不同于幾年前資本對于保險牌照的狂熱,如今,一家保險公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目,要經(jīng)歷更長時間才能得尋找到合適的“接盤方”。
【資料圖】
據(jù)不完全統(tǒng)計,今年已有近20家保險公司的股東在謀求出清或出售所持股權(quán),而在保險股權(quán)司法拍賣中,折價轉(zhuǎn)讓的現(xiàn)象也有增加。
業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為,當(dāng)前中小險企股權(quán)轉(zhuǎn)讓較為頻繁,但外部資本供給不足,交易“落地”較難。保險股權(quán)對資本的“吸引力”減退,與近年來保險業(yè)轉(zhuǎn)型改革,保險行業(yè)和公司的經(jīng)營發(fā)展面臨的挑戰(zhàn)加大,股東回報水平以及預(yù)期下降不無關(guān)系。
近20家保險公司股東謀求出清或出售所持股權(quán)
記者觀察到,僅在最近的一個月內(nèi),就有至少5家保險公司的股權(quán)在產(chǎn)權(quán)交易所掛牌出售。
12月5日,北京產(chǎn)權(quán)交易所披露華泰保險集團(tuán)股權(quán)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目,大港油田集團(tuán)有限責(zé)任公司擬出售華泰保險集團(tuán)1.09%股權(quán),轉(zhuǎn)讓底價約5.8億元。若交易完成,大港油田集團(tuán)將退出股東行列。
長城人壽第五大股東廈門華信元喜投資有限公司擬轉(zhuǎn)讓其持有的長城人壽65141.3萬股股份(占總股本的11.78%)。此外,長城人壽另有兩家小股東選擇離場,今年9月,中國二十二冶集團(tuán)有限公司擬將所持全部長城人壽0.54%股權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓;10月12日,中民投資本持有的2.69億股長城人壽股份被公開拍賣,評估價為3.23億元,起拍價為2.27億元。
幸福人壽的第四大股東深圳市拓天投資管理有限公司、第六大股東深圳市億輝特科技發(fā)展有限公司計劃合計轉(zhuǎn)讓幸福人壽約16.59億股股份(約占總股本16.37%)。此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后,兩家股東不再對幸福人壽持股,出清股權(quán)。
同期,深圳市洲際通商投資有限公司掛牌富德生命人壽7.88億股股權(quán)(約占總股本的6.7%)。安華農(nóng)險15.69%股權(quán)在上海聯(lián)交所掛牌轉(zhuǎn)讓。
這只是保險公司股權(quán)變更的縮影。近兩年來,保險公司股權(quán)變更較為頻繁,尤其是中小保險公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓的項(xiàng)目較多,據(jù)不完全統(tǒng)計,今年已有近20家保險公司的股東在謀求出清或出售所持股權(quán)。
業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為,保險股權(quán)對資本的“吸引力”減退,與近年來保險業(yè)轉(zhuǎn)型改革,保險行業(yè)和公司的經(jīng)營發(fā)展面臨的挑戰(zhàn)加大,股東回報水平以及預(yù)期下降相關(guān)。梳理來看,有一部分股東因自身發(fā)展策略調(diào)整,出讓保險公司股權(quán),回籠資本;另有一部分中小險企經(jīng)營壓力大,為維持償付能力充足率達(dá)標(biāo),需要持續(xù)注資,原有股東持續(xù)投資意愿較低,且經(jīng)營熱情下降,為此提前尋找“下家”。
與此同時,資本方對于進(jìn)入保險這個長周期行業(yè)更加謹(jǐn)慎,盡調(diào)周期延長。監(jiān)管部門也在加強(qiáng)股東的資質(zhì)審查,間接加大了保險公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓的難度,增加了股權(quán)轉(zhuǎn)讓時間,落地難度整體增加。
一大趨勢是,在2018年以前,社會資本追捧保險公司股權(quán)。但近年來由于國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢、保險監(jiān)管對資本入股保險公司要求的變化和保險公司經(jīng)營業(yè)績來看,2018年以后,社會資本進(jìn)入保險業(yè)的意愿降低,既有意愿又有實(shí)力的合格投資者顯著減少,保險股權(quán)交易的難度明顯增加,外部資本供給不足。
保險公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓周期延長、落地難度增加
總的來看,市場上待出售的保險股權(quán)的數(shù)量比以往有增加,除了在交易所公開掛牌的股權(quán),還有部分股權(quán)被司法拍賣,折價轉(zhuǎn)讓的現(xiàn)象也有增加。
舉例來看,在拍賣平臺上,包括亞太財險、復(fù)星聯(lián)合健康、安誠財險、長城人壽在內(nèi)的多家保險公司股權(quán)在近期被公開拍賣,相關(guān)股權(quán)多處于被質(zhì)押或被凍結(jié)狀態(tài)。
今年3月,騰邦國際因與信達(dá)資產(chǎn)的借款糾紛一案,所持的前海再保險股權(quán)遭廣東省廣州市中級人民法院執(zhí)行拍賣,該部分股權(quán)評估價為3.3億元,起拍價3.3億元,但因無人出價導(dǎo)致最終流拍。今年4月,該筆股權(quán)再次掛牌,起拍價降至2.65億元。7月,前海再保險公司10%股權(quán)成功拍賣,競買人為保德信國際保險控股有限公司,成交價2.65億元,為初期評估價的8折。
天安財險保險業(yè)務(wù)資產(chǎn)包6月份公開掛牌出讓底價為21.13億元,7月份再度公開掛牌時,轉(zhuǎn)讓底價已降至19.02億元。
10月14日,廣東省深圳市中級人民法院對被執(zhí)行人重慶三峽果業(yè)集團(tuán)有限公司持有的亞太財險1.68%股權(quán)進(jìn)行司法二次拍賣。此次拍賣股權(quán)的評估價為8391.86萬元,起拍價為5370.8萬元,盡管起拍價與估價相比折價超過三成,最終仍慘遭流拍。
《中國保險業(yè)風(fēng)險評估報告2022》指出,社會資本進(jìn)入保險業(yè)的意愿降低,主要原因包括多數(shù)中小保險公司難以提供長期穩(wěn)定的資本回報,導(dǎo)致現(xiàn)有股東缺乏增資意愿,對潛在投資人的吸引力不足;保險監(jiān)管部門從嚴(yán)監(jiān)管公司治理,社會資本更加理性、不再盲目進(jìn)入保險業(yè),有意愿、有實(shí)力、滿足資質(zhì)要求的投資人較少;整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境承壓,部分保險公司現(xiàn)有股東經(jīng)營面臨較大壓力,增資能力和增資意愿下降等。
一位保險業(yè)內(nèi)人士對此指出,在當(dāng)前保險股權(quán)交易市場上,受讓方難尋,“中小保險股東加速離開保險業(yè),國有企業(yè)剝離非主業(yè)、民營企業(yè)回籠資金,可以看到市面上有多家保險公司掛牌轉(zhuǎn)讓股權(quán),如愿以償?shù)牟⒉皇呛芏?,一來行業(yè)回歸保障本源,投資者趨于理性,二來行業(yè)發(fā)展面臨短期壓力,部分公司經(jīng)營業(yè)績不佳,對資本的吸引力也在下降”。
但對未來保險公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓市場的趨勢,該位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,盡管當(dāng)前我國保險行業(yè)發(fā)展相對低迷,但未來發(fā)展?jié)摿薮?,這也導(dǎo)致市場主體行為分化,部分資金承壓的股東急于出讓股權(quán)套現(xiàn),而看好行業(yè)長期發(fā)展的投資者仍有需求,愿意以較低成本接手。因此,盡管當(dāng)前保險公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓整體周期延長、落地難度增加,但未來市場仍然會比較活躍。