2月14日，重慶市旺成科技股份有限公司（以下簡稱“旺成科技”）在北交所上會，保薦人為國金證券。公司曾在2017年向上交所主板遞交招股說明書，當時的保薦機構(gòu)為申萬宏源證券。

旺成科技致力于齒輪、離合器和傳動類摩擦材料研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。招股書顯示，公司控股股東、實際控制人為吳銀劍，截至招股說明書簽署日，吳銀劍持有公司6316.74萬股股份，占公司總股本的83.21%。

發(fā)行前股權(quán)結(jié)構(gòu)圖，招股書

(資料圖片僅供參考)

本次申請上市，公司擬募集資金用于新能源汽車高精度傳動部件建設(shè)項目、離合器核心零部件摩擦材料技改項目、高速低噪傳動部件實驗室項目、數(shù)字化工廠技改項目、補充流動資金。

募資使用情況，招股書

值得注意的是，報告期內(nèi)，旺成科技應(yīng)用于摩托車、汽車領(lǐng)域的主營業(yè)務(wù)收入整體占比較高，且主要應(yīng)用于傳統(tǒng)燃油車領(lǐng)域。而本次募投項目“新能源汽車高精度傳動部件建設(shè)項目”主要應(yīng)用于新能源汽車領(lǐng)域。

如今汽車行業(yè)中，燃油車產(chǎn)銷量增速已放緩，新能源汽車產(chǎn)銷量增速加快，未來如果新能源汽車對傳統(tǒng)燃油車產(chǎn)生快速迭代，而公司因資金、技術(shù)等原因?qū)е履纪俄椖繉嵤┪催_預(yù)期，無法緊跟行業(yè)發(fā)展趨勢，則可能面臨向新能源汽車領(lǐng)域布局失敗的風險。

旺成科技的產(chǎn)品主要應(yīng)用在摩托車、全地形車、汽車、農(nóng)機等領(lǐng)域。招股書顯示，報告期內(nèi)，旺成科技的營業(yè)收入分別約3.03億元、2.84億元、3.65億元、1.61億元，歸母凈利潤為2862.36萬元、2427.33萬元、3736.64萬元、1800.52萬元，存在一定波動。

2022年1-9月公司實現(xiàn)營業(yè)收入約2.39億元，同比減少11.58%，實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤2806.54萬元，同比減少7.96%。

主要財務(wù)數(shù)據(jù)及財務(wù)指標，招股書

具體來看，報告期內(nèi)，公司的收入主要來源于摩托車齒輪及離合器產(chǎn)品，這兩大業(yè)務(wù)的銷售收入占公司主營業(yè)務(wù)收入比例為65%左右，營收占比較大。

公司主要產(chǎn)品的收入構(gòu)成，招股書

報告期內(nèi)，旺成科技的綜合毛利率分別為25.89%、27.19%、24.94%和23.17%，存在一定波動，略高于同行業(yè)可比公司平均值，由于公司的境外銷售占比遠高于同行業(yè)可比公司平均值，而境外銷售業(yè)務(wù)毛利率較高等原因?qū)е隆?/p>

可比公司毛利率比較分析，招股書

公司所處的齒輪、離合器行業(yè)市場化程度較高，集中度較低，大多數(shù)企業(yè)規(guī)模相對較小，隨著市場競爭加劇，可能導(dǎo)致公司產(chǎn)品毛利率下降。

報告期內(nèi)，旺成科技境外銷售收入占比分別為46.03%、49.81%、52.24%和54.58%，外銷收入占比在50%左右。外銷收入受出口地貿(mào)易政策等因素影響，如果主要出口地區(qū)對公司產(chǎn)品加征關(guān)稅，可能會影響公司的境外收入。由于旺成科技的出口業(yè)務(wù)主要以美元結(jié)算，公司還面臨著匯率波動的風險。

旺成科技存在客戶相對集中風險。報告期內(nèi)，公司對前五名客戶銷售額合計占當期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為60.61%、55.88%、57.52%和65.10%，其中對日本本田子公司、合營企業(yè)及合營企業(yè)子公司的銷售額合計占當期主營業(yè)務(wù)收入的比例均超30%，客戶集中度相對較高。公司主要客戶為日本本田、日本雅馬哈、印度TVS、美國TEAM、意大利比亞喬等在全球摩托車、汽車行業(yè)范圍內(nèi)具有較高品牌知名度的企業(yè)或其投資企業(yè)，一旦公司與主要客戶之間的合作發(fā)生變化，可能會影響公司經(jīng)營業(yè)績。

隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的擴大，公司應(yīng)收賬款規(guī)模也逐年攀升，報告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面價值分別為5016.55萬元、5542.69萬元、6700.83萬元和5339.44萬元，呈逐年上升趨勢。如果公司應(yīng)收賬款管理不當，可能存在壞賬風險。

旺成科技面臨著存貨管理風險。報告期各期末，公司存貨賬面價值分別為6369.55萬元、6014.56萬元、7822.36萬元和7244.04萬元，整體呈上升趨勢，占流動資產(chǎn)的比例在30%左右。如果下游市場需求發(fā)生變化，可能給公司帶來資產(chǎn)減值的風險。同時，若公司存貨管理不善，可能會影響公司的資金周轉(zhuǎn)速度和經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量。

報告期各期末，旺成科技的資產(chǎn)負債率分別為57.40%、54.55%、54.54%和55.31%，遠高于同行業(yè)可比上市公司平均水平，且公司的流動比率、速動比率總體低于同行業(yè)可比上市公司平均水平，短期償債能力有待提高。

公司償債能力與同行業(yè)公司比較，招股書

旺成科技所處的齒輪、離合器行業(yè)市場化程度較高，競爭激烈。公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于傳統(tǒng)燃油車領(lǐng)域，隨著燃油車產(chǎn)銷量增速的放緩，如果公司應(yīng)用于新能源汽車領(lǐng)域的募投項目實施未達預(yù)期，可能會影響公司的產(chǎn)品銷售和市場地位。且公司收入較為依賴前五大客戶，境外收入占比較大，未來經(jīng)營業(yè)績存在不確定性。