拿到寧德時(shí)代的“好友位”后，供應(yīng)商們好像也拿到了上市的“通行證”。

(資料圖片僅供參考)

昨日，寧德時(shí)代供應(yīng)商萬潤新能成功登陸科創(chuàng)板，是今年為止最貴新股。此前9月19日，寧德時(shí)代的供應(yīng)商帕瓦股份正式登陸上交所科創(chuàng)板。在科創(chuàng)板敲鐘的，還有另一家寧德時(shí)代供應(yīng)商德邦科技成功掛牌科創(chuàng)板。8月26日，寧德時(shí)代供應(yīng)商金祿電子登陸創(chuàng)業(yè)板。

近一個月，共有四家寧德時(shí)代供應(yīng)商登陸資本市場，然而故事好像才剛剛開始，眼下還有一博科技、騰遠(yuǎn)鈷業(yè)、日聯(lián)科技、首航新能源、凱金能源等供應(yīng)商正在IPO進(jìn)程中。

成功上市及擬上市的供應(yīng)商中，不乏為寧德時(shí)代的被投企業(yè)。湖南裕能、金祿電子、首航新能等公司，在大客戶和股東之外中都出現(xiàn)了寧德時(shí)代的身影。這些企業(yè)對寧德時(shí)代也十分依賴，以湖南裕能為例，招股書顯示，2019-2021年，湖南裕能對寧德時(shí)代及其相關(guān)公司實(shí)現(xiàn)的銷售收入占比分別為58.79%、59.98%、53.9%。連續(xù)三年，寧德時(shí)代占據(jù)了湖南裕能過半的銷售額，寧德時(shí)代還是其第三大股東。也就是說，一路給錢給訂單的寧德時(shí)代，送了一批供應(yīng)商上市。

毫無疑問，寧德時(shí)代已經(jīng)成為新能源領(lǐng)域最強(qiáng)IPO捕手。

寧德時(shí)代作為新能源產(chǎn)業(yè)鏈中不可或缺的頭部企業(yè)，其供應(yīng)商幾乎涵蓋了鋰電池的上游行業(yè)。主要分為：材料企業(yè)，如湖南裕能、萬潤新能等，涉及正極、負(fù)極材料等；鋰電設(shè)備企業(yè)：如信宇人等；PCB產(chǎn)品生產(chǎn)商，如滿坤科技、金祿電子等。

這三個行業(yè)，也是如今上市消息為密集的行業(yè)。按照行業(yè)細(xì)分，材料、鋰電池領(lǐng)域的供應(yīng)商上市數(shù)量多于PCB產(chǎn)品供應(yīng)商數(shù)量。

細(xì)翻寧德時(shí)代供應(yīng)商的招股書，不難發(fā)現(xiàn)每家供應(yīng)商都十分依賴寧德時(shí)代，在業(yè)務(wù)和股權(quán)方面綁定較深。梳理完上市供應(yīng)商后，寧德時(shí)代CVC的布局，也更加明顯。

根據(jù)公開資料顯示，從2021年至今年3月，寧德時(shí)代一共向產(chǎn)業(yè)鏈派發(fā)19筆訂單，其中鋰電設(shè)備端占比最大，多達(dá)11筆，合計(jì)金額達(dá)124.11億元?？傮w來看，寧德時(shí)代累計(jì)下發(fā)超230億訂單。

去年，一共有27家寧德時(shí)代供應(yīng)鏈上市企業(yè)披露了自己的業(yè)績快報(bào)或者業(yè)績預(yù)告，其中，諾德股份的凈利增速高達(dá)7409.93%。從這點(diǎn)來看，也能解釋為什么寧德時(shí)代供應(yīng)商扎堆上市，當(dāng)寧德時(shí)代擴(kuò)產(chǎn)之后，釋放的巨量訂單，使其供應(yīng)鏈企業(yè)業(yè)績大幅增長，達(dá)到上市的要求。

以剛過會的負(fù)極材料供應(yīng)商尚太股份為例，2018年-2020年尚太科技營業(yè)收入分別為4.69億元、5.47億元、6.82億元；歸母凈利潤分別為1.15億元、0.88億元、1.53億元。尚太科技主要銷售內(nèi)容是負(fù)極材料，在報(bào)告期內(nèi)向?qū)幍聲r(shí)代及其子公司的銷售占比同期負(fù)極材料的銷售金額比重為73.88%、92.30%和79.39%。

也就是說2019年的時(shí)候，尚太科技主要銷售的負(fù)極材料基本上都給了寧德時(shí)代及其子公司。如此依賴寧德時(shí)代，尚太科技也在招股書中表示，如果不能持續(xù)獲得寧德時(shí)代及其子公司的訂單，并且沒有及時(shí)拓展新客戶，則會對公司的經(jīng)營狀況產(chǎn)生不良影響。

尚太科技和寧德時(shí)代的淵源起于2017年9月，經(jīng)過向?qū)幍聲r(shí)代送樣、審查、實(shí)驗(yàn)等環(huán)節(jié)后，2018年7月正式向?qū)幍聲r(shí)代供貨，值得注意的是，雖然年中才開始供貨，但是那年寧德時(shí)代已經(jīng)成為了其第一大客戶。尚太科技的報(bào)告期內(nèi)，也均為成為寧德時(shí)代供應(yīng)商后的三年。

寧德時(shí)代目前有自己的材料工廠，但是目前仍選擇通過給訂單的方式，讓供應(yīng)商生產(chǎn)。這樣來看，對于供應(yīng)商而言，不能過于依賴寧德時(shí)代，一旦寧德時(shí)代開始采用自家工廠生產(chǎn)，那供應(yīng)商的日子勢必不好過。

除了材料領(lǐng)域的供應(yīng)商之外，鋰電設(shè)備的供應(yīng)商也是乘風(fēng)而起。贏合科技202年的營業(yè)收入為52億，其中與寧德時(shí)代的合作訂單已近30億，其在2021年6月中標(biāo)了寧德時(shí)代17億訂單。

在贏合科技對外的宣傳中，也多次提及寧德時(shí)代，并表示寧德時(shí)代對其的看好。

目前上市及擬上市的供應(yīng)商中，湖南裕能、帕瓦股份、德邦科技等均為材料和電池領(lǐng)域相關(guān)的企業(yè)。上文曾提到，寧德時(shí)代共有三種類型的供應(yīng)商，材料、電池均有數(shù)量上的明顯優(yōu)勢，PCB生產(chǎn)商的聲音較小。

但是較小并不代表沒有，近日金祿電子成功登陸創(chuàng)業(yè)板，這是一家PCB生產(chǎn)商，也是寧德時(shí)代的供應(yīng)商之一。

根據(jù)金祿電子招股書顯示，經(jīng)寧德時(shí)代確認(rèn)，報(bào)告期各年度寧德時(shí)代向金祿電子合計(jì)采購剛性PCB的金額，占其剛性PCB采購總額的比例均超60%。這意味著報(bào)告期內(nèi)，每年寧德時(shí)代采購PCB花費(fèi)的成本，60%以上都會流向金祿電子。

從這點(diǎn)也能看出，為何PCB供應(yīng)商上市數(shù)量少。畢竟寧德時(shí)代在材料和電池領(lǐng)域的供應(yīng)商都多大幾十家，二金祿電子一家PCB生產(chǎn)商就占據(jù)了寧德時(shí)代6成的需求。

金祿電子是在2016年4月，開始接觸的寧德時(shí)代，在經(jīng)過寧德時(shí)代嚴(yán)格的審查后，成功加入寧德時(shí)代的朋友圈，并在2017年正式大批量合作。直到走到創(chuàng)業(yè)板這一刻，其已累計(jì)為寧德時(shí)代量產(chǎn)供應(yīng)超過250個型號的PCB。招股書顯示，2019年-2021年，寧德時(shí)代向金祿電子采購PCB合計(jì)金額為6755.48萬元、7278.43萬元和1.23億元，明顯呈現(xiàn)上漲趨勢。

寧德時(shí)代的采購量增多，也直接反映在金祿電子的營收上。2019年-2021年，金祿電子營收為6.09億元、7.92億元和13.28億元，凈利潤為4914.82萬元、6739.51萬元和1億元。

由此可見供應(yīng)商扎堆上市，可以說全靠寧德時(shí)代一手拉扯。拉扯供應(yīng)商的同時(shí)，寧德時(shí)代也在尋求更深的綁定。

供應(yīng)商吃到寧德時(shí)代的紅利上市，寧德時(shí)代也在用更深的關(guān)系綁定供應(yīng)商。

對于寧德時(shí)代而言，和產(chǎn)業(yè)鏈中上下游廠商的羈絆越深，抵御行業(yè)突發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)能力就會更強(qiáng)。2020年8月，寧德時(shí)代發(fā)布公告稱，公司擬圍繞主業(yè)，以證券投資方式對境內(nèi)外產(chǎn)業(yè)鏈上下游優(yōu)質(zhì)上市企業(yè)進(jìn)行投資，投資總額不超過2019年末經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的50%，即不超過190.67億元（不含本數(shù)）人民幣。

190億砸向產(chǎn)業(yè)鏈，足以看到寧德時(shí)代深入布局的決心。

這其中，拿到投資的不乏寧德時(shí)代的供應(yīng)商，可以說寧德時(shí)代部分供應(yīng)商是一路拿錢、拿訂單走到的資本市場。

在寧德時(shí)代發(fā)布投資公告的4個月之后，湖南裕能宣布增資擴(kuò)股，引入了其主要客戶寧德時(shí)代等為戰(zhàn)略投資者。此次入股后，寧德時(shí)代持股10.54%，為第三大股東。比湖南裕能自身持股的比例還高。

湖南裕能成立僅五年，如今已經(jīng)在國內(nèi)磷酸鐵鋰正極材料領(lǐng)域的市場占有率為25%，磷酸鐵鋰出貨量排名為第一。如此迅猛的增長離不開寧德時(shí)代，尤其是寧德時(shí)代成為股東后，湖南裕能對其銷售占比進(jìn)一步提高。

根據(jù)招股書顯示，2019年-2021年，湖南裕能對寧德時(shí)代及其相關(guān)公司實(shí)現(xiàn)的銷售收入分別為3.42億元、5.73億元、37.87億元，占當(dāng)年全部銷售收入的比重分別為58.79%、59.98%、53.9%。

在報(bào)告期內(nèi)，寧德時(shí)代均為其第一大客戶，并且湖南裕能還跟寧德時(shí)代簽署了產(chǎn)能合作協(xié)議，約定未來三年客戶對公司的保底采購量及公司對客戶的供貨能力保證等。

由此可見，這種依賴綁定還會一直持續(xù)。

同樣的故事也發(fā)生在德邦科技上，根據(jù)招股書披露，在德邦科技上市前不久的2020年9月，因公司業(yè)務(wù)發(fā)展的資金需要，經(jīng)各方協(xié)商，引進(jìn)長江晨道、國信資本、寧波天睿、業(yè)峻鴻成和超興創(chuàng)投五名新股東。其中，長江晨道基金的第一大LP是寧德時(shí)代旗下的問鼎投資，也就是說寧德時(shí)代間接投資了德邦科技。

德邦科技也是寧德時(shí)代的供應(yīng)商之一，在間接入股后，寧德時(shí)代成為了其2021年上半年第二的大客戶。

值得注意的是，寧德時(shí)代入股時(shí)，捷邦科技增資前估值為11.85億元，新股東按照每股23.7元的價(jià)格入股。如今德邦科技市值已超100億，每股價(jià)格在74元浮動。簡單來說，這筆投資帶給寧德時(shí)代幾倍的受益。

類似的事情還有很多，2021年11月寧德時(shí)代在回復(fù)深交所問詢函時(shí)表示，截至2021年9月30日已投資75家企業(yè)，合計(jì)認(rèn)繳金額達(dá)154.6億元。其中有48家企業(yè)為長期股權(quán)投資，合計(jì)認(rèn)繳金額109.7億元，截至9月末賬面價(jià)值100.3億元，長期股權(quán)投資主要圍繞產(chǎn)業(yè)鏈布局、市場拓展等開展；其余28家企業(yè)為加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈合作及協(xié)同開展的產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)投資。

寧德時(shí)代CVC已經(jīng)形成一種強(qiáng)勁的勢力，兇猛的寧德時(shí)代在自身一路高歌之際，也在通過投資方式獲得第二條曲線的收入。

一路扶持供應(yīng)商，會讓供應(yīng)商在短時(shí)間內(nèi)迎來營收增長，也會讓供應(yīng)商自身體系更成熟。這同時(shí)表明，扶持供應(yīng)商的同時(shí)，供應(yīng)商也會極速成長讓寧德時(shí)代的競爭對手受益。

以剛剛上市的萬潤新能為例，2019-2021年的第一大客戶均為寧德時(shí)代，對應(yīng)的營收占比分別為63.16%、59.43%和44.35%。同時(shí)，比亞迪則分別為的第三、第三和第二大客戶，分別貢獻(xiàn)了6.93%、8.69%和36.28%的收入。

萬潤新能在招股書中稱，該公司深耕磷酸鐵鋰正極材料領(lǐng)域多年，形成了產(chǎn)業(yè)鏈上下游穩(wěn)定的合作關(guān)系與良好的行業(yè)口碑，得到了包括寧德時(shí)代、比亞迪、中航鋰電、億緯鋰能和萬向一二三等知名電池廠商廣泛認(rèn)可。

也就是說，供應(yīng)商的成長也為寧德時(shí)代在行業(yè)內(nèi)埋下隱患。

實(shí)際上，寧德時(shí)代埋下的隱患眾多，深深綁定供應(yīng)商或許是一條比較好的突破口。首先，寧德時(shí)代和老對手比亞迪的戰(zhàn)爭，已經(jīng)持續(xù)多年，二者難分伯仲。但是，自從比亞迪拿下特斯拉訂單后，外界對于二者的行業(yè)地位有了不一樣的聲音。

除了老對手比亞迪之外，后起之秀中創(chuàng)新航同樣讓讓寧德時(shí)代的日子出現(xiàn)了波瀾。

此前，中創(chuàng)新航通過低價(jià)策略，從寧德時(shí)代客戶名單中搶走了廣汽、蔚來、小鵬等多個大客戶，成為這些車企的主要動力電池供應(yīng)商。寧德時(shí)代也展開反擊，在中創(chuàng)新航?jīng)_擊上市之際，寧德時(shí)代的一紙?jiān)V訟也隨之而來。

2021年7月，寧德時(shí)代因涉嫌侵權(quán)中創(chuàng)新航發(fā)起訴訟，寧德時(shí)代認(rèn)為中創(chuàng)新航在動力電池發(fā)明與實(shí)用新型專利上侵權(quán)，并且涉嫌侵權(quán)的動力電池技術(shù)已搭載在數(shù)萬輛車輛上。中創(chuàng)新航表示否定后，寧德時(shí)代繼續(xù)上訴，相繼向福建省福州市中級法院提起訴訟申請，起訴中創(chuàng)新航涉嫌侵犯其5項(xiàng)專利，侵權(quán)范圍覆蓋其全系產(chǎn)品，并要求中創(chuàng)新航立即停止侵權(quán)，另支付損害賠償金1.85億元和法律成本300萬元。

直到如今，寧德時(shí)代與中創(chuàng)新航的專利訴訟索賠金額已達(dá)到6.48億元。

其實(shí)從行業(yè)里可以看出，寧德時(shí)代在業(yè)內(nèi)的競爭態(tài)勢十分激烈。在自身不斷精進(jìn)技術(shù)鞏固自身行業(yè)霸主的地位，同時(shí)也需要穩(wěn)固的產(chǎn)業(yè)鏈來幫助其增加上下游的粘性。

從供應(yīng)商扎堆上市來看，與其說是吃到了新能源電池紅利換來了營收增長，不如說得益于寧德時(shí)代的上漲，才能有今天的成績。對于供應(yīng)商而言，上市只是一個開始，未來寧德時(shí)代也會自建產(chǎn)線，找到更多銷售渠道，才是供應(yīng)商上市之后亟需解決的問題。畢竟，新能源時(shí)代的風(fēng)口還會持續(xù)幾年，還有一座金山值得挖掘。