麻豆国产原创视频在线播放_亚洲精品成人网_Q国产一区二区三区中文在线_露脸国产自产拍在线观看_91国自产拍精品

全球快看:最新一期科創(chuàng)板公司解禁來(lái)了,這家國(guó)有創(chuàng)投機(jī)構(gòu)虧了24%

2022-12-06 15:35:22

當(dāng)有些VC/PE在慶祝上市公司解禁、賬面回報(bào)即將兌現(xiàn)時(shí),有些機(jī)構(gòu)卻遇到了項(xiàng)目虧損。


(資料圖)

近日,科創(chuàng)板公司羅普特245.80萬(wàn)股解禁,背后機(jī)構(gòu)華興創(chuàng)投遭遇-24.86%的IRR(內(nèi)部收益率)虧損。這家公司2021年2月上市,發(fā)行價(jià)為19.31元,但截至目前該公司股價(jià)僅12元。

Pre-IPO輪投資,未必就是香餑餑。

解禁后IRR虧近3成

從最近一期機(jī)構(gòu)IRR收益情況來(lái)看,羅普特是同期表現(xiàn)最差的公司。

數(shù)據(jù)顯示,在11月28日-12月2日這一周解禁的上市公司中,僅有羅普特IRR為-24.86%,而其余公司最少一家IRR都為14.51%,邦德股份則高達(dá)103.27%。

“IRR不是最終回報(bào)數(shù)據(jù),但當(dāng)基金存續(xù)期滿后,DPI將成為創(chuàng)投機(jī)構(gòu)返還給LP現(xiàn)金流的唯一評(píng)價(jià)指標(biāo),且是真實(shí)指標(biāo)。如果連IRR都不行,那么DPI將更加難看?!泵鎸?duì)上述IRR數(shù)據(jù),12月5日,上海一投資機(jī)構(gòu)合伙人對(duì)《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者說(shuō)。

在該投資人看來(lái),IRR是先決條件?!斑@最起碼能給LP一個(gè)賬面回報(bào),最后的DPI則與基金存續(xù)期有關(guān)。如果基金已在后半期,賣(mài)出解決流動(dòng)性,肯定是最重要的事?!?/p>

招股書(shū)顯示,羅普特于2020年5月首次披露招股書(shū),申報(bào)前羅普特以增資方式引入廈門(mén)創(chuàng)新、創(chuàng)新匯金。股權(quán)穿透顯示,這兩大機(jī)構(gòu)實(shí)控人均為福建省國(guó)資委。

2019年11月,由福建省國(guó)資委控股的這兩家機(jī)構(gòu)以28.48元/股的價(jià)格對(duì)羅普特增資,由此分別獲得175.5萬(wàn)股和70.29萬(wàn)股。隨著羅普特的上市,廈門(mén)創(chuàng)新、創(chuàng)新匯金較19.31元發(fā)行價(jià)就虧損了32%,而目前這家公司股價(jià)僅12元,這使得這兩家機(jī)構(gòu)的收益率進(jìn)一步下滑,賬面虧損已達(dá)57%。

上述機(jī)構(gòu)合伙人對(duì)《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者表示,由于是申報(bào)前一年內(nèi)入股,因此想要全流通,還需等1年多時(shí)間。

“不過(guò),時(shí)間只是一個(gè)評(píng)估維度,高額回報(bào)的關(guān)鍵仍在于項(xiàng)目質(zhì)量。羅普特屬于AI行業(yè),在經(jīng)歷此前行業(yè)高速成長(zhǎng)階段后,投資人意識(shí)到目前能落地的只有AI+城市這一賽道,但現(xiàn)實(shí)中安防硬件龍頭早已出手,??低曈?015年開(kāi)始融合AI和大數(shù)據(jù)技術(shù)。因此在此激烈競(jìng)爭(zhēng)背景下‘疫情’只是客觀條件,行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、內(nèi)部比拼才是真正的決定性因素?!?/p>

因此,做AI的公司目前均處于困境之中,一方面是業(yè)務(wù)持續(xù)不賺錢(qián),另一方面一級(jí)市場(chǎng)此前也給了AI公司太高估值。

再回到羅普特上,2022年三季報(bào)顯示,其每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為-1.6247元,此前公司多個(gè)季度現(xiàn)金流均為負(fù)。“如果不是上市公司募資時(shí)讓賬面已有流動(dòng)性,放在一級(jí)市場(chǎng),今年相關(guān)AI公司或難過(guò)年關(guān)?!鄙鲜鰴C(jī)構(gòu)合伙人說(shuō)。

拒絕Pre-IPO的高估值

羅普特單個(gè)項(xiàng)目IRR虧損近3成,只是一支基金盈虧起伏的案例之一。

采訪中,有投資人對(duì)《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者指出,基金投資考校的是搭配與策略?!耙还P投資出現(xiàn)虧損并不代表整支基金都虧損,還要看這一項(xiàng)目占整支基金的比重。”

《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者發(fā)現(xiàn),創(chuàng)新匯金的大股東之一華興創(chuàng)投成立于2000年,目前出手28筆投資。除羅普特外,出手的福建匯川物聯(lián)網(wǎng)已科創(chuàng)板受理,但I(xiàn)PO進(jìn)程暫緩,福昕軟件已上市,其余公司大多是新三板掛牌、及獲股權(quán)融資,另一家公司安美世紀(jì)于2015年完成D輪融資,但目前沒(méi)有上市消息。

在福昕軟件上市過(guò)程中,這家公司先于新三板掛牌。2016年完成定向增發(fā),價(jià)格為24元,華興創(chuàng)投彼時(shí)入股,獲得64.1萬(wàn)股。目前福昕軟件股價(jià)為69元,且早已解禁,相比羅普特,華興創(chuàng)投這筆投資算是穩(wěn)賺不賠。

但南方一家主攻硬科技的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人告訴《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者表示,賬面收益好,并不見(jiàn)得機(jī)構(gòu)的實(shí)際收益就好。“退出是一種策略,有時(shí)候項(xiàng)目上市了,但因?yàn)槭袌?chǎng)環(huán)境、行業(yè)周期等因素會(huì)讓項(xiàng)目的市值出現(xiàn)波動(dòng),甚至達(dá)到低谷。創(chuàng)投機(jī)構(gòu)對(duì)行業(yè)的分析和調(diào)研,以及對(duì)公司團(tuán)隊(duì)、執(zhí)行力的了解成了是否賣(mài)出、何時(shí)賣(mài)出的關(guān)鍵?!?/p>

“這方面,一些VC機(jī)構(gòu)已成立專門(mén)的退出團(tuán)隊(duì),研究分析何時(shí)退出?!边@位機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人說(shuō),但如果是PE資本,以Pre-IPO為策略驅(qū)動(dòng),那么在公司研究上可能就沒(méi)有什么深。

《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者發(fā)現(xiàn),不僅是華興創(chuàng)投踩雷羅普特,10月也有33只基金在解禁日的MOC不足1倍,IRR更是面臨虧損,占整個(gè)10月有項(xiàng)目解禁的基金總數(shù)的30%。

這其中,參與匯宇制藥戰(zhàn)略配售的投資者就被絆倒一大片。數(shù)據(jù)顯示,于2021年10月上市的匯宇制藥,有16位首發(fā)限售股股東和7位戰(zhàn)略配售股股東解禁,但匯宇制藥最新股價(jià)18.68元/股,而發(fā)行價(jià)為38.87元/股,折價(jià)50%的同時(shí),7位戰(zhàn)略配售股東也賬面虧損達(dá)50%。

“解禁后,項(xiàng)目如果出現(xiàn)虧損也是一件尷尬的事?!币患抑鞴ビ部萍嫉膭?chuàng)投機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人向《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者說(shuō),“目前為止,我們?cè)谛履茉吹囊粋€(gè)項(xiàng)目上只賣(mài)了一小部分股份。而這部分股權(quán)最初投資5000萬(wàn),上市后最低市值才不到一個(gè)億。所以退出時(shí)壓力非常大,更麻煩的是這一項(xiàng)目已投資了5年?!?/p>

所以,現(xiàn)在要不要退出的確要看策略?!爱?dāng)前環(huán)境下,Pre-IPO項(xiàng)目已不再穩(wěn)賺不賠。因此,有機(jī)構(gòu)將策略改為Pre-Pre-IPO,意思是比Pre-IPO再往前一步。但更多機(jī)構(gòu)的策略是向早期看齊,拒絕Pre-IPO的高估值?!痹撠?fù)責(zé)人稱。

關(guān)閉