本月中旬,鹿晗的“老東家”風(fēng)華秋實,向港交所主板遞交上市申請。值得一提的是,這是從2021年1月首次遞表至今,風(fēng)華秋實對資本市場發(fā)起的第五次沖擊。
風(fēng)華秋實是一家音樂娛樂服務(wù)供應(yīng)商,自2015年起與鹿晗簽署獨(dú)家音樂合約,鹿晗是風(fēng)華秋實旗下最“吸金”藝人。
無獨(dú)有偶。10月5日,與周杰倫深度綁定的的巨星傳奇,也第三次向資本市場發(fā)起沖鋒。
【資料圖】
9月2日,距IPO只差臨門一腳的樂華娛樂,緊急發(fā)布公告決定延遲全球發(fā)售,暫緩港股IPO計劃,表示是因為“鑒于現(xiàn)行市況”。這是樂華娛樂第四次沖刺IPO,其時間跨度更是長達(dá)八年之久。
這幾家公司的共同點(diǎn)在于,擁有知名藝人IP并與其深度綁定,并且無一例外,IPO都屢戰(zhàn)屢敗。
過度綁定單個“頂流”藝人,成為了其IPO的風(fēng)險點(diǎn)?!昂沽俊边^高,給風(fēng)華秋實的業(yè)務(wù)帶來了不穩(wěn)定性;深度捆綁周杰倫的巨星傳奇,在2022年上半年營收、毛利率也迎來了雙雙下滑;高度依賴王一博的樂華娛樂,也逐漸開始獨(dú)木難支。
對于投資者而言,沒有創(chuàng)造出亮眼業(yè)績的明星概念股,不被看好也在情理之中。在資本市場,“頂流”的作用卻并不見效,明星IP,似乎難以撐起一場IPO。
娛樂公司扎堆IPO,患上頂流依賴癥
近年來,明星IP公司開啟扎堆上市,除了風(fēng)華秋實和巨星傳奇,擁有王一博、吳宣儀、程瀟、范丞丞等頂流的的樂華娛樂,也開啟上市之路。
距離IPO只差臨門一腳,樂華娛樂上市路卻再遇波折。上個月,樂華娛樂突然公告稱,決定延遲全球發(fā)售,暫緩港股IPO計劃。
樂華娛樂的業(yè)務(wù)包含藝人管理、音樂 IP 制作和運(yùn)營以及泛娛樂業(yè)務(wù)三大模塊。其中藝人管理為主要業(yè)務(wù),2021年這一板塊對營收的貢獻(xiàn)占比超九成。
從業(yè)績上來看,樂華娛樂的營收能力足夠吸睛。招股書顯示,2019年-2021年樂華營業(yè)收入分別6.31億元、9.22億元、12.9億元。2019至2021年的復(fù)合增長率約為43%。
其中,王一博為樂華娛樂帶來了1.06億、3.38億、6.39億的收入,其對于樂華娛樂的營收貢獻(xiàn)比從2019年的16.8%增長至49.5%。2022年前四個月,王一博創(chuàng)收2.01億元,占樂華娛樂總收入的56.8%。
顯然,和風(fēng)華秋實、巨星傳奇一樣,樂華娛樂也是高度依賴頭部藝人,憑王一博的一己之力撐起營收。
短期來看,明星IP給公司帶來了不少光環(huán),成為其起家和業(yè)務(wù)的護(hù)城河。
巨星傳奇也在招股書中坦言,IP創(chuàng)造及營運(yùn)業(yè)務(wù)主要是為了產(chǎn)生宣傳效應(yīng)推廣產(chǎn)品,賦能新零售業(yè)務(wù)。如今,公司的新零售業(yè)務(wù)魔胴咖啡,已成為巨星傳奇營收支柱,這離不開周杰倫在真人秀綜藝節(jié)目中的大力宣傳。
但長期來看,頂流藝人存在著太多不穩(wěn)定性,依賴單一藝人的創(chuàng)收,也成為了這些公司多次IPO未果的主要原因。
2018年至2022年上半年,風(fēng)華秋實主辦及制作27場、27場、零場、2場及零場演唱會、演出或活動。對應(yīng)的各期收入營收占比也從2018年的60%跌至1%左右。
風(fēng)華秋實與鹿晗的獨(dú)家音樂合約從2015年持續(xù)至2024年,若此后無法順利續(xù)約,對于風(fēng)華秋實的打擊是不言而喻的。
明星IP光環(huán)下,巨星傳奇和風(fēng)華秋實難掩頂流依賴癥的問題。招股書顯示,巨星傳奇營收在2021年上半年經(jīng)歷斷崖式下滑,風(fēng)華秋實也在2021年上半年由盈轉(zhuǎn)虧,2022年上半年營收僅為83萬元。
患上頂流依賴癥的娛樂公司,需要尋找更加健康、可持續(xù)的商業(yè)模式。
資本不再相信“頂流”
時間拉回到2015年左右,當(dāng)時,明星資源被視為公司的核心資產(chǎn),影視資本開始將重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到流量明星身上。
“頂流”的粉絲基礎(chǔ)可以轉(zhuǎn)化為消費(fèi)者,明星IP組合影響力逐步擴(kuò)大,為公司營收貢獻(xiàn)價值。
2015年,華誼兄弟花了10.5億現(xiàn)金,收購了馮小剛旗下公司東陽美拉的70%股權(quán)。
同年10月,華誼兄弟收購浙江東陽浩瀚影視70%股權(quán),而其股東藝人就包括李晨、馮紹峰、鄭愷、陳赫等知名藝人。
2016年,唐德影視發(fā)布公告,計劃收購范冰冰名下“愛美神”公司,這家公司才成立半年多。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露,唐德影視之所以對其產(chǎn)生興趣,就是希望將范冰冰這個明星IP牢牢捆綁。
除了影視資本,爭奪明星IP的也有互聯(lián)網(wǎng)公司。
2016年,暴風(fēng)集團(tuán)開價10.8億元計劃收購稻草熊影業(yè)60%的股權(quán),稻草熊是一家劇集制片商及發(fā)行商,由明星股東吳奇隆、劉詩詩、趙麗穎加持。同年,稻草熊影業(yè)還是獲得了阿里影業(yè)基金2.25億元的A輪融資。
當(dāng)時,證監(jiān)會否決了暴風(fēng)集團(tuán)對稻草熊影業(yè)的收購方案,這在后來也被視作資本撤離明星IP的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。
娛樂影視行業(yè)的繁榮之下,天價片酬、偷稅漏稅等行業(yè)弊端逐漸顯現(xiàn),2018年,文娛內(nèi)容開啟了嚴(yán)加監(jiān)管的時代。那一年,影視公司的A股IPO數(shù)為零,一大批上市公司股價也開始下跌。
隨著整個行業(yè)告別野蠻生長期,明星資本泡沫也開始被擠出。頂流的吸金效應(yīng),正逐漸失靈,資本也開始去明星化。
不管是一級市場還是二級市場,近年以來,依賴明星IP的娛樂公司,開始有了遇冷跡象。
2018年,阿里巴巴影業(yè)文化產(chǎn)業(yè)基金已經(jīng)撤出了稻草熊影業(yè)。此時距阿里影業(yè)2.25億元投資稻草熊,僅僅過去了不到兩年。
2020年,稻草熊娛樂在港交所掛牌上市。上市首日稻草熊漲超83%,股價站上10.8港元,市值超70億港元。
上市以來,稻草熊娛樂的股價整體呈下挫趨勢。如今,截止10月25日收盤,公司股價下探至1.28港元的低位,股價被削了近9成,總市值為8.92億,蒸發(fā)了超60億。
即便有吳奇隆、劉詩詩、趙麗穎的背書,稻草熊上市后的道路也走得不夠順暢。
今年5月,#王心凌粉絲購入芒果股票為其加油#的話題沖上熱搜,催生了“王心凌概念股”,在《乘風(fēng)破浪的姐姐3》首期播出后,芒果超媒的股價也連續(xù)上漲,盤中最高一度漲近10%。
不過,資本的狂歡并沒有持續(xù)多久。在連續(xù)3天的上漲后,芒果超媒便迎來了5個交易日陰跌。
在巨星傳奇的招股書中也提到“華語娛樂界瞬息萬變。如果我們合作的任何明星,如周杰倫先生,失去其知名度,或涉及任何負(fù)面宣傳,相關(guān)明星的負(fù)面公眾印象可能會對我們的營運(yùn)產(chǎn)生重大不利影響。”
明星IP很難被長期穩(wěn)定地“擁有”,若公司僅僅困于明星IP的運(yùn)營,其業(yè)績也將面臨高波動的風(fēng)險。對于投資者來說,擁有明星IP和情懷并不是最主要的事情,拋開公司的成長性,僅僅談?wù)擁斄鞯奈︼@然不夠大。如何打造出健康的持續(xù)性的商業(yè)模式,才是這些“頂流”們應(yīng)該思考的問題。