2月14日,重慶市旺成科技股份有限公司(以下簡稱“旺成科技”)在北交所上會,保薦人為國金證券。公司曾在2017年向上交所主板遞交招股說明書,當時的保薦機構(gòu)為申萬宏源證券。
旺成科技致力于齒輪、離合器和傳動類摩擦材料研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。招股書顯示,公司控股股東、實際控制人為吳銀劍,截至招股說明書簽署日,吳銀劍持有公司6316.74萬股股份,占公司總股本的83.21%。
發(fā)行前股權(quán)結(jié)構(gòu)圖,招股書
(資料圖片僅供參考)
本次申請上市,公司擬募集資金用于新能源汽車高精度傳動部件建設(shè)項目、離合器核心零部件摩擦材料技改項目、高速低噪傳動部件實驗室項目、數(shù)字化工廠技改項目、補充流動資金。
募資使用情況,招股書
值得注意的是,報告期內(nèi),旺成科技應(yīng)用于摩托車、汽車領(lǐng)域的主營業(yè)務(wù)收入整體占比較高,且主要應(yīng)用于傳統(tǒng)燃油車領(lǐng)域。而本次募投項目“新能源汽車高精度傳動部件建設(shè)項目”主要應(yīng)用于新能源汽車領(lǐng)域。
如今汽車行業(yè)中,燃油車產(chǎn)銷量增速已放緩,新能源汽車產(chǎn)銷量增速加快,未來如果新能源汽車對傳統(tǒng)燃油車產(chǎn)生快速迭代,而公司因資金、技術(shù)等原因?qū)е履纪俄椖繉嵤┪催_預(yù)期,無法緊跟行業(yè)發(fā)展趨勢,則可能面臨向新能源汽車領(lǐng)域布局失敗的風險。
1約5成收入來自境外旺成科技的產(chǎn)品主要應(yīng)用在摩托車、全地形車、汽車、農(nóng)機等領(lǐng)域。招股書顯示,報告期內(nèi),旺成科技的營業(yè)收入分別約3.03億元、2.84億元、3.65億元、1.61億元,歸母凈利潤為2862.36萬元、2427.33萬元、3736.64萬元、1800.52萬元,存在一定波動。
2022年1-9月公司實現(xiàn)營業(yè)收入約2.39億元,同比減少11.58%,實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤2806.54萬元,同比減少7.96%。
主要財務(wù)數(shù)據(jù)及財務(wù)指標,招股書
具體來看,報告期內(nèi),公司的收入主要來源于摩托車齒輪及離合器產(chǎn)品,這兩大業(yè)務(wù)的銷售收入占公司主營業(yè)務(wù)收入比例為65%左右,營收占比較大。
公司主要產(chǎn)品的收入構(gòu)成,招股書
報告期內(nèi),旺成科技的綜合毛利率分別為25.89%、27.19%、24.94%和23.17%,存在一定波動,略高于同行業(yè)可比公司平均值,由于公司的境外銷售占比遠高于同行業(yè)可比公司平均值,而境外銷售業(yè)務(wù)毛利率較高等原因?qū)е隆?/p>
可比公司毛利率比較分析,招股書
公司所處的齒輪、離合器行業(yè)市場化程度較高,集中度較低,大多數(shù)企業(yè)規(guī)模相對較小,隨著市場競爭加劇,可能導(dǎo)致公司產(chǎn)品毛利率下降。
報告期內(nèi),旺成科技境外銷售收入占比分別為46.03%、49.81%、52.24%和54.58%,外銷收入占比在50%左右。外銷收入受出口地貿(mào)易政策等因素影響,如果主要出口地區(qū)對公司產(chǎn)品加征關(guān)稅,可能會影響公司的境外收入。由于旺成科技的出口業(yè)務(wù)主要以美元結(jié)算,公司還面臨著匯率波動的風險。
2資產(chǎn)負債率遠超同行旺成科技存在客戶相對集中風險。報告期內(nèi),公司對前五名客戶銷售額合計占當期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為60.61%、55.88%、57.52%和65.10%,其中對日本本田子公司、合營企業(yè)及合營企業(yè)子公司的銷售額合計占當期主營業(yè)務(wù)收入的比例均超30%,客戶集中度相對較高。公司主要客戶為日本本田、日本雅馬哈、印度TVS、美國TEAM、意大利比亞喬等在全球摩托車、汽車行業(yè)范圍內(nèi)具有較高品牌知名度的企業(yè)或其投資企業(yè),一旦公司與主要客戶之間的合作發(fā)生變化,可能會影響公司經(jīng)營業(yè)績。
隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的擴大,公司應(yīng)收賬款規(guī)模也逐年攀升,報告期各期末,公司應(yīng)收賬款賬面價值分別為5016.55萬元、5542.69萬元、6700.83萬元和5339.44萬元,呈逐年上升趨勢。如果公司應(yīng)收賬款管理不當,可能存在壞賬風險。
旺成科技面臨著存貨管理風險。報告期各期末,公司存貨賬面價值分別為6369.55萬元、6014.56萬元、7822.36萬元和7244.04萬元,整體呈上升趨勢,占流動資產(chǎn)的比例在30%左右。如果下游市場需求發(fā)生變化,可能給公司帶來資產(chǎn)減值的風險。同時,若公司存貨管理不善,可能會影響公司的資金周轉(zhuǎn)速度和經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量。
報告期各期末,旺成科技的資產(chǎn)負債率分別為57.40%、54.55%、54.54%和55.31%,遠高于同行業(yè)可比上市公司平均水平,且公司的流動比率、速動比率總體低于同行業(yè)可比上市公司平均水平,短期償債能力有待提高。
公司償債能力與同行業(yè)公司比較,招股書
3結(jié)語旺成科技所處的齒輪、離合器行業(yè)市場化程度較高,競爭激烈。公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于傳統(tǒng)燃油車領(lǐng)域,隨著燃油車產(chǎn)銷量增速的放緩,如果公司應(yīng)用于新能源汽車領(lǐng)域的募投項目實施未達預(yù)期,可能會影響公司的產(chǎn)品銷售和市場地位。且公司收入較為依賴前五大客戶,境外收入占比較大,未來經(jīng)營業(yè)績存在不確定性。