營業(yè)務(wù)毛利率同比增加8.45%，2021年度主營業(yè)務(wù)毛利率同比下降2.48%，主要受各產(chǎn)品毛利率及其相對收入規(guī)模變化的共同影響所致。

整體來看，公司綜合毛利率水平與世華科技較為接近，高于其他可比上市公司。

（公司綜合毛利率與同行業(yè)公司對比情況，招股書）

報告期內(nèi)，公司最終應(yīng)用于蘋果公司的產(chǎn)品和服務(wù)收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為66.37%、72.53%及70.32%，占比較高，公司產(chǎn)品收入對蘋果公司存在重大依賴。

近年來，3C行業(yè)特別是筆記本電腦領(lǐng)域，因用戶滲透率趨于飽和導(dǎo)致產(chǎn)品出貨速度放緩。若未來下游行業(yè)的市場需求出現(xiàn)下降或終端應(yīng)用產(chǎn)品的銷量不及預(yù)期，公司產(chǎn)品的市場需求將下滑，從而對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

事實上，市場需求的下降已經(jīng)體現(xiàn)在公司的業(yè)績上。隆揚電子表示，預(yù)計2022年1-9月可實現(xiàn)的營業(yè)收入?yún)^(qū)間為2.9億元至3.2億元，同比變動-6.81%至2.83%；歸母凈利潤預(yù)計為1.3億元至 1.5億元，同比變動-13.04%至0.33%。