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環(huán)球滾動:家電走衰!白電三雄,誰成真熊?

2022-09-08 17:35:55

今年上半年,家電行業(yè)形勢依舊嚴(yán)峻。國內(nèi)銷售規(guī)模3609億,同比下降11.2%。出口規(guī)模2833億,同比下降8.2%。

這背后,一方面是因為特殊時期(↓),家電需求疲軟。另一方面,是因為大家電滲透率,早已逼近飽和。即便沒有外部干擾,家電行業(yè)昔日的繁榮,也已經(jīng)不復(fù)存在。

美的集團(tuán)(000333)、海爾智家(600690)、格力電器(000651),號稱白電三劍客。那么,在行業(yè)下行的壓力下,三劍客又要如何破局??長遠(yuǎn)來看,誰是真雄,誰是真熊?


(資料圖片僅供參考)

01

主賽道,全力押注反落下風(fēng)

白電三雄比較來看,格力的處境要更艱難。

1?

多元失敗,過度依賴

眾所周知,格力除了空調(diào)就沒什么能打的產(chǎn)品。

提起海爾,立馬能想到冰箱、空調(diào)、洗衣機(jī),三大件營收占比72%。提起美的,大到空調(diào),小到電飯煲、熱水壺等各種家用電器,合計營收貢獻(xiàn)82%。

而提起格力,除了空調(diào),可能就只能想到董明珠了。

來源:同花順,從左到右依次是:海爾、美的、格力

剩下的28%收入中,其他業(yè)務(wù)占了20%。據(jù)介紹,其他業(yè)務(wù)是指大宗原材料的集采與調(diào)撥。可推測,這項業(yè)務(wù)大概就是對上游原材料的集中采購,然后把用不了的賣出去,賺個差價。其毛利率只有4.96%。

來源:格力互動問答平臺

若剔除這種貿(mào)易類的收入,格力對空調(diào)的依賴程度,已達(dá)90%。

格力沒有其他電器嗎?當(dāng)然有。冰箱、洗衣機(jī)、熱水器、廚房電器等產(chǎn)品,格力都有。但上半年,各種其他電器加起來合計賣了21.77億,營收占比2.3%,聊勝于無。

這就說明,格力并非不想多元化,而是沒做到。

2?

進(jìn)軍國際,也未成功

隨著國內(nèi)家電市場逐漸飽和,三巨頭都轉(zhuǎn)向了新市場,進(jìn)軍國際。

拉長時間段來看,美的的雙線戰(zhàn)略走的最好,國外收入占比一直在4成左右。

來源:公開資料

至于海爾,或許早些年在國際市場沒多大實力。不過2016年,海爾收購了全美第二大家電品牌——GE Appliances(美國通用電氣家用電器資產(chǎn)與業(yè)務(wù))。

為此,海爾背上了200+億商譽。但收購?fù)瓿珊?,海爾國外營收,從2015年的186.5億,一躍增至2017年的670億。時至今日,海爾國內(nèi)國外收入,幾乎各占一半。

反觀格力,其外銷收入貢獻(xiàn)還不到15%。相較于海爾和美的,格力始終沒有成功打入國際市場。

3?

全力押注,反落下風(fēng)

產(chǎn)品多元化失敗,跨地區(qū)進(jìn)軍國際也沒成功。綜合下來,格力堵上全部身家性命的空調(diào),如今的成長能力,還不如海爾和美的。

今年上半年,海爾空調(diào)營收同比增長9.45%。美的空調(diào)同比增長8.94%。而格力空調(diào),營收僅同比增長5.18%。

來源:公開資料

即便比較絕對數(shù)額,格力空調(diào)上半年銷售收入,也不過就增加了33.83億。莫說與美的的68.28億,差了一倍多的距離。就是跟海爾的20.44億比,也沒拉開太大的差距。別忘了,對海爾而言,其空調(diào)營收占比還不到20%。

行業(yè)下行,加劇競爭。而競爭之中,格力全力押注的空調(diào),竟也沒占到上風(fēng)。

02

新戰(zhàn)場,走在追熱點的第一線

前面我們提到的多元化,是家電品類的多元,格力完敗。而在家電整體走衰的背景下,三巨頭都轉(zhuǎn)而去開辟了新的戰(zhàn)場。不過,格力的成績依然不是很好看。

1?

智能裝備

美的瞄準(zhǔn)了一條新賽道——工業(yè)機(jī)器人。

2015年,美的開始參股全球智能機(jī)器人龍頭——庫卡集團(tuán)。時至2022年中,美的耗時6年,已持有庫卡集團(tuán)約95%股權(quán)。

今年上半年,庫卡實現(xiàn)營收17億歐元,同比增長13%。經(jīng)營利潤0.49億歐元,同比增長44%。另外,訂單接收量同比增長35%,中國區(qū)收入同比增長36%。

透過這組數(shù)據(jù)可以看出,美的背上222億商譽,才收購回來的庫卡,還沒有為美的創(chuàng)造太多利潤。不過其成長空間,確實遠(yuǎn)超家電。

而這種確定性的發(fā)展前景,格力顯然也不想放過。

格力的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中,有一個板塊叫做智能裝備。主要產(chǎn)品不僅有工業(yè)機(jī)器人,還有數(shù)控機(jī)床、智能物流倉儲、伺服機(jī)械手等。

然而,美的的機(jī)器人板塊,上半年營收136.92億,營收占比7.5%。而格力的智能裝備業(yè)務(wù),上半年營收2億,營收占比0.21%。

來源:同花順,2022年H1數(shù)據(jù),

左圖美的,右圖格力

對比之下,就像個笑話。

2?

新能源

除了智能裝備外,格力最讓人津津樂道的布局,是在新能源領(lǐng)域。

去年10月,格力斥資18.28億,拍了銀隆新能源30.47%股權(quán)。熟悉格力歷史的朋友一定記得,早在2016年,格力就曾試圖130億收購銀隆(對比兩次估值來看,幸虧當(dāng)時收購失敗)。

銀隆新能源是一家研究鈦酸鋰電池的公司。技術(shù)路線很新,就是不知能走多遠(yuǎn)。從過去幾年的發(fā)展來看,銀隆新能源,反而走上了法院。此次格力入主,就是司法拍賣拿下的股權(quán)。?

來源:iFinD-格力

今年4月,格力又斥資21.9億,拿下了盾安環(huán)境的控制權(quán)。盾安環(huán)境是國內(nèi)制冷元器件的龍頭。據(jù)介紹,它在新能源車熱管理方面,與下游大廠也有一些合作。

來源:盾安環(huán)境2022年半年報

比起鈦酸鋰電池,新能源熱管理的創(chuàng)收模式,或許更靠譜。只是不知究竟能有多大份額。

目前能看到的數(shù)據(jù)是,格力整個綠色能源板塊,上半年合計營收還不到20億。營收占比2%。

只能說,論追熱點,格力絕對贏了。

03

投入多收入少,事倍功半

如今的格力,在家電主賽道,多元化失敗,進(jìn)軍國際也不成功。核心產(chǎn)品空調(diào),增速竟還不如海爾和美的。

在新賽道,格力頻頻出手。左手挎著工業(yè)機(jī)器人,右手挎著新能源。熱點概念全蹭上了,但就是沒多大業(yè)績貢獻(xiàn)。

上半年,美的營收1836.63億,海爾營收1218.58億。只有格力最小,不到千億。但是,格力投入的資產(chǎn)規(guī)模一點都不少。算下來其總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,大概只有海爾和美的的一半。

來源:2022年H1數(shù)據(jù),

周轉(zhuǎn)率=營收(存貨用成本)/資產(chǎn)平均金額

這就相當(dāng)于,格力投入了同樣多的資產(chǎn),但是只實現(xiàn)了一半的收入。其經(jīng)營效率,遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于海爾和美的。

不知格力,何時能在新戰(zhàn)場,擁有一席之地?

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