新冠疫情散去，一些疫苗公司的業(yè)績也開始褪色。

2月28日，人用疫苗生產(chǎn)商康希諾生物股份公司（以下簡稱“康希諾”，688185.SH、06185.HK）發(fā)布2022年度業(yè)績快報。據(jù)快報顯示，康希諾2022年的營業(yè)總收入為10.35億元，同比降低76%，歸母凈利潤為虧損9.02億元，同比降低147%。

2021年，康希諾的營收高達43億元，凈利潤超過19億元。對于業(yè)績巨變的原因，康希諾表示主要受全球新冠疫苗接種率增長放緩，疫苗需求減少所致。

(資料圖)

康希諾此前還曾表示，目前公司非新冠疫苗產(chǎn)品的研發(fā)進度及商業(yè)化落地能力尚不成熟。而在新冠疫苗業(yè)務增長乏力的情況下，康希諾還有哪些產(chǎn)品能助其扭虧為盈？

公開資料顯示，康希諾成立于2009年1月，2019年3月在港交所主板上市，2020年8月在上交所科創(chuàng)板上市，是國內(nèi)疫苗行業(yè)首只“A+H”股上市公司。

據(jù)招股書披露，康希諾致力于符合中國及國際標準的創(chuàng)新型疫苗的研發(fā)、生產(chǎn)和商業(yè)化。公司研發(fā)管線覆蓋針對肺炎、結(jié)核病、腦膜炎、百白破、埃博拉病毒病等13個適應癥的17種疫苗產(chǎn)品。

近兩年，康希諾的營收主要還是來自于吸入用重組新型冠狀病毒疫苗（5型腺病毒載體）（以下簡稱“吸入用新冠疫苗”）。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2017-2020年，康希諾的營收從無到有，2020年也只有2500萬元，同期凈利潤則連續(xù)4年虧損。2021年，康希諾的吸入用新冠疫苗上市，助其2021年實現(xiàn)營收43億元、凈利潤19.14億元。

康希諾2021年首次盈利

首次盈利的康希諾，也成為科創(chuàng)板第一個甩掉虧損帽子（俗稱“摘U”）的生物科技類虧損上市公司。不過，2022年，康希諾卻再度虧損。

2月28日發(fā)布的業(yè)績快報顯示，康希諾2022年的營業(yè)總收入為10.35億元，同比降低76%；歸母凈利潤為虧損9.02億元，同比降低147%；基本每股收益也從2021年的7.74元變?yōu)?3.65元。

對于2022年業(yè)績“變臉”的原因，康希諾表示，新冠疫苗需求量較2021年大幅下降，使公司新冠疫苗產(chǎn)品銷售收入較2021年大幅下降；同時因商業(yè)化進程持續(xù)推進，使銷售費用較2021年增加；加上對新冠疫苗相關(guān)存貨計提減值，綜上因素導致2022年歸母凈利潤虧損。

雖然國內(nèi)疫情早已結(jié)束，康希諾的新冠疫苗業(yè)務還在繼續(xù)。3月2日，康希諾發(fā)布公告稱，公司的吸入用新冠疫苗于近日獲得印度尼西亞藥品和食品管理局的緊急使用許可。

康希諾表示，印度尼西亞是繼中國、摩洛哥后，全球第三個批準使用吸入用新冠疫苗的國家，將對其他國家和地區(qū)的注冊推動起到積極作用；若后續(xù)形成銷售訂單，將對上市公司業(yè)績產(chǎn)生一定的積極影響。

而在進入2023年后，全球新冠疫苗市場環(huán)境已經(jīng)發(fā)生了較大變化，新冠疫苗需求大幅降低，相關(guān)產(chǎn)品早已供大于求。這種情況下，康希諾還有哪些產(chǎn)品可助其在“后疫情”時代扭虧為盈？

據(jù)公告披露，2021年12月，康希諾的四價腦膜炎球菌多糖結(jié)合疫苗（MCV4）正式獲批。據(jù)了解，MCV4是國內(nèi)首款獲批上市的四價腦膜炎結(jié)合疫苗。有分析指出，MCV4較目前主流的二價腦膜炎結(jié)合疫苗（MCV2）有更好的免疫效果，MCV4未來極具成長空間。

另一方面，對康希諾來說，MCV4也是繼二價腦膜炎結(jié)合疫苗（MCV2）、埃博拉疫苗和吸入用新冠疫苗之后，公司獲批的第4個疫苗產(chǎn)品。

另外，康希諾的十三價肺炎球菌結(jié)合疫苗（PCV13i）在2022年底前完成全部臨床現(xiàn)場工作。中信證券預計PCV13i將在2023年之前申報注冊，獲批節(jié)點在2024年底或2025 年上半年。

不過，上述產(chǎn)品對康希諾能否對業(yè)績形成助力尚不明朗?？迪ＶZ此前曾表示，公司非新冠疫苗產(chǎn)品的研發(fā)進度及商業(yè)化落地能力尚不成熟。從這個角度來看，康希諾2023年能否扭虧為盈，還存在不確定性。

作為疫苗行業(yè)首只“A+H”股票，康希諾自上市以來，就備受關(guān)注。

Wind數(shù)據(jù)顯示，康希諾2020年8月13日在科創(chuàng)板上市，發(fā)行價格209.71元/股。2021年7月，康希諾曾漲至797.2元/股，公司市值接近2000億元。截至3月2日收盤，康希諾報125.19元/股，公司市值310億元。目前，康希諾A股的市值較最高點已蒸發(fā)超過1500億元。

與A股相比，康希諾H股的跌幅同樣較大。2021年2月，康希諾H股創(chuàng)下449港元/股的高點，2022年10月又跌至40港元/股的低價，期間波動較大。截至3月2日收盤，康希諾H股報收61.1港元/股，市值151億港元。

康希諾A股、H股均大跌

雖然A股、H股雙跌，有投資機構(gòu)對康希諾未來的走勢仍有信心。

中信證券表示，全球新冠疫苗接種率增速放緩，但康希諾的研發(fā)管線豐富，多個品種有望成為業(yè)績新增長點，未來MCV2 和MCV4 產(chǎn)品銷售放量可期。截至2022年末，康希諾的MCV2和MCV4均已完成超過20個省份的準入。中信證券預計，康希諾2023年、2024年的凈利潤為7.57億元和16.10 億元，2023年的目標價為153 元，維持“買入”評級。

摩根士丹利發(fā)表報告指出，康希諾之前把吸入用新冠疫苗的銷量目標定為15億至20億元具有挑戰(zhàn)性，預測2022年銷量只有11.7億元、預計2023年銷量降至7.9億元，給予康希諾H股的目標價位為90港元，評級“增持”。

從目前走勢來看，康希諾A股、H價的走勢均未達到機構(gòu)預期。2023年內(nèi)，康希諾A股下跌14%，H股下跌11%。