福耀“小伙伴”準(zhǔn)備上市。
11月30日,科力股份更新創(chuàng)業(yè)板招股書,其中居然出現(xiàn)高達(dá)114次“福耀”,似乎與福耀玻璃關(guān)聯(lián)綁定頗深。
【資料圖】
同樣從事汽車玻璃制造的科力股份,除了第一大客戶是福耀玻璃,主要供應(yīng)商名單中,福耀玻璃也赫然在列,而在日常經(jīng)營合作之外,科力股份三年內(nèi)還曾受讓福耀玻璃子公司資產(chǎn)。
營收近半來自福耀玻璃,戰(zhàn)略合作協(xié)議撲朔迷離,兩者之間究竟存在何種競合關(guān)聯(lián)?
營收一半來自福耀招股書顯示,科力股份主要從事汽車玻璃總成組件產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,主要產(chǎn)品包括風(fēng)擋玻璃安裝組件、側(cè)窗玻璃升降組件、角窗玻璃總成組件和其他汽車零部件,與福耀玻璃實(shí)為“同行”。
據(jù)科力股份介紹,公司已經(jīng)是全球前四大汽車玻璃廠商的供應(yīng)鏈體系,即福耀玻璃、艾杰旭、板硝子和圣戈班,四者市場份額合計(jì)占總市場份額的75%以上。整車廠方面,目前公司已成為廣汽三菱、長城汽車、東風(fēng)日產(chǎn)的合格供應(yīng)商。
業(yè)績方面,科力股份2019年到2022年上半年分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.57億元、1.75億元、2.93億元及1.87億元;歸母凈利潤3531.87萬元、4501.62萬元、6073.15萬元及4879.93萬元
其中,公司當(dāng)期對福耀玻璃實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別約為6768.29萬元、6899.27萬元、1.3億元、9222.98萬元,占當(dāng)期營業(yè)收入的比重分別為42.99%、39.4%、44.41%、49.45%。也就是說,福耀玻璃為科力股份提供營收近50%,且報(bào)告期內(nèi)整體呈上升趨勢。
科力股份的解釋是,鑒于下游行業(yè)較為集中、公司主要客戶(福耀玻璃)在其行業(yè)中的地位、透明度與經(jīng)營狀況、公司與主要客戶(福耀玻璃)的合作歷史、業(yè)務(wù)穩(wěn)定性及可持續(xù)性等因素,公司對福耀玻璃構(gòu)成一定的依賴,但對公司經(jīng)營不構(gòu)成重大不利影響。
科力股份甚至毫不避諱地表示,“未來隨著福耀玻璃在全球和國內(nèi)汽車玻璃市場的占有率進(jìn)一步提高,以及福耀玻璃對公司同類產(chǎn)品采購占比的進(jìn)一步提升,可能會(huì)導(dǎo)致公司對福耀玻璃的銷售收入和毛利占比超過50%?!?/p>
報(bào)告期內(nèi),福耀玻璃還出現(xiàn)同一家子公司兼任科力股份供應(yīng)商和競爭對手的情況。
招股書顯示,廈門精密成立于2003年6月,主要產(chǎn)品為注塑件,為科力股份注塑類產(chǎn)品的主要競爭對手。2020到2022年上半年,科力股份向廈門精密實(shí)現(xiàn)的銷售金額分別為72.22萬元、626.17萬元、230.63萬元。而在報(bào)告期內(nèi),科力股份還向廈門精密采購PBT、PA、PMMA玻璃等塑料粒子,其中,2020年采購單價(jià)為18.93元/kg,低于第三方采購單價(jià)20.29元/kg。
科力股份的解釋則是,2020年5月,根據(jù)福耀玻璃內(nèi)部安排,公司將原供貨給福耀玻璃(重慶)有限公司的S401項(xiàng)目包邊條轉(zhuǎn)為向廈門精密供貨,公司與廈門精密開始建立起業(yè)務(wù)聯(lián)系;同年9月,廈門精密由于注塑件產(chǎn)能緊張,將部分注塑產(chǎn)品(攝像頭支架、定位銷和托架)的模具暫時(shí)移轉(zhuǎn)給公司協(xié)助生產(chǎn),具有一定的合理性。
神秘“讓利協(xié)議”科力股份與福耀玻璃建立業(yè)務(wù)合作關(guān)系的歷史可追溯至2016年,其主要作為供應(yīng)商身份,向福耀旗下公司銷售產(chǎn)品。
2020年,福耀玻璃因“內(nèi)部戰(zhàn)略調(diào)整”,擬出售其全資附屬企業(yè)福耀飾件的包邊條附屬資產(chǎn)。主要包括809項(xiàng)包邊條產(chǎn)品的相關(guān)模檢具和備品備件等,其中整車配套市場(OEM)的產(chǎn)品為104項(xiàng),售后市場(AM)的產(chǎn)品為705項(xiàng)。
科力股份收購了上述資產(chǎn),最終未稅交易金額為1677.65萬元。除上述機(jī)器設(shè)備、模檢具等資產(chǎn)外,還收購了部分與包邊條生產(chǎn)相關(guān)的原材料、半成品和產(chǎn)成品,交易金額為338.16萬元。
關(guān)于收購發(fā)生的原因,福耀子公司稱由于“產(chǎn)能緊張”,故將部分設(shè)備轉(zhuǎn)移給科力股份協(xié)助生產(chǎn)??屏煞輨t表示,購置福耀飾件成套的機(jī)器設(shè)備,可以縮短設(shè)備的安裝調(diào)試時(shí)間,快速投產(chǎn)并創(chuàng)造效益;同時(shí)通過收購相關(guān)的產(chǎn)品和模檢具,能豐富產(chǎn)品種類,進(jìn)一步擴(kuò)大公司的市場占有率。
關(guān)于是否構(gòu)成重大資產(chǎn)重組,科力股份解釋稱,公司并未留用或聘任福耀飾件的相關(guān)員工,不具備完整的人員投入要素,公司需要投入自身的人員后才能形成實(shí)際的加工處理過程。故本次收購福耀飾件資產(chǎn)不構(gòu)成業(yè)務(wù)合并。
利潤方面,2021年度收購福耀飾件資產(chǎn)后,科力股份對福耀玻璃的主營業(yè)務(wù)毛利率下降6.48個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)年,公司主營業(yè)務(wù)毛利率錄得40.76%,較上一年度下降6.04個(gè)百分點(diǎn)。
雙方承認(rèn),在收購過程中曾簽署了一份《戰(zhàn)略合作協(xié)議》,其中約定科力股份將作為受讓方承接福耀飾件包邊條資產(chǎn)及相關(guān)資產(chǎn)的固有業(yè)務(wù),并享有新業(yè)務(wù)開拓的優(yōu)先權(quán)。針對上述所受讓的業(yè)務(wù),科力股份供貨價(jià)格按照受讓第一年讓利2%,受讓第二年讓利3%,受讓第三年讓利3%執(zhí)行。
結(jié)果上看,收購確實(shí)為公司帶來業(yè)績增長。2021年,上述產(chǎn)品產(chǎn)生的營業(yè)收入為2186.94萬元,占科力股份主營業(yè)務(wù)收入的比例為7.90%。
在上述收購?fù)瓿珊螅?021年福耀玻璃及其子公司增加對科力股份包邊條產(chǎn)品采購4196.53萬元,系公司2021年度對福耀玻璃銷售收入增長的重要因素。
對此,深交所也發(fā)函提問,公司是否存在讓渡商業(yè)機(jī)會(huì)或刺激銷售、利益輸送或商業(yè)賄賂的情況。
汽車玻璃的“拐點(diǎn)”從行業(yè)角度,今年以來,汽車玻璃受上游資源能源運(yùn)費(fèi)增長,以及匯率貶值影響,毛利一定程度承壓。
作為全球汽車玻璃龍頭的福耀玻璃,2022年上半年毛利率為34.22%,同比下降6.39個(gè)百分點(diǎn)。由于會(huì)計(jì)口徑變化,經(jīng)追溯調(diào)整后,上半年毛利率同比下降2.82個(gè)百分點(diǎn)。
在以往的傳統(tǒng)銷售旺季Q2,公司實(shí)現(xiàn)毛利率32.64%,同比下降7.99個(gè)百分點(diǎn),環(huán)比下降3.11個(gè)百分點(diǎn)。凈利潤僅環(huán)比略增,扣除匯兌影響后,歸母凈利潤僅為8.67億元,環(huán)比下滑14.7%。
中金研報(bào)指出,多因素致福耀玻璃二季度毛利率下滑。其中純堿漲價(jià)、能源漲價(jià)、海運(yùn)費(fèi)漲價(jià)分別影響毛利率1.06個(gè)百分點(diǎn)、0.67個(gè)百分點(diǎn)、0.59個(gè)百分點(diǎn)。另外,受海外天然氣漲價(jià)影響,二季度美國工廠盈利收窄至0.9億元。
福耀玻璃在半年報(bào)中直言,“從短期來看,汽車市場在復(fù)蘇,但基礎(chǔ)仍不穩(wěn)定”、“全球汽車供應(yīng)鏈不穩(wěn)定因素增加,汽車市場的不確定因素仍存”。
不過從長期來看,新能源車“天幕玻璃”帶來的裝配增量,是汽車玻璃行業(yè)的明確利好。
中金研報(bào)測算認(rèn)為,上半年國內(nèi)新能源汽車天幕配置滲透率同比上升3.4個(gè)百分點(diǎn)至28.0%,剔除特斯拉后天幕配置率同比上漲11.7個(gè)百分點(diǎn)至25.7%,自主品牌車企搭載天幕的配置率快速提升。而對于玻璃企業(yè),天幕玻璃、HUD玻璃等高附加值玻璃占比提升,將帶動(dòng)單車ASP提升。
市場需求的擴(kuò)容,或有機(jī)會(huì)孕育更多大玩家。據(jù)科力股份招股書披露,福耀玻璃的汽車玻璃總成組件供應(yīng)商數(shù)量為400家左右,經(jīng)訪談福耀玻璃,其擬將供應(yīng)商數(shù)量收縮至100家左右,并逐步增加核心供應(yīng)商的合計(jì)采購份額至70%以上。
在巨頭選擇資源整合,降本增效的大趨勢下,未來也可能有更多像科力股份一樣與福耀深度綁定的“核心供應(yīng)商”浮出水面,上市獨(dú)立融資。