剛剛過去不久的2022年,在碳達峰、碳中和政策的大背景下,在央國企發(fā)力新基建穩(wěn)增長的推動下,風電領域卻經歷了一場意外的“收縮”。
國家能源局發(fā)布的全國電力工業(yè)統(tǒng)計數據顯示,2022年我國風電新增裝機量僅為37.63GW,同比下降21.0%。作為對比,同為碳中和賽道的光伏,2022年新增裝機87.41GW,同比增長了60.3%。
(資料圖片)
風電雖然沒有光伏的“命”,光伏的病卻一樣沒落下。2022年,海上、陸上風機中標價繼續(xù)下滑趨勢,不斷刷新歷史新低,甚至跌破風機企業(yè)的成本價。風電整機企業(yè)陷入到嚴重的內卷之中。不少業(yè)內人士痛心疾首,直指“以虧本換取市場份額”的做法是透支未來。
從已公布的2022年前三季度業(yè)績來看,風電產業(yè)鏈的上市公司,從鑄件、塔筒、葉片到整機,絕大多數營收和凈利潤均雙雙下滑,能實現利潤增長的企業(yè)屈指可數。
這一尷尬的局面有望在2023年迎來改善。
一方面,目前我國風電裝機量距離“十四五規(guī)劃”目標(到2025年累計裝機規(guī)模達581GW)仍有相當差距。2022年被壓制的裝機量需求被延后,會在之后三年集中釋放。
簡單測算,要完成十四五風電裝機量目標,2023-2025年全國風電年均新增裝機容量將在65GW-75GW之間,相比2022年裝機量接近翻倍。
另一方面,風機大型化的趨勢、風電招標價格中樞的下降也讓風電的發(fā)電成本直線下降,能為業(yè)主帶來較為可觀的收益率,增加了行業(yè)向好的確定性。
這一切的信號均指向,2023年將是風電大年,也將是風電賽道復蘇和爆發(fā)之年。
01內卷升級風電機組的制造成本上升,但整機價格卻一路走低。
2021年中國風電市場大幅擴張時,全球市場占有率排名第三的風機制造企業(yè)西門子歌美颯宣布暫停中國市場的陸上風機銷售業(yè)務。這一消息被不少人解讀為風電行業(yè)國產勢力崛起、外資巨頭撤退的標志性事件。
不過這一事件既有榮耀、喜悅的A面,也有晦暗、痛苦的B面。
關于“撤退”原因,時任亞太服務部首席執(zhí)行官Joris Mazille表示,原材料價格上漲,國際市場上風電機組均呈漲價趨勢,但中國市場表現特殊,風電機組的制造成本上升,但整機價格卻一路走低?!斑@對風電制造企業(yè)來說是相當痛苦的?!?/p>
據悉,自2020年的陸上風電搶裝潮后,風電整機價格出現“報復性”下跌。2020年12月,業(yè)內出現了約2600元/千瓦的價格(不含塔筒),較搶裝時期4000元/千瓦的售價下跌了35%。
2021年二季度起,低價在行業(yè)中全面蔓延,陸風機組投標價低到1800元/千瓦(不含塔筒)。去年11月,國內陸上風機均價(不含塔筒)來到了1516元/千瓦,不斷刷新低價。
有分析指出,2000元/千瓦是國內風機廠商的盈虧平衡點,低于這一數字,風機廠商則有可能陷入虧損。雖然降價是風電邁入平價時代的必然,但“虧錢換市場”式的過度低價不僅影響到行業(yè)內玩家的盈利空間,也擾亂了整個行業(yè)的健康發(fā)展。
國內的風機廠商目前也在通過供應鏈國產化、自主設計開發(fā)等方式實現降低成本,但愈演愈烈的低價競爭,很難不引起外界對風電整機廠商盈利的擔憂。在風電整機上市公司的交流會上,低價投標現象常常成為熱點話題。
但即便風機廠商已經把自己“內卷”到利潤下滑甚至虧損,2022年的風電新增裝機量卻仍然不達預期。相反,因硅料漲價導致裝機成本抬高的光伏,2022年的新增裝機量卻同比增長了60.3%。
究其原因,目前大部分機構均指向2022年疫情的不可抗力,這成為了風電裝機最大的“絆腳石”。
我國陸上風電新增裝機量現階段主要來自于三北地區(qū)(即東北、華北北部和西北地區(qū))。但受到疫情影響,這些地區(qū)很難確保正常施工。其次風機零部件的生產與運輸,也都受到疫情的擾動。
不過正如前文所言,風電作為政策明確引導規(guī)劃的行業(yè),2022年的裝機量不及預期,意味著需求被推后到了2023年。
02大年可期“十四五規(guī)劃”目標為風電行業(yè)的增長帶來很大的確定性。
2022年的新增風電的裝機量不及預期,但風機招標不斷降價讓風電的發(fā)電成本直線下降,風機招標依舊十分火熱。
根據每日風電的數據統(tǒng)計,2022年國內公開市場新增招標103.27GW(不含框架招標),同比增長超過一倍。 這為2023年的風電裝機量的高增長奠定了基礎。
一般而言,風電裝機是年內與次年3:7的比例執(zhí)行,按上述的規(guī)模,再疊加2023年的增量,實際新增裝機有望超過70GW,同比增速有望超過100%。這意味著2023年很大概率將是一個風電大年。
“十四五規(guī)劃”目標也為風電行業(yè)的增長帶來很大的確定性。如前文所言,根據“十四五規(guī)劃”,要實現2025年風電累計裝機規(guī)模達581GW的目標(2022年末為365GW),未來三年平均每年的新增風電裝機量都不能低于72GW。
另一個方面的利好,可能來自風電產品制造端成本的下降。
風機原材料成本占比較大,部分零部件環(huán)節(jié)甚至超過90%,因此產業(yè)鏈企業(yè)的盈利能力與原材料價格息息相關。
風電機組最大的成本在于塔筒、葉片、齒輪箱、輪轂以及變流器、發(fā)電機等關鍵部件,主要原材料則涉及鋼鐵、銅材、環(huán)氧樹脂等材料。2022年這些材料價格相比上年明顯回落,尤其用量最大的鋼鐵材料,降幅最大,這為降低風電機組的成本做出了不小的貢獻。
據中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會檢測,2022年1-11月份,鋼材平均價格指數為122.78點,同比下降13.55%。環(huán)氧樹脂的價格也在2022年年末創(chuàng)出新低,相比年初高點下滑超過40%。
由于塔筒、樁基、筑件等風機零部件多采用成本加成的定價模式,因此鋼材、環(huán)氧樹脂等價格的下跌也將大概率帶動風電機組的價格下跌,進而提高風電站的收益率,最終帶動2023年新增風電裝機量的提升。
種種論據均指向,2023年將是風電行業(yè)將面對更加樂觀的上下游環(huán)境。
03痼疾待解賽道的先天特性和業(yè)務模式決定了風電行業(yè)很難徹底擺脫“內卷”。
2023年國內風電需求高增長在望,但和很多風口上的產業(yè)一樣,整體的高增長并不意味著所有玩家們都能分食到盛宴。
如前文所述,2022年國內風電賽道的低價競爭愈演愈烈,陷入到“深度內卷”當中。部分玩家“虧錢換市場”,最終影響到了整個行業(yè)的盈利空間。2023年,這一困擾行業(yè)的深度內卷問題能否得到緩解,或解決?
從市場需求來看,即將到來的風電大年,有望為風電產業(yè)鏈企業(yè)的盈利能力帶來短期的改善。
一方面,在蛋糕足夠大的情況下,玩家更少增長焦慮,互相之間的競爭壓力也相對和緩,惡性競爭的局面也會相應減少;另一方面,按照行業(yè)經驗,在風電裝機集中放量的年份,風機的供應容易出現暫時的短缺,存在一定的價格回升的可能。這些都有利于提升整個行業(yè)在2023年的盈利水平。
不過,市場需求的爆發(fā)和競爭壓力的和緩都是短期的。從長期來看,賽道的先天特性和業(yè)務模式決定了風電行業(yè)很難徹底擺脫“內卷”,提高整體盈利能力。
從發(fā)電原理來看,風電的產業(yè)核心環(huán)節(jié)在于風機轉化的效率,技術迭代緩慢。且行業(yè)成本主要取決于上游鋼鐵、銅等大宗原材料的價格,技術能夠發(fā)揮的改善作用相對較小,產品的同質化較高。因此風電賽道一直被資本市場視為缺乏“科技屬性”的普通加工制造業(yè),平均估值水平遠低于光伏和鋰電賽道。
從業(yè)務模式來看,與光伏賽道不同,我國的風電產業(yè)鏈玩家一直沒能大規(guī)模打開海外市場,且分布式風電發(fā)展緩慢、規(guī)模較小,因此其長期依賴國內的集中式風電業(yè)務,尤其是占據絕對市場份額的國央企電站開發(fā)商。
而作為甲方,國央企電站開發(fā)商盛行“最低價中標”的做法,處于弱勢的國內風機廠商很難通過技術進步獲得產品溢價,不得不參與激烈廝殺,以低價取勝。
這一方面限制了國內風電玩家們的盈利空間,以及投入研發(fā)的意愿和強度。據悉,目前國內風機的關鍵零部件如軸承、葉片等環(huán)節(jié),仍然較大程度依賴進口,產業(yè)鏈中技術還存在一定程度的“卡脖子”環(huán)節(jié)。
另一方面,頭部玩家的技術、品牌等優(yōu)勢難以發(fā)揮,而第二、三梯隊整機企業(yè)則可以把低價作為打開市場的敲門磚,最終導致低價競爭愈演愈烈。
因此,風電賽道2022年的低迷不足為慮——這只是其發(fā)展過程中的一小部分問題,更值得擔憂的,其實是這個行業(yè)持續(xù)長久的低價內卷的特質。
2023年國內風電賽道的高景氣雖然無虞,但困擾行業(yè)的長期痼疾卻仍然有待破除,否則即便是大年來了,也會很快再次回到小年。