滿坤科技（301132.SZ）今日正式登陸創(chuàng)業(yè)板，其發(fā)行價格26.80元/股，對應的市盈率為45.71倍，高于中證行業(yè)及可比公司平均靜態(tài)市盈率。

今日高開88.4%，盤中股價有所波動，截至發(fā)稿報46.46元/股，較發(fā)行價上漲73.36%，最新市值約68.5億元。

【資料圖】

滿坤科技成立于2008年，由洪耿東和深圳滿坤共同出資設立，截至目前，公司的實際控制人為洪氏家族，本次發(fā)行前直接控制公司 90.42%的股權。

公司自成立以來一直專注于印制電路板（Printed Circuit Board，簡稱 PCB）的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。主要產(chǎn)品為單/雙面、多層高精密印制電路板，產(chǎn)品以剛性板為主，廣泛應用于通信電子、消費電子、工控安防、汽車電子等領域。

目前已與TCL 通力、格力電器、?？低暋⒋笕A股份、德賽西威等客戶建立合作關系，在新能源汽車領域，2020年初公司成為寧德時代 PCB 產(chǎn)品供應商，正式切入新能源汽車核心零部件領域。

滿坤科技連續(xù) 7 年（2014 年-2020 年）獲得中國電子電路行業(yè)協(xié)會（CPCA）頒發(fā)的中國電子電路行業(yè)排行榜百強企業(yè)稱號，其中，2020 年公司在綜合 PCB 企業(yè)中名列第 46 位，在內(nèi)資 PCB 企業(yè)中名列第 24 位。

業(yè)績方面，2019年-2021年滿坤科技分別實現(xiàn)營收8.07億元、9.62億元和11.89億元，對應的歸母凈利潤分別為8029.92萬元、1.19億元和1.06億元，公司營收穩(wěn)步增長，利潤增速略顯疲軟。

（公司主要財務指標，招股書）

報告期內(nèi)，公司綜合毛利率分別為22.19%、24.51%和18.76%，存在較大波動，與同行業(yè)可比公司的平均水平較為接近。

毛利率受產(chǎn)品種類、銷售價格、原材料采購成本、產(chǎn)能利用率等因素影響，2021年以來，銅等大宗商品漲價幅度較大，導致公司覆銅板、銅球、銅箔采購均價較2020年大幅上漲，綜合毛利率下降5.75個百分點。若未來主要原材料價格仍持續(xù)上漲，而公司無法有效傳導至下游客戶，則存在毛利率進一步下滑的風險。

值得注意的是，報告期內(nèi)，滿坤科技的前五大客戶銷售收入占主營業(yè)務收入的比例分別為68.01%、69.65%和65.28%，客戶集中度較高。其中，普聯(lián)技術為公司第一大客戶，銷售收入占比分別為28.04%、32.54%和22.94%。如公司主要客戶的經(jīng)營狀況或業(yè)務結構發(fā)生重大變化，或其在未來減少對公司PCB產(chǎn)品采購，將會在一定時期內(nèi)對公司的盈利水平產(chǎn)生不利影響。