在快速回調(diào)出現(xiàn)企穩(wěn)苗頭后，11月首個(gè)交易日大盤迎來開門紅。

周二，滬指高開震蕩，在確認(rèn)站上2900點(diǎn)整數(shù)關(guān)口后反彈加速，最終成功收復(fù)5日均線。深成指表現(xiàn)稍強(qiáng)于滬指，不僅輕松站上5日均線，還對10日均線發(fā)起了沖擊。截至收盤，滬指報(bào)收2969.2點(diǎn)，大漲2.62%;深成指報(bào)收10734.25點(diǎn)，大漲3.24%;創(chuàng)業(yè)板指報(bào)收2337.65點(diǎn)，大漲3.2%。滬深兩市成交量放大約一成。

題材股提振做多熱情

對于市場的快速反彈，盤面可見主要是由大金融、大消費(fèi)以及部分題材股走強(qiáng)帶動(dòng)。接受金融投資報(bào)記者采訪的業(yè)內(nèi)人士表示：“相比權(quán)重股搭臺拉臺指數(shù)，題材股的重新走強(qiáng)更具代表性。大盤在階段性下挫后需要持續(xù)熱點(diǎn)帶動(dòng)市場情緒，但權(quán)重股的拉抬往往缺乏持續(xù)性，因此，低位反彈階段題材股崛起對市場信心提振有明顯推動(dòng)作用。短期來看，題材股走強(qiáng)如有持續(xù)性，對大盤走出底部將有明顯幫助。”

巨豐財(cái)經(jīng)則表示，在此前連續(xù)下跌后，大金融、大消費(fèi)等權(quán)重股的共同上行還不多見，這也充分說明，連續(xù)調(diào)整后，空頭情緒基本宣泄完畢，隨著增量資金不斷介入，做多熱情開始涌現(xiàn)。當(dāng)然，短期大漲的基礎(chǔ)既有市場連續(xù)回歸后的低估值，也有企業(yè)利潤整體回升以及經(jīng)濟(jì)保持相對穩(wěn)定的支撐。但要注意的是，盡管單日迎來大漲，但還不能就此確認(rèn)階段底部。對穩(wěn)健投資者而言，建議還是在持倉基礎(chǔ)上保持觀望，耐心等待市場右側(cè)信號出現(xiàn)。當(dāng)然，從10月以來的一些積極變化中也能看出，市場底部特征逐步增強(qiáng)，隨時(shí)都會迎來真正的底部，但具體時(shí)間和點(diǎn)位很難預(yù)判。因此，對于中期投資者來說，當(dāng)前是比較好的逢低配置的時(shí)機(jī)。

就短期技術(shù)面而言，源達(dá)投顧認(rèn)為，周二上證指數(shù)午后震蕩走高，分時(shí)圖上黃白二線攜手上攻，說明權(quán)重與題材有所共振。日線上走出止跌企穩(wěn)形態(tài)并成功突破5日均線，接下來要關(guān)注前期遺留的跳空缺口能否得以回補(bǔ)。同時(shí)，MACD指標(biāo)日線上也呈現(xiàn)底背離狀態(tài)，投資者可關(guān)注后續(xù)指標(biāo)的修復(fù)情況。

“另一方面，創(chuàng)業(yè)板指保持兩連陽格局，5日線也有望走平，接下來要觀察能不能形成向上拐頭趨勢。”源達(dá)投顧表示，前期壓制指數(shù)表現(xiàn)的權(quán)重股明顯活躍，尤其是滬深300和上證50超跌反彈，積極信號不斷增強(qiáng)。操作策略上，要注意的是權(quán)重股依舊定義為超跌反彈，后續(xù)能否轉(zhuǎn)變?yōu)榉崔D(zhuǎn)還要進(jìn)一步觀察，尤其是成交量能否放大。因此，操作上，源達(dá)投顧建議，在關(guān)注底部形成的同時(shí)，暫不盲目抄底，穩(wěn)健投資者可等待趨勢轉(zhuǎn)折后的加倉時(shí)機(jī)。

指數(shù)將在震蕩中前行

11月火紅開局，在經(jīng)歷7月以來的持續(xù)回調(diào)后，對于11月行情券商態(tài)度也在明顯轉(zhuǎn)暖。

方正證券表示，展望11月，堅(jiān)定信心、反轉(zhuǎn)看多。從中長期看，中國經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng)、潛力足、回旋余地廣，長期向好的基本面不會改變，資本市場發(fā)展的基礎(chǔ)依然穩(wěn)固。此外，當(dāng)前階段與A股歷次底部反轉(zhuǎn)存在較多相似特征：一是從形態(tài)上看，底部反轉(zhuǎn)行情多數(shù)是在市場經(jīng)歷了“雙底”后形成的。10月28日上證指數(shù)收于2916點(diǎn)，是4月底反彈后的二次探底。二是從時(shí)間上看，底部反轉(zhuǎn)行情在四季度發(fā)生的概率遠(yuǎn)高于其他季度。三是從盈利周期看，過去底部反轉(zhuǎn)行情中，企業(yè)盈利均處于下行尾聲，預(yù)計(jì)PPI同比增速將于年底降至0以下，當(dāng)前已進(jìn)入到本輪盈利下行周期的中后期。四是社融余額同比增速在過去底部反轉(zhuǎn)行情中通常處于上行拐點(diǎn)，9月社融增速已小幅回升。五是從利率估值水平看，底部反轉(zhuǎn)行情中，利率及估值通常處于低位，而當(dāng)前國債利率及A股估值均處于較低水平。

相比方正證券反轉(zhuǎn)看多，多家券商態(tài)度也謹(jǐn)慎偏樂觀。

“大盤有望進(jìn)入反彈階段，但可能是在震蕩中前行。”財(cái)通證券表示，市場主要板塊和估值具備很高性價(jià)比，盡管美國處在緊縮后期、加大全球市場波動(dòng)，但國內(nèi)社融、PMI等高頻經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都在釋放積極信號，11月也是央行常常利用的降準(zhǔn)降息窗口。貨幣寬松環(huán)境下，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇等待地產(chǎn)銷售、工業(yè)企業(yè)利潤、居民消費(fèi)等數(shù)據(jù)驗(yàn)證，高盈利成長和低估值藍(lán)籌都有配置價(jià)值，市場有望震蕩反彈階段。

光大證券也表示，市場已處于底部區(qū)間，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的筑底回升將會是市場逐步企穩(wěn)的基礎(chǔ)，而三季度之后企業(yè)盈利也將會逐步修復(fù)，業(yè)績風(fēng)險(xiǎn)將會逐步緩釋。內(nèi)部擾動(dòng)因素，包括疫情、地產(chǎn)以及后續(xù)政策方向的不確定性將會逐步消除。此外，海外風(fēng)險(xiǎn)也將逐步修復(fù)。不過，光大證券認(rèn)為，未來的上漲不可能一蹴而就，市場仍然會在震蕩中前行。