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環(huán)球最新:昔日百億藥企,弄虛作假,一地雞毛!

2022-11-07 16:44:12

2022將逝,曾經(jīng)的百億市值藥企——輔仁藥業(yè)(*ST輔仁,600781),向退市邊緣又邁近了一步。

2021年度,輔仁藥業(yè)被審計師出具了無法表示意見的審計報告。如果今年繼續(xù)被出具無法表示意見,輔仁藥業(yè)將面臨強制退市的風險。

來源:億牛網(wǎng)-*ST輔仁市值


【資料圖】

回看輔仁藥業(yè)的歷史,市值翻十倍,似乎易如反掌。然而再跌回1/10,也不過就轉(zhuǎn)瞬之間。

這一切,只需要一個攪弄風云的實控人——朱文臣。

01借殼上市,靠重組牟利

朱老板以及他的輔仁集團,在資本市場上的故事,還得從2005年講起。

2005年4月,輔仁集團斥資6972.57萬,收購了上市公司——民豐實業(yè)29.52%的股權(quán),從而成為了第一大股東。同時,又通過資產(chǎn)置換,將輔仁藥業(yè)把旗下的中成藥資產(chǎn)——輔仁堂,裝進了上市公司。

輔仁藥業(yè)上市后,過了幾年小富即安的日子,每年凈利潤大概都在一兩千萬。

來源:同花順

但很顯然,朱老板并不滿足于此。

2017年,朱老板又將輔仁集團旗下的(持股48.26%)開藥集團,注入了上市公司。本次交易,作價78.09億。

78.09億什么概念?

據(jù)當時公告介紹,開藥集團評估增值53.41億。也就是說,輔仁藥業(yè)用78.09億,買回來了大概24.68億的賬面資產(chǎn)。增值率高達216.42%。

那么,開藥集團憑什么有這么高的估值溢價?官方給出的合理理由是,憑業(yè)績預(yù)期。

開藥集團背后,以輔仁集團為代表的股東們做出了業(yè)績承諾,在借殼上市后三年內(nèi),也就是2017-2019年,開藥集團凈利潤將分別不低于7.36億、8.08億、8.74億。否則股東將進行業(yè)績補償。

其后的2017、2018兩年,開藥集團確實實現(xiàn)了凈利潤7.52億、8.33億,擦線達成,相當完美。

但在2019年,當朱老板以及輔仁集團的遮羞布被扯下后(前因后果后邊再聊),開藥集團當年凈利潤只有5.62億,達成率僅64.32%。

來源:*ST輔仁2019年年報

更有甚者,據(jù)事后核查,開藥集團的盈利承諾從未實現(xiàn)過。但2017-2018年呈現(xiàn)在投資人面前的數(shù)據(jù),卻都是完美達標。

來源:*ST輔仁公告

也就是說,當初的開藥集團,是把自己架到了一個更高的業(yè)績線上,以此換取了高估值溢價。但這個水平,是開藥集團不可能達成的。

那么,“朱老板們”為什么有底氣給出業(yè)績承諾?很簡單,因為業(yè)績對這些人而言,只是一個數(shù)字。

不知從什么時候起,財報數(shù)據(jù)都可以變得隨心所欲?

02瘋狂套現(xiàn),淪為提款機

還沒完。你以為,朱老板們費盡周折,只是為了抬高開藥集團的身價嗎?

開藥集團高溢價更重要的意義,是推高上市公司的估值,便于融資。

在開藥集團借殼上市的同時,上市公司配套募資53億。畢竟表面看起來,增加了小80億資產(chǎn),配套53億,合情合理。此后,上市公司的債務(wù)規(guī)模,也跟著水漲船高。

這些,可都是實打?qū)嵉恼娼鸢足y,流進了上市公司。

這種虛假繁榮,一直持續(xù)到了2019年7月。7月22日,本是上市公司輔仁藥業(yè)派發(fā)分紅的日子。然而一季報賬面還有18.16億現(xiàn)金的輔仁藥業(yè),卻拿不出6271萬元分紅。

而后,據(jù)輔仁藥業(yè)介紹,截至2019年7月19日,公司賬面僅?,F(xiàn)金1.27億,其中未受限金額只有377.87萬。

16個多億的現(xiàn)金,不翼而飛。

來源:*ST輔仁答復(fù)上交所問詢函公告

準確來講,并非不翼而飛,而是部分資金,從一開始就根本不存在。

前面曾提到,2017年上市公司輔仁藥業(yè),斥資78.09億,收購了賬面價值約24.68億的開藥集團。事實上,24.68億背后,還藏著幾個億的空頭支票。

自2015年起,朱老板明面上搞重組,暗地里輔仁集團開始大規(guī)模占用開藥集團資金。累計轉(zhuǎn)移了5個多億,未入賬。

來源:*ST輔仁公告

另一方面,上市公司輔仁藥業(yè)本身,也成了朱老板的提款機。

2015-2018年,上市公司持續(xù)將資金提供給輔仁集團及其關(guān)聯(lián)方使用。截止至2021年底,相關(guān)資金占用余額高達16.53億元。

不僅如此,朱老板還操縱上市公司,為自己以及輔仁集團的借款提供擔保。這樣的違規(guī)擔保余額還有17.4億。

這家上市公司,已經(jīng)徹底被掏空了。

只是,這種甚至都沒形成閉環(huán)的瘋狂套現(xiàn),遲早有一天要浮出水面。朱老板都不計后果的么?又或者,這正是權(quán)衡利弊之后的選擇?

畢竟,在10年市場禁入、150萬元罰款面前,幾十億資金確實更具誘惑。

來源:*ST輔仁公告

不過,今年1月,四部委(證監(jiān)會、公安部、國資委和銀保監(jiān)會)聯(lián)合發(fā)布了《上市公司監(jiān)管指引第8號——上市公司資金往來、對外擔保的監(jiān)管要求》,明確上市公司的資金占用、違規(guī)擔保行為要及時整改、嚴厲查處。對于涉嫌犯罪的,甚至要依法追究刑事責任。

來源:《上市公司監(jiān)管指引第8號——上市公司資金往來、對外擔保的監(jiān)管要求》

不知這碗牢飯,朱老板能否吃的上?

03東窗事發(fā),霸占控制權(quán)

在種種暗箱操作被曝光后,輔仁集團瞬間陷入了債務(wù)危機。其所持有的輔仁藥業(yè)股份,陸續(xù)被強制拍賣。

如今,輔仁藥業(yè)正處于大股東被動減持,債權(quán)人被動增持的局面中。

根據(jù)三季報披露,朱老板的輔仁集團,已不再是輔仁藥業(yè)的第一大股東,取而代之的是上海耘林。

來源:*ST輔仁2022年三季報

只是,上海耘林似乎空有股份,并無實權(quán)。

據(jù)10月31日輔仁藥業(yè)公告,雖然輔仁集團不再是第一大股東,但是公司董事會、管理層都未改變,所以控制權(quán)仍然在朱老板手中。

來源:*ST輔仁公告

新股東難道就任由朱老板,繼續(xù)掌控上市公司?顯然不可能。

據(jù)悉,今年8月,上海耘林等4家股東,曾向上市公司提議召開臨時股東大會、改組董事會。而相關(guān)資料直接被拒收。

朱老板強橫如斯。

來源:上證報

那么問題來了,朱老板為何還要死守這個已被掏空的上市公司?

這個答案,從公開信息中,或許能發(fā)現(xiàn)一些端倪。

公司雖然沒錢,但有資產(chǎn)。去年,輔仁藥業(yè)下屬6家公司,還曾試圖把賬面9.99億的資產(chǎn)包,作價5.71億轉(zhuǎn)讓。而且,該行為未經(jīng)董事會表決,不知是否想通過賤賣資產(chǎn),悄悄變現(xiàn)。

來源:*ST輔仁公告

而輔仁藥業(yè)如今市值大約也就13個億+,只要有錢,輕松拿回控股權(quán)。

只是很難想象,如果輔仁藥業(yè),繼續(xù)留在朱老板手中,會是個什么結(jié)局?

04風雨飄搖,尋救命稻草

過去,朱老板靠虛增的資產(chǎn)規(guī)模融資借款。如今事情敗露后,給輔仁藥業(yè)留下了一地雞毛。

截至2022年三季度末,輔仁藥業(yè)的資產(chǎn)負債率已高達98%。公司已逾期未償還的短期和長期借款總額達29.13億。

受資金所累,產(chǎn)品生產(chǎn)銷售均受嚴重影響,致使營收規(guī)模銳減,凈利潤巨虧。

但無論實控人怎么折騰,輔仁藥業(yè)的業(yè)務(wù)邏輯仍然成立。

藥品批準文號、藥品專利,是輔仁藥業(yè)的根基。即便是近兩年,輔仁藥業(yè)的毛利率都依然在線。今年前三季度,甚至已達45%以上。

來源:*ST輔仁2022年半年報

截止至三季度末,輔仁藥業(yè)還有1.93萬股東。無論是從股東利益出發(fā),還是從社會穩(wěn)就業(yè)的層面考量,輔仁藥業(yè)都急需整改。

只是,2021年度,輔仁藥業(yè)因被控股股東及關(guān)聯(lián)方占用資金、以及違規(guī)擔保等事項,被審計師出具了無法表示意見的審計報告。而截止至三季報,上述問題仍然存在。

2022年,留給輔仁藥業(yè)的整改時間真的不多了。

對于風雨飄搖的輔仁藥業(yè),司法重整或成最后一根救命稻草。

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