沒有驚喜，只有驚嚇。
昨日，頭頂著“醬油茅”光環(huán)的海天味業(yè)，交出了一份讓市場難以接受的三季報，營收微增，業(yè)績下降。特別是Q3，營收和歸母凈利潤雙降，為公司歷史同期最差表現(xiàn)。
當(dāng)天，公司股價大跌6.17%，市值一天蒸發(fā)近200億。
【資料圖】
一個月前，海天味業(yè)陷入“科技與狠活”、“雙標(biāo)”的信任危機(jī)，對公司經(jīng)營的影響，將在Q4集中體現(xiàn)。公司全年業(yè)績堪憂。
Q3業(yè)績雙降作為投資者眼中的消費(fèi)大白馬、頭頂著“醬油茅”的光環(huán)，海天味業(yè)從未像現(xiàn)在這般頹廢過。
昨日，公司披露前三季度報告，營業(yè)收入同比增長6.11%至190.94億元，歸母凈利潤下滑0.86%至46.67億元。
今年以來，海天味業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)始終難達(dá)外界預(yù)期。Q1營業(yè)收入幾無增長，歸母凈利潤同比下滑6.36%。Q2情況稍有好轉(zhuǎn)，最終讓上半年錄得營收和歸母凈利潤分別增長9.73%和1.21%。
Q3的經(jīng)營情況再度變得拉垮，營收和業(yè)績雙降，為歷史同期最差表示，向外界釋放出了一個危險的信號。
醬油，始終是海天味業(yè)的壓艙石，但增長乏力，幾乎已觸及天花板。今年前三季度，公司醬油業(yè)務(wù)收入僅增長了2.16%。
為了避免對醬油的過度依賴，豐富產(chǎn)品線，占領(lǐng)中國家庭的廚房，最近幾年，海天味業(yè)著力打造蠔油、調(diào)味醬等品類，對公司規(guī)模和業(yè)績起到了一定的拉升作用。但是，今年這兩大新的拳頭產(chǎn)品也已陷入增長瓶頸，蠔油收入與上年基本持平，調(diào)味醬甚至還下滑了1.49%。
目前，各種因素都不利于海天突圍。公司的收入很大比例由餐飲等渠道貢獻(xiàn)，但是，受疫情影響，餐飲行業(yè)遭受重創(chuàng)，產(chǎn)業(yè)鏈上的海天也無法幸免。
與此同時，今年以來，主要原材料的價格一直處于高位，公司面臨較大的成本壓力。前三季度，毛利率為36.24%，比上年同期下降2.63個百分點(diǎn)。
去年，海天為了抵御成本壓力，從當(dāng)年10月25日起，對醬油、蠔油、醬料等部分產(chǎn)品的出廠價提升3%～7%。即便如此，全年毛利率仍跌破了40%。
海天的銷售渠道，是分布在全國的數(shù)千家經(jīng)銷商，是它們，讓海天的產(chǎn)品鋪滿全國的賣場、超市甚至農(nóng)村小賣部。
今年，公司的經(jīng)銷體系出現(xiàn)了松動的跡象。前三季度，新增經(jīng)銷商784家，減少1061家，凈減少277家，首次出現(xiàn)負(fù)增長。
對此，公司解釋稱，疫情之下，經(jīng)銷商的生意也受到了較大沖擊，特別是規(guī)模較小的經(jīng)銷商，抗風(fēng)險能力更弱。公司為了減輕經(jīng)銷商的壓力，主動對網(wǎng)絡(luò)作出了優(yōu)化調(diào)整。
“?？怂埂标庼?p>今年初，海天味業(yè)給全年定下了營收、利潤“雙12”的增長目標(biāo)，市場為之一振。不過，半年報披露之后，就有投資者對公司全年目標(biāo)能否實(shí)現(xiàn)，提出了質(zhì)疑。對此，公司管理層表示，“全年目標(biāo)的確有很大的壓力，但是下半年還有時間，公司不會輕易放棄、放松目標(biāo)，也不會調(diào)整目標(biāo)?！?/p>
在這個節(jié)骨眼上，9月末，海天的產(chǎn)品陷入添加劑旋渦，成為了食品界“科技與狠活”的代表。
讓中國消費(fèi)者和網(wǎng)友感到憤慨的，不單是其醬油產(chǎn)品里，有5"-呈味核苷酸二鈉、5"-肌苷酸二鈉、苯甲酸鈉等添加劑，更重要的是，海天在國外銷售的產(chǎn)品調(diào)料表很干凈，只有大豆、水、食鹽等天然物質(zhì)，有明顯的“雙標(biāo)”嫌疑。
輿論危機(jī)爆發(fā)后，海天味業(yè)公關(guān)應(yīng)對不力，兩份聲明都選擇了“硬剛”，給人一種“總有刁民想害朕”的感覺。
由此引發(fā)的后果是，輿論不斷發(fā)酵，網(wǎng)友對海天的產(chǎn)品集體抵制。
調(diào)味品是一個充分競爭的行業(yè)，各品牌之間的同質(zhì)化本就很嚴(yán)重。消費(fèi)者離開了海天之后，自然就會投入到千禾、廚邦、加加等品牌的懷抱。
輿論危機(jī)對海天味業(yè)的影響，會在Q4和今年全年業(yè)績中得到體現(xiàn)。
結(jié)合三季報，我們可大膽預(yù)測，公司全年“雙12”的目標(biāo)，幾乎已無達(dá)到的可能。
股價創(chuàng)新低二級市場顯然也對海天味業(yè)的后勢“看淡”。
10月10日，“十一長假”后的首個交易日，海天味業(yè)大跌9.35%。之后，公司股價一路下行。10月27日，公司三季報披露當(dāng)天，再跌6.17%，收報于63.68元/股，月內(nèi)跌幅已達(dá)23.11%，市值14個交易日蒸發(fā)超過880億元。
我們再把時間拉長。海天作為中國調(diào)味品行業(yè)的絕對龍頭，自2014年上市以來，營收規(guī)模和業(yè)績，始終保持著兩位數(shù)的強(qiáng)勁增長勢頭。因此，公司也受到了市場的強(qiáng)力追捧。
2020年8月，公司市值首次突破5000億元，直接將中石化干翻在地，成為滬深兩市僅次于貴州茅臺的消費(fèi)股，“醬油茅”的光環(huán)加身。
之后，海天味業(yè)股價仍一路高歌猛進(jìn)，2021年1月，市值一度逼近7000億元。
受益于此，海天味業(yè)實(shí)控人龐康，以264億美元財(cái)富，躋身“2021福布斯全球富豪榜”第57位；次年，又以1450億元財(cái)富，位居胡潤全球富豪榜第67位。
盛極而衰，2021年1月登頂之后，海天味業(yè)股價一路下行，10月27日收盤價，創(chuàng)下2020年3月份以來的新低，最新市值2951億元。
