隨著科創(chuàng)板公司陸續(xù)迎來三年大股東解禁，如何盡可能減少解禁減持對公司股價(jià)的沖擊，成為業(yè)內(nèi)的關(guān)注焦點(diǎn)。
本周以來，已有芳源股份、瀾起科技、航宇科技三家科創(chuàng)板公司的股東完成了詢價(jià)轉(zhuǎn)讓。其中，瀾起科技作為首批科創(chuàng)板上市企業(yè)，公司13位股東通過詢價(jià)轉(zhuǎn)讓的方式合計(jì)轉(zhuǎn)讓5661萬股，總成交金額約為29.44億元，也是科創(chuàng)板迄今為止交易金額最大、配售機(jī)構(gòu)數(shù)量最多的一次詢價(jià)轉(zhuǎn)讓。
根據(jù)《科創(chuàng)板日報(bào)》和星礦數(shù)據(jù)的梳理統(tǒng)計(jì)，截至目前，共有22家科創(chuàng)板公司的30批股東完成了詢價(jià)轉(zhuǎn)讓，順利交接給專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者，成交總金額約238億元。
(資料圖)
多名業(yè)內(nèi)人士告訴《科創(chuàng)板日報(bào)》記者，詢價(jià)轉(zhuǎn)讓機(jī)制，就好比為資本市場提供了減持“泄洪區(qū)”。在解禁“洪峰”到來之際，能夠有效減少對股價(jià)的沖擊。而且，相比大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓等減持方式，詢價(jià)轉(zhuǎn)讓在定價(jià)上更為科學(xué)，有利于公司估值的穩(wěn)定性。
▍22家公司30批股東完成詢價(jià)轉(zhuǎn)讓
截至目前，科創(chuàng)板共計(jì)22家公司的30批股東完成詢價(jià)轉(zhuǎn)讓。其中，西部超導(dǎo)、金山辦公、天奈科技、嘉必優(yōu)、中微公司、賽諾醫(yī)療的股東完成2次交易，新風(fēng)光完成了3次交易。
從交易金額來看，瀾起科技的股東詢價(jià)轉(zhuǎn)讓成交額最高，共有26家機(jī)構(gòu)獲配，涵蓋公募基金、保險(xiǎn)公司、QFII、證券公司等專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為52元/股，總成交金額約為29.44億元。
從轉(zhuǎn)讓比例來看，中望軟件把4個(gè)員工持股平臺(tái)與2名達(dá)晨系創(chuàng)投股東持有的546.67萬股，通過詢價(jià)轉(zhuǎn)讓減持，占總股本的比例為6.31%，乃迄今為止單次轉(zhuǎn)讓比例最高。其轉(zhuǎn)讓定價(jià)為168.01元/股，興全基金、諾德基金、施羅德投資、UBSAG、銀河證券等14家機(jī)構(gòu)獲配。
新風(fēng)光自5月以來，其股東啟動(dòng)了三次詢價(jià)轉(zhuǎn)讓，為科創(chuàng)板公司中交易次數(shù)最多。其中，公司國資股東山東高新投，在一個(gè)月內(nèi)連續(xù)啟動(dòng)兩次詢價(jià)轉(zhuǎn)讓并順利成交，分別轉(zhuǎn)讓1%、1.5%的股份。兩次定價(jià)為21.39元/股、23.30元/股。隨后，公司董事、第三大股東何洪臣，詢價(jià)轉(zhuǎn)讓了181.935萬股，減持比例為1.3%，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為28.50元/股。
▍顯著降低對二級市場的沖擊
科創(chuàng)板創(chuàng)設(shè)詢價(jià)轉(zhuǎn)讓機(jī)制，在不對二級市場產(chǎn)生直接影響的同時(shí)，為股東提供更加便捷的退出渠道。
榮正投資創(chuàng)始人、董事長鄭培敏表示，詢價(jià)轉(zhuǎn)讓的本質(zhì)是存量配售，這種機(jī)制在國外已經(jīng)較為成熟，能夠有效減少對股價(jià)的沖擊。
“詢價(jià)轉(zhuǎn)讓主要由專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行二次定價(jià)，由于這些投資者大多為價(jià)值投資者，這樣的定價(jià)會(huì)更有效；同時(shí)，這些投資者也大多是長期投資者，有利于公司估值的穩(wěn)定性，減少短期波動(dòng)和沖擊。”
資深投行人士王驥躍認(rèn)為，詢價(jià)轉(zhuǎn)讓制度，就好比為資本市場提供了一個(gè)泄洪區(qū)。
“當(dāng)減持洪峰來臨，通過詢價(jià)轉(zhuǎn)讓機(jī)制在泄洪區(qū)先待著，然后慢慢回歸市場，從而減少對市場的直接沖擊。這樣就能調(diào)節(jié)直接減持到市場的量，避免突然增加的股票供給，對正常市場交易帶來的影響?！?/p>
▍定價(jià)機(jī)制更為科學(xué)
此外，通過詢價(jià)機(jī)制，也實(shí)現(xiàn)了以市場化的方式來平衡風(fēng)險(xiǎn)和收益。王驥躍表示，“鎖定期內(nèi)股價(jià)存在不確定性，也就是存在風(fēng)險(xiǎn)，所以需要打折來彌補(bǔ)，而折價(jià)大小，是市場供求決定的?！?/p>
根據(jù)詢價(jià)轉(zhuǎn)讓規(guī)則，詢價(jià)轉(zhuǎn)讓價(jià)格下限不得低于發(fā)送認(rèn)購邀請書之日前20個(gè)交易日股票交易均價(jià)的70%。根據(jù)《科創(chuàng)板日報(bào)》統(tǒng)計(jì)，7月以來，多批詢價(jià)轉(zhuǎn)讓底價(jià)在交易均價(jià)的79.08%至101.12%之間，平均為交易均價(jià)的87.66%。
除詢價(jià)轉(zhuǎn)讓外，科創(chuàng)板股東較高比例減持常用方式，還有大宗交易和協(xié)議轉(zhuǎn)讓。
“相比詢價(jià)轉(zhuǎn)讓，協(xié)議轉(zhuǎn)讓有規(guī)模限制，要達(dá)到5%以上；大宗交易是雙方交易，沒有詢價(jià)過程，不足以體現(xiàn)市場價(jià)；而且，大宗交易接盤后沒有鎖定期，可能也會(huì)很快拋出?！蓖躞K躍指出。
“協(xié)議轉(zhuǎn)讓缺乏價(jià)值發(fā)現(xiàn)的機(jī)制和過程，定價(jià)不如詢價(jià)轉(zhuǎn)讓科學(xué)。”鄭培敏認(rèn)為，“而大宗交易都是短線投資者接盤，他們?yōu)槭袌鎏峁┝鲃?dòng)性支持，但不提供定價(jià)支持?！?/p>
