年關(guān)將至，少不了要聊聊白酒。
(資料圖片)
提起白酒，大家第一反應(yīng)都是貴州、川酒，事實(shí)上，西北也是酒文化相當(dāng)濃厚的地區(qū)。
西北雖不盛產(chǎn)全國性知名品牌，但卻盛產(chǎn)地頭蛇。比如，甘肅白酒龍頭金徽酒（603919）。再比如，號稱新疆第一酒的伊力特（600197）。
這些區(qū)域酒企，在深耕本土市場的同時(shí)，也都在爭相布局全國化，暗自角逐，各不相讓。只是成績，卻不盡如人意。
接下來，我們就來看看，這兩大地頭蛇之間的較量。
01深耕本土，逼近天花板金徽酒和伊力特，在當(dāng)?shù)囟加幸欢ǖ臍v史積淀。
金徽酒是有名酒基因的。其前身是國內(nèi)建廠最早的中華老字號白酒企業(yè)之一的隴南春酒廠。該酒廠研制的濃香型白酒“隴南春”，曾獲中國文化名酒稱號，獲得過中國香港、泰國、巴黎展會(huì)金獎(jiǎng)。
相比之下，伊力特則略顯艱苦。
伊力特前身是農(nóng)四師十團(tuán)。1955年，十團(tuán)農(nóng)場副業(yè)加工廠在養(yǎng)豬場旁成立了釀酒組。建廠之初，一窮二白。不過，與金徽酒的傳承不同，伊力特是真正實(shí)現(xiàn)了釀酒廠的從無到有。
或許也正因如此，伊力特在新疆地區(qū)，根基更為深厚。
2020年，金徽酒在甘肅省內(nèi)實(shí)現(xiàn)營收9.44億，市占率約為24%。而2021年，伊力特在疆內(nèi)實(shí)現(xiàn)營收14.16億，市占率高達(dá)40%+。
按此推算，疆內(nèi)白酒市場規(guī)模約為35億+，甘肅省內(nèi)市場規(guī)模接近40億，略高一籌。但金徽酒的省內(nèi)收入?yún)s明顯不及伊力特。
尤其是對比前后幾年的數(shù)據(jù)來看，金徽酒省內(nèi)收入，一向增長緩慢。2021年，甚至已經(jīng)出現(xiàn)下滑。而伊力特在新疆，除2020年，據(jù)其財(cái)報(bào)介紹特殊時(shí)期市場停擺外，普遍維持著兩位數(shù)的增速。
數(shù)據(jù)來源：iFinD
在深耕本土市場這一項(xiàng)上，伊力特顯然要比金徽酒做得更好。
只不過，2021年疆內(nèi)市場上限，也就35億+。按照伊力特這個(gè)增長速度，恐怕距離瓶頸也不遠(yuǎn)了。
02拓展全國，心有余力不足不管是因在本地增速放緩，還是因本土市場規(guī)模有限，金徽酒和伊力特，進(jìn)軍全國市場，都迫在眉睫。
而在這個(gè)層面，伊力特則進(jìn)展相當(dāng)緩慢。
2018年，伊力特和金徽酒在省外市場的收入規(guī)模，基本都在5.5億左右。然而到2021年，金徽酒省外收入已達(dá)8.64億，營收占比接近50%。而伊力特疆外收入反而下降到了5億，營收占比不到26%。
數(shù)據(jù)來源：iFinD
之所以產(chǎn)生這種差異，原因大致有二。
1?
金徽酒迎合了消費(fèi)升級的趨勢
從銷量來看，近幾年，金徽酒中檔酒、低檔酒銷量逐年下降，而高檔酒銷量增長明顯。可見，金徽酒將經(jīng)營重心逐漸轉(zhuǎn)移到了高檔酒。
數(shù)據(jù)來源：iFinD，圖片自制
同時(shí)，金徽酒配合了較高的銷售費(fèi)用投入。
今年前三季度，伊力特銷售費(fèi)用1.12億，銷售費(fèi)用率8.57%。而金徽酒銷售費(fèi)用2.77億，銷售費(fèi)用率高達(dá)17.73%。
好在，相較于中端酒55%、低端酒12%的毛利率，高端酒毛利率可達(dá)70%。整體而言，金徽酒處于賺得多花得多的局面。
而好處是，金徽酒至少實(shí)現(xiàn)了高端酒銷量的增長，和省外收入的增加。
2?
伊力特陷入了惡性循環(huán)
反觀伊力特，銷量維度，其高、中、低端酒，均不見起色。這也印證了伊力特進(jìn)軍全國市場，并不順利。
數(shù)據(jù)來源：iFinD，圖片自制
伊力特如今的業(yè)績支撐，主要靠漲價(jià)。2017年，伊力特高端酒單價(jià)約12萬元/千升，到2021年，已漲到20萬元/千升。
只不過，伊力特不是茅臺(tái)，即便漲價(jià)也有上限。
從數(shù)據(jù)來看，過去，伊力特定價(jià)偏低，尤其是高端酒，跟金徽酒大概有一倍的價(jià)差。但到2021年，伊力特的高端酒出廠價(jià)，已和金徽酒基本不相上下。那么，競爭之下，伊力特還能有多大的提價(jià)空間？
數(shù)據(jù)來源：iFinD
另外，利潤層面，雖然伊力特的高端酒年年提價(jià)，但毛利率卻不見提升，仍然維持在60%左右。同時(shí)，中低端酒占比又高于金徽酒。綜合導(dǎo)致，前三季度金徽酒綜合毛利率可達(dá)62.58%，而伊力特只有45.57%。
數(shù)據(jù)來源：iFinD
這樣的盈利水平下，伊力特即便有心加大市場推廣力度，恐怕也心有余而力不足。
03前路漫漫，注定曲折總體而言，伊力特在本土市場，基本盤更穩(wěn)固。不過結(jié)合量價(jià)數(shù)據(jù)來看，伊力特在本地，恐怕銷量也沒有太大漲幅。而一旦失去了提價(jià)空間，本土市場的天花板，觸手可及。
相比之下，金徽酒在本地收入萎縮，中低端酒銷量也在下降。不過，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中，高端酒占比增加；地區(qū)結(jié)構(gòu)中，省外比重加大。
比起伊力特，這樣的金徽酒，毛利率更高，成長空間或許也更大。
不過，凈利率層面，金徽酒不僅投入了較高的銷售費(fèi)用，而且前三季度，管理費(fèi)用率也達(dá)到了10.83%,遠(yuǎn)超伊力特的3.9%。綜合下來，金徽酒凈利率也就只有13.68%。其毛利率的優(yōu)勢，已完全被經(jīng)營費(fèi)用所消耗。
另外，金徽酒和伊力特，目前都面臨一個(gè)共同問題——庫存。
不知是不是因?yàn)槭⊥鈹U(kuò)張步伐加大，近幾年，金徽酒的存貨規(guī)模直線上漲，而且最關(guān)鍵的是，存貨增速遠(yuǎn)超收入。截至三季度末，金徽酒存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)已高達(dá)643天。
來源：同花順-金徽酒
至于伊力特，則是自2021年下半年開始，存貨規(guī)模陡然上了一個(gè)新臺(tái)階。
截至去年中，伊力特存貨9.16億，周轉(zhuǎn)天數(shù)362天。截至今年三季度末，伊力特存貨已達(dá)16.71億，周轉(zhuǎn)天數(shù)575.57天。
誠然，白酒這個(gè)行業(yè)，存在一定特殊性。茅臺(tái)（600519）需要基酒勾兌，存貨周轉(zhuǎn)一直在1000天以上。但是，金徽酒和伊力特，主要生產(chǎn)的都是濃香酒。濃香老大五糧液（000858），存貨周轉(zhuǎn)不到300天。
金徽酒和伊力特，突然增加的存貨，究竟是正常需要，還是庫存積壓？酒廠庫存尚且如此，經(jīng)銷商庫存又將如何？
前路漫漫，區(qū)域酒企走向全國，注定曲折。
