集裝箱式的店面設(shè)計(jì)，明黃色的外觀配色，超大的購物空間，色彩斑斕的拍照墻、琳瑯滿目的商品，使KKV成為許多購物廣場(chǎng)和商業(yè)中心的“網(wǎng)紅打卡地”。
作為國內(nèi)潮流零售企業(yè)KK集團(tuán)旗下的一員猛將，KKV撐起了集團(tuán)65%左右的整體營收。由于深受Z時(shí)代年輕消費(fèi)者的喜愛，KK集團(tuán)也一度成為增長(zhǎng)最快的潮流零售商，2019年至2021年GMV的復(fù)合年增長(zhǎng)率為163.0%。若以2021年GMV計(jì)，KK集團(tuán)位列中國前三大潮流零售商之一。
(資料圖)
不僅如此，KK集團(tuán)還在5年時(shí)間里斬獲13輪融資，聚集了深創(chuàng)投、經(jīng)緯創(chuàng)投、eWTP生態(tài)基金、洪泰基金、京東等眾多機(jī)構(gòu)。在2021年6月最新一輪融資結(jié)束后，其估值接近200億元。
由此，尋求上市自然成為KK集團(tuán)的必選項(xiàng)。2021年IPO沖刺無果，如今手握707家門店的KK集團(tuán)再次瞄準(zhǔn)港交所。
-1-5年時(shí)間斬獲13輪融資 深創(chuàng)投、經(jīng)緯、京東等機(jī)構(gòu)在列作為KK集團(tuán)的創(chuàng)始人，現(xiàn)年38歲的吳悅寧實(shí)則是一位連續(xù)創(chuàng)業(yè)者。
2007年從東莞理工學(xué)院軟件工程系畢業(yè)的吳悅寧，搭乘中國移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)興起的浪潮，成為當(dāng)時(shí)國內(nèi)首批產(chǎn)品經(jīng)理。
次年，有了實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)的他便辭職與兩位大學(xué)同學(xué)一起創(chuàng)辦了專注于網(wǎng)絡(luò)游戲體驗(yàn)的“叮客網(wǎng)”，后因融資失敗草草收?qǐng)觥２贿^，同年創(chuàng)辦的專注于新零售軟件系統(tǒng)研發(fā)的東莞市易得網(wǎng)絡(luò)科技有限公司，卻得以存活至今仍在運(yùn)營中。
得益于多年在新零售系統(tǒng)研發(fā)行業(yè)的摸爬滾打，吳悅寧敏銳地觀察到市場(chǎng)對(duì)于O2O全網(wǎng)連鎖模式態(tài)度的轉(zhuǎn)變。
在市場(chǎng)還未“大變天”之際，吳悅寧于2015年4月正式成立了廣東快客電子商務(wù)有限公司。同年12月，首家KK館門店開業(yè)。
在一開始，他們便將目標(biāo)客戶二十五六歲左右，具有一定消費(fèi)能力、追求個(gè)性與時(shí)尚的年輕人。
由于貨物齊全，樣式新穎，很快便打出來名氣，陸續(xù)在社區(qū)周圍開了4家同等規(guī)模的店。只是不久之后，周圍分羹的便利店開始增多，早期的KK館開始面臨虧損局面。
于是，KK館開啟首次轉(zhuǎn)型，選址從社區(qū)到購物中心，從80平米到400平米，從進(jìn)口商品小鋪到一家集進(jìn)口產(chǎn)品、餐飲、咖啡廳、書吧為一體的綜合休閑娛樂空間。
升級(jí)為KK館帶來了更多的消費(fèi)者的同時(shí)，也導(dǎo)致空間利用率低和成本的攀升。如何盈利成為吳悅寧的首要問題。
再次考慮轉(zhuǎn)型，吳悅寧計(jì)劃將過去綜合休閑娛樂空間到升級(jí)成一個(gè)新零售生活方式的社交空間。
計(jì)劃很快落地，2019年公司全面升級(jí)為KK集團(tuán)，并開始打造品牌矩陣，包括推出兩個(gè)新品牌：主打精致生活集合的新一代連鎖主力店品牌KKV、國內(nèi)首家彩妝集合連鎖品牌THE COLORIST調(diào)色師。2020年，KK集團(tuán)又緊鑼密鼓地推出全球潮玩集合品牌X11。
久而久之，市場(chǎng)上人們習(xí)慣將名創(chuàng)優(yōu)品、無印良品等作為KK館、KKV的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。而THE COLORIST調(diào)色師的潛在競(jìng)對(duì)則被認(rèn)為是屈臣氏、完美日記。在潮玩領(lǐng)域，X11無疑將與泡泡瑪特較量一番。
對(duì)此，KK集團(tuán)在招股書中的“風(fēng)險(xiǎn)因素”中例行作出提示——“在中國競(jìng)爭(zhēng)激烈且分散的潮流零售市場(chǎng)中，我們可能無法與其他潮流零售商有效競(jìng)爭(zhēng)?！备?jìng)爭(zhēng)主要集中在品牌供應(yīng)、銷售和分銷網(wǎng)絡(luò)的深度和廣度、客戶關(guān)系、商品質(zhì)量和安全性、商品組合、供應(yīng)鏈管理以及滿足消費(fèi)者偏好的能力等方面。
“我們的若干競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手可能擁有更多的財(cái)務(wù)和人力資源、更具吸引力的 門店位置、更具競(jìng)爭(zhēng)力的定價(jià)策略或與品牌公司更緊密的關(guān)系?！盞K集團(tuán)在招股書中稱。
不過，在成立之初的5年時(shí)間里，KK集團(tuán)還是斬獲了13輪融資，聚集了深創(chuàng)投、經(jīng)緯創(chuàng)投、eWTP生態(tài)基金、洪泰基金、京東等眾多機(jī)構(gòu)。資本對(duì)其的追捧可見一斑。
-2-復(fù)制粘貼般擴(kuò)張帶來的煩惱與“網(wǎng)紅店”的路徑類似，KK集團(tuán)融資后一路狂奔，開啟了復(fù)制粘貼般擴(kuò)張。
最新消息顯示，KK集團(tuán)旗下四大零售品牌矩陣KKV、THE COLORIST調(diào)色師、X11和KK館，分別擁有383、207、50、67家門店，覆蓋中國31個(gè)省及印度尼西亞的13個(gè)城市。
然而，707家門店，200億估值，也難掩其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力、虧損連年擴(kuò)大的事實(shí)。根據(jù)招股書顯示，2018-2021年，KK集團(tuán)營收分別為1.55億、4.64億、16.46億、35.24億元。連續(xù)四年，KK集團(tuán)實(shí)現(xiàn)了翻倍式增長(zhǎng)。
而在2022年前10個(gè)月，KK集團(tuán)結(jié)束了如此迅猛的勢(shì)頭。盡管營收達(dá)到30.67億元，但是同比僅增長(zhǎng)1.60%。
三年時(shí)間，KK集團(tuán)累計(jì)虧損超過80億。直到2022年公司才首次實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，只是這一盈利并非是經(jīng)營性業(yè)務(wù)盈利，而是通過非現(xiàn)金及非經(jīng)營性項(xiàng)目調(diào)整的結(jié)果。
根據(jù)招股書顯示，2019-2021年及2022年前10個(gè)月，KK集團(tuán)毛利分別為1.26億、5.00億、13.24億、12.19億元；經(jīng)營虧損分別為8857.4萬、1.43億、2.38億、1.60億元；凈利潤分別為-5.15億、-20.17億、-56.81億、1.89億元。
后在非《香港財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則》計(jì)量下，經(jīng)調(diào)整凈利潤分別為-7695.1萬、-1.7億、-3.04億以及-2.54億，不到4年虧損達(dá)到8億。對(duì)此，KK集團(tuán)在招股書中解釋稱，主要由于門店網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張產(chǎn)生的開支增加所致。
作為資本的寵兒，KK集團(tuán)仍舊難逃巨額的負(fù)債。
根據(jù)招股書顯示，2019-2021年及2022年前10個(gè)月，KK集團(tuán)的負(fù)債總額分別為21.64億、58.24億、138.31億、138.10億元，負(fù)債凈額分別為7.12億、27.10億、81.72億、81.53億元。
然而，屋漏偏逢連夜雨。2019-2021年及2022年前10個(gè)月，KK集團(tuán)的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物分別為2.33億元、1.68億元、4.66億元、4.63億元。按照以往的經(jīng)營現(xiàn)金凈流出速度，KK集團(tuán)的現(xiàn)金只能維持不到一年。
由此看來，KK集團(tuán)近兩年著急上市也是事出有因。
-3-加盟商銳減，“中間商”并不好做KK集團(tuán)收入主要來源于于兩部分，通過自由門店零售銷售及向加盟店銷售，以及基于銷售的管理及咨詢服務(wù)費(fèi)獲得收益。
起初，KK集團(tuán)采用的策略是“加盟為主、自營為輔”，從而快速占領(lǐng)市場(chǎng)。加盟商對(duì)于集團(tuán)前期的快速擴(kuò)張，起著至關(guān)重要的作用。
以2021年為界，自營店的數(shù)量才首次超過加盟店，分別是364家和357家。而在此之前，加盟店一直是KK集團(tuán)的主力。目前，兩者更是來一個(gè)天翻地覆的轉(zhuǎn)變。
截至2022年10月31日，KK集團(tuán)自有門店數(shù)量為556家，加盟店為145家，總數(shù)量為701家。
其中，自有門店的銷售占比由2019年的42.2%增長(zhǎng)至目前的63.8%；加盟店的銷售占比則由2019年的51.9%降至如今的27.2%。
加盟商銳減的背后存在一個(gè)背景：2022年10月，KK集團(tuán)將144家具股權(quán)投資安排的加盟店及206家非全資門店轉(zhuǎn)為全資門店，支付了約2.2億元對(duì)價(jià)。
此外，加盟商的盈利能力也不理想。根據(jù)招股書，2022年前10個(gè)月，自營店毛利率為49.20%，同期加盟店毛利率僅為21.60%。
此外，對(duì)于這類集合店，緊跟潮流，產(chǎn)品迭代速度必然要加快，存貨周轉(zhuǎn)速度是關(guān)鍵。對(duì)比2022年前9個(gè)月，名創(chuàng)優(yōu)品存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)只有63天，而2022年前10個(gè)月 KK集團(tuán)則需要159天。
伴隨庫存壓力，加之疫情影響下消費(fèi)整體疲軟，造成加盟商“入不敷出”，全國各地KKV門店拖欠巨額租金，拉閘斷電的事件更是層出不窮。
加盟商及時(shí)止損，KK集團(tuán)順手接盤。
不過，與名創(chuàng)優(yōu)品等重心在自營品牌的集合店不同，KK集團(tuán)自有品牌的銷售占比不高，反而八成以上收入來自于第三方品牌商品。
截至2022年10月31日，KK集團(tuán)向1472個(gè)第三方品牌采購商品，并委聘205個(gè)OEM及ODM合同商進(jìn)行自有商品制造。
公司的利潤則主要來源于商品進(jìn)銷之間的差價(jià)。
具體而言，2022年前10個(gè)月，KK集團(tuán)的自有品牌商品收益為3.17億元占比達(dá)10.3%，毛利為1.65億元占比達(dá)13.5%，毛利率為52.1%；
第三方品牌商品的收益為27.50億元占比達(dá)89.7%，毛利為10.54億元占比達(dá)86.5%，毛利率為38.3%。同樣在潮玩領(lǐng)域，泡泡瑪特的毛利率曾經(jīng)超過60%。
然而，“差價(jià)”并不好賺。作為“中間商”，KK集團(tuán)的業(yè)務(wù)模式和盈利能力也遭到過質(zhì)疑。
根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告顯示，中國潮流零售的市場(chǎng)近年來快速擴(kuò)張，預(yù)計(jì)2026年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到5403億元。
而截至2021年，潮流零售行業(yè)前五大參與者GMV總計(jì)379億元，占據(jù)約14.9%的市場(chǎng)份額。其中KK集團(tuán)為第三大潮流零售市場(chǎng)參與者，約占1.8%的市場(chǎng)份額。與前兩者還相差甚遠(yuǎn)。
僅憑借KKV經(jīng)典的明黃色門店、THE COLORIST的彩虹美妝蛋墻、X11的重工業(yè)風(fēng)設(shè)計(jì)……KK集團(tuán)究竟還能把Z時(shí)代年輕消費(fèi)者的心抓多久？潮流零售行業(yè)從不缺玩家，從不缺“熱點(diǎn)”，更不缺網(wǎng)紅……
