每一代人都有繞不開的坎，90后繞得過腦白金，但卻繞不過透明質(zhì)酸鈉——玻尿酸。
近日，一家東北“醫(yī)美面膜”公司成功過會創(chuàng)業(yè)板。招股書顯示，哈爾濱敷爾佳科技股份有限公司（簡稱“敷爾佳”）擬募資18.97億元。其中，6.54億元用于生產(chǎn)基地建設(shè)項目，5691萬元用于研發(fā)及質(zhì)量檢測中心建設(shè)項目，8.85億元用于品牌營銷推廣項目，3億元用于補(bǔ)充流動資金。
(資料圖片僅供參考)
就招股書來看，募資中品牌營銷費比產(chǎn)能擴(kuò)張還多，占到總募資的46.6%。
58歲東北大叔是如何靠賣面膜起家的？其“醫(yī)美面膜”能一直維持高增長嗎？玻尿酸，這一成本僅10元的產(chǎn)品被捅破之后，高暴利營收還能收割多久？
9月21日，財聯(lián)社記者致電敷爾佳證券部，其工作人員稱，相關(guān)問題已在審核意見中回復(fù)，請自行查閱。
金山銀山，醫(yī)療器械產(chǎn)品占半壁江山
敷爾佳和創(chuàng)始人張立國的創(chuàng)業(yè)，與“透明質(zhì)酸鈉”和“醫(yī)療器械”有著緊密關(guān)系。
2012年，還叫華信藥業(yè)的敷爾佳，洞悉到消費者需求，將業(yè)務(wù)調(diào)整為專業(yè)皮膚護(hù)理。通過兩年時間的研發(fā)，成為了國內(nèi)第一批獲準(zhǔn)上市的“透明質(zhì)酸鈉成分的II類醫(yī)用敷料貼類”企業(yè)，隨后取得“敷爾佳”商標(biāo)。
這一先發(fā)優(yōu)勢，讓敷爾佳快速占領(lǐng)市場地位。弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)顯示，2020年，敷爾佳貼片類產(chǎn)品銷售額為貼片類專業(yè)皮膚護(hù)理產(chǎn)品市場第一，占比21.3%。并且，近三年來產(chǎn)能利用率一直保持在90%以上，反觀化妝品類產(chǎn)品，其產(chǎn)能利用率則從2019年的93.9%降至51.98%。
在龐大的市場需求下，2019年-2021年，敷爾佳醫(yī)療器械類產(chǎn)品收入分別達(dá)9.17億元、8.80億元及9.279億元，占同期總營收的68.33%、55.5%和56.23%。自此，“醫(yī)美面膜”占敷爾佳營收的半壁江山。
那么，“醫(yī)美面膜”與普通補(bǔ)水面膜有什么不一樣？一位醫(yī)美行業(yè)從業(yè)人員向財聯(lián)社記者表示，國內(nèi)大部分面膜其實都是“妝字號”產(chǎn)品，但只要沾了“玻尿酸”，像敷爾佳、可復(fù)美等都是“械字號面膜”?！跋鄬τ凇畩y字號’，‘械字號面膜’屬于藥監(jiān)局管理。因此，在產(chǎn)品安全性、可靠性上講，是比較好的?！?/p>
但另一方面，該位醫(yī)美人士認(rèn)為，一般沾到“械字號”，消費者會潛意識地認(rèn)為，產(chǎn)品有治療功效。“但就治療功效而言，很難去監(jiān)管。由于‘械字號面膜’屬于醫(yī)療器械類，大眾始終認(rèn)為它就是藥，是有非常強(qiáng)的功效，但很多功效在政策上看，是不允許講的。比如抖音等很多平臺，不能使用美白、祛斑等廣告詞?！?/p>
實際上，在敷爾佳披露的27件次消費者投訴中，作為醫(yī)療器械類產(chǎn)品的敷爾佳醫(yī)用透明質(zhì)酸鈉修復(fù)貼（黑膜） ，被多名消費者認(rèn)為，天貓廣告宣傳中提及的“修復(fù)”“痤瘡”“祛痘”是虛假廣告。 盡管最后被判定為不違反廣告法，已游走在灰色地帶之間。
下一步研發(fā)膠原蛋白？
或許意識到問題所在，敷爾佳稱，將堅持醫(yī)用敷料與功能性護(hù)膚品并重均衡發(fā)展，在醫(yī)用敷料領(lǐng)域搭建透明質(zhì)酸鈉與膠原蛋白雙輪驅(qū)動的策略。
然而，在透明質(zhì)酸鈉領(lǐng)域，敷爾佳的“醫(yī)美面膜”僅有4款產(chǎn)品，而化妝品類達(dá)到45款。與此同時，財聯(lián)社記者注意到，近日，廣州市市場監(jiān)督管理局發(fā)布公告稱，取消33個第一類醫(yī)療器械產(chǎn)品備案，其中有21個是醫(yī)用冷敷貼。
早在2020年國家藥監(jiān)局就明確提出：“不存在‘械字號’面膜的概念，醫(yī)療器械產(chǎn)品也不能以‘面膜’作為其名稱。在線上平臺上，所有的透明質(zhì)酸鈉敷料醫(yī)美面膜，都寫了上了“非面膜”的標(biāo)記。
對此，上述醫(yī)美人士表示，這些品牌在商品中通常不再使用“械字號面膜”這一名稱，而是直接使用醫(yī)用冷敷貼作為商品名。其中一些品牌也打一些擦邊球，在商品名中加入“非面膜”的字樣，方便消費者搜索。但在小紅書上，搜索“械字號面膜”依然可以查到很多篇筆記。
作為曾經(jīng)的“械字號面膜”頭部品牌，敷爾佳2021年的營收高達(dá)16.5億元，醫(yī)療器械產(chǎn)品敷爾佳黑膜和敷爾佳白膜，更是貢獻(xiàn)了絕大部分營收。
而膠原蛋白領(lǐng)域，敷爾佳在研的醫(yī)用膠原蛋白敷料為膠原蛋白Ⅲ類醫(yī)療器械產(chǎn)品，目前仍處于前期研究階段，尚未進(jìn)入臨床階段。
上述醫(yī)美行業(yè)人士告訴財聯(lián)社記者，目前國內(nèi)獲批的膠原蛋白注射類的醫(yī)療器械只有6種，相比之下透明質(zhì)酸有40多種。并且應(yīng)用于注射類場景的膠原蛋白產(chǎn)品和創(chuàng)新藥一樣，獲批前也要經(jīng)歷Ⅰ期、Ⅱ期臨床試驗。
但報告期內(nèi)，敷爾佳的銷售費用攀至1.15億元、2.65億元和2.64億元，是研發(fā)投入的190倍、179倍和50倍。對比華熙生物，后者銷售費用為研發(fā)費用的5.55倍、7.85倍和8.56倍。盡管敷爾佳有采取研發(fā)外包形式，研究膠原蛋白注射填充劑。
目前，敷爾佳的自有研發(fā)人員僅6名，還包括應(yīng)屆畢業(yè)生。
醫(yī)美面膜，智商稅還能收割多久？
一邊打著醫(yī)美面膜的口號，一邊卻不能提“修復(fù)”“祛痘”等功效。更讓人神奇的是，貢獻(xiàn)了絕大收入的黑膜和白膜這兩款冷敷貼，2019年-2021年醫(yī)用敷料的采購單價平均值卻為8.78元/盒、9.12元/盒、9.8元/盒。
這一價格甚至低于面膜化妝品采購單價平均值，即10.63元/盒、10.17元/盒、9.49元/盒，且平均成本處于在10元區(qū)間。
再對應(yīng)醫(yī)美，這一高大上的“透明質(zhì)酸鈉成分的II類醫(yī)用敷料貼類”產(chǎn)品，之間的落差和暴力讓人瞠目結(jié)舌。
招股書顯示，報告期內(nèi)敷爾佳的凈利潤分別為6.61億元、6.48億元、8.06億元，對應(yīng)綜合毛利率達(dá)到76.97%、76.47%及81.95%。其中，在線上直銷渠道的毛利率更是達(dá)到88.43%、82.82%及86.89%。雖不及貴州茅臺，但也秒殺其他公司。
上述醫(yī)美行業(yè)人士表示，敷爾佳雖然有品牌度，但毛利率是否能保持高企，首先看資本方?！皠?chuàng)始人張立國對這一產(chǎn)品，有怎樣的未來營收預(yù)期；或者說，在醫(yī)療器械領(lǐng)域是否有比較樂觀向上的態(tài)度?！?/p>
二是市場方面。國內(nèi)市場迭代較快，快的背后是競爭激烈。“像敷爾佳等有品牌的公司，需要不斷優(yōu)化產(chǎn)品，迭代產(chǎn)品和技術(shù)。如果廠商做不到，那么頭部品牌也無法維持高的毛利率?！?/p>
除此之外，該醫(yī)美人士提到，盡管敷爾佳走的是醫(yī)美面膜，但它也有妝字號護(hù)膚品?！斑@背后是一些產(chǎn)品，不能申請‘械字號’，所以只能以‘妝字號’的形式來出現(xiàn)?！?/p>
該人士認(rèn)為，在藥監(jiān)局加大監(jiān)管力度之后，醫(yī)用冷敷貼將游走在面膜與非面膜的灰色地帶。雖然在銷售中當(dāng)做面膜來賣，但在宣傳時卻又不能提面膜，因此極大地阻礙了品牌的進(jìn)一步發(fā)展，同時也給品牌帶來了不可預(yù)知的風(fēng)險。
可以預(yù)見的是，接下來會有一大批以第一類醫(yī)療器械進(jìn)行備案的“械字號面膜”產(chǎn)品消失。不過“械字號面膜”也并不會完全消失，會以第二類或第三類醫(yī)療器械存在，只不過發(fā)展前景并不明朗：因為如果商家將醫(yī)療器械宣稱為化妝品，則是違法行為，并且不得含有“美容” “保健”等宣稱語，以及夸大適用范圍的誤導(dǎo)性、欺騙性內(nèi)容。
