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【世界獨(dú)家】金徽酒VS伊力特,誰是西北小茅臺(tái)?

2022-12-28 15:49:56

年關(guān)將至,少不了要聊聊白酒。


(資料圖片)

提起白酒,大家第一反應(yīng)都是貴州、川酒,事實(shí)上,西北也是酒文化相當(dāng)濃厚的地區(qū)。

西北雖不盛產(chǎn)全國性知名品牌,但卻盛產(chǎn)地頭蛇。比如,甘肅白酒龍頭金徽酒(603919)。再比如,號稱新疆第一酒的伊力特(600197)。

這些區(qū)域酒企,在深耕本土市場的同時(shí),也都在爭相布局全國化,暗自角逐,各不相讓。只是成績,卻不盡如人意。

接下來,我們就來看看,這兩大地頭蛇之間的較量。

01深耕本土,逼近天花板

金徽酒和伊力特,在當(dāng)?shù)囟加幸欢ǖ臍v史積淀。

金徽酒是有名酒基因的。其前身是國內(nèi)建廠最早的中華老字號白酒企業(yè)之一的隴南春酒廠。該酒廠研制的濃香型白酒“隴南春”,曾獲中國文化名酒稱號,獲得過中國香港、泰國、巴黎展會(huì)金獎(jiǎng)。

相比之下,伊力特則略顯艱苦。

伊力特前身是農(nóng)四師十團(tuán)。1955年,十團(tuán)農(nóng)場副業(yè)加工廠在養(yǎng)豬場旁成立了釀酒組。建廠之初,一窮二白。不過,與金徽酒的傳承不同,伊力特是真正實(shí)現(xiàn)了釀酒廠的從無到有。

或許也正因如此,伊力特在新疆地區(qū),根基更為深厚。

2020年,金徽酒在甘肅省內(nèi)實(shí)現(xiàn)營收9.44億,市占率約為24%。而2021年,伊力特在疆內(nèi)實(shí)現(xiàn)營收14.16億,市占率高達(dá)40%+。

按此推算,疆內(nèi)白酒市場規(guī)模約為35億+,甘肅省內(nèi)市場規(guī)模接近40億,略高一籌。但金徽酒的省內(nèi)收入?yún)s明顯不及伊力特。

尤其是對比前后幾年的數(shù)據(jù)來看,金徽酒省內(nèi)收入,一向增長緩慢。2021年,甚至已經(jīng)出現(xiàn)下滑。而伊力特在新疆,除2020年,據(jù)其財(cái)報(bào)介紹特殊時(shí)期市場停擺外,普遍維持著兩位數(shù)的增速。

數(shù)據(jù)來源:iFinD

在深耕本土市場這一項(xiàng)上,伊力特顯然要比金徽酒做得更好。

只不過,2021年疆內(nèi)市場上限,也就35億+。按照伊力特這個(gè)增長速度,恐怕距離瓶頸也不遠(yuǎn)了。

02拓展全國,心有余力不足

不管是因在本地增速放緩,還是因本土市場規(guī)模有限,金徽酒和伊力特,進(jìn)軍全國市場,都迫在眉睫。

而在這個(gè)層面,伊力特則進(jìn)展相當(dāng)緩慢。

2018年,伊力特和金徽酒在省外市場的收入規(guī)模,基本都在5.5億左右。然而到2021年,金徽酒省外收入已達(dá)8.64億,營收占比接近50%。而伊力特疆外收入反而下降到了5億,營收占比不到26%。

數(shù)據(jù)來源:iFinD

之所以產(chǎn)生這種差異,原因大致有二。

1?

金徽酒迎合了消費(fèi)升級的趨勢

從銷量來看,近幾年,金徽酒中檔酒、低檔酒銷量逐年下降,而高檔酒銷量增長明顯。可見,金徽酒將經(jīng)營重心逐漸轉(zhuǎn)移到了高檔酒。

數(shù)據(jù)來源:iFinD,圖片自制

同時(shí),金徽酒配合了較高的銷售費(fèi)用投入。

今年前三季度,伊力特銷售費(fèi)用1.12億,銷售費(fèi)用率8.57%。而金徽酒銷售費(fèi)用2.77億,銷售費(fèi)用率高達(dá)17.73%。

好在,相較于中端酒55%、低端酒12%的毛利率,高端酒毛利率可達(dá)70%。整體而言,金徽酒處于賺得多花得多的局面。

而好處是,金徽酒至少實(shí)現(xiàn)了高端酒銷量的增長,和省外收入的增加。

2?

伊力特陷入了惡性循環(huán)

反觀伊力特,銷量維度,其高、中、低端酒,均不見起色。這也印證了伊力特進(jìn)軍全國市場,并不順利。

數(shù)據(jù)來源:iFinD,圖片自制

伊力特如今的業(yè)績支撐,主要靠漲價(jià)。2017年,伊力特高端酒單價(jià)約12萬元/千升,到2021年,已漲到20萬元/千升。

只不過,伊力特不是茅臺(tái),即便漲價(jià)也有上限。

從數(shù)據(jù)來看,過去,伊力特定價(jià)偏低,尤其是高端酒,跟金徽酒大概有一倍的價(jià)差。但到2021年,伊力特的高端酒出廠價(jià),已和金徽酒基本不相上下。那么,競爭之下,伊力特還能有多大的提價(jià)空間?

數(shù)據(jù)來源:iFinD

另外,利潤層面,雖然伊力特的高端酒年年提價(jià),但毛利率卻不見提升,仍然維持在60%左右。同時(shí),中低端酒占比又高于金徽酒。綜合導(dǎo)致,前三季度金徽酒綜合毛利率可達(dá)62.58%,而伊力特只有45.57%。

數(shù)據(jù)來源:iFinD

這樣的盈利水平下,伊力特即便有心加大市場推廣力度,恐怕也心有余而力不足。

03前路漫漫,注定曲折

總體而言,伊力特在本土市場,基本盤更穩(wěn)固。不過結(jié)合量價(jià)數(shù)據(jù)來看,伊力特在本地,恐怕銷量也沒有太大漲幅。而一旦失去了提價(jià)空間,本土市場的天花板,觸手可及。

相比之下,金徽酒在本地收入萎縮,中低端酒銷量也在下降。不過,產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中,高端酒占比增加;地區(qū)結(jié)構(gòu)中,省外比重加大。

比起伊力特,這樣的金徽酒,毛利率更高,成長空間或許也更大。

不過,凈利率層面,金徽酒不僅投入了較高的銷售費(fèi)用,而且前三季度,管理費(fèi)用率也達(dá)到了10.83%,遠(yuǎn)超伊力特的3.9%。綜合下來,金徽酒凈利率也就只有13.68%。其毛利率的優(yōu)勢,已完全被經(jīng)營費(fèi)用所消耗。

另外,金徽酒和伊力特,目前都面臨一個(gè)共同問題——庫存。

不知是不是因?yàn)槭⊥鈹U(kuò)張步伐加大,近幾年,金徽酒的存貨規(guī)模直線上漲,而且最關(guān)鍵的是,存貨增速遠(yuǎn)超收入。截至三季度末,金徽酒存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)已高達(dá)643天。

來源:同花順-金徽酒

至于伊力特,則是自2021年下半年開始,存貨規(guī)模陡然上了一個(gè)新臺(tái)階。

截至去年中,伊力特存貨9.16億,周轉(zhuǎn)天數(shù)362天。截至今年三季度末,伊力特存貨已達(dá)16.71億,周轉(zhuǎn)天數(shù)575.57天。

誠然,白酒這個(gè)行業(yè),存在一定特殊性。茅臺(tái)(600519)需要基酒勾兌,存貨周轉(zhuǎn)一直在1000天以上。但是,金徽酒和伊力特,主要生產(chǎn)的都是濃香酒。濃香老大五糧液(000858),存貨周轉(zhuǎn)不到300天。

金徽酒和伊力特,突然增加的存貨,究竟是正常需要,還是庫存積壓?酒廠庫存尚且如此,經(jīng)銷商庫存又將如何?

前路漫漫,區(qū)域酒企走向全國,注定曲折。

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