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恒順醋不好賣了?

2023-03-01 12:45:55

回歸主業(yè),恒順醋業(yè)仍任重道遠(yuǎn)。

盡管,公司2022年創(chuàng)下上市以來最高營收水平,但盈利水平還在低谷,業(yè)績僅為疫情前2019年的4成。

這幾年,公司食醋業(yè)務(wù)收入徘徊不前,是否真如外界所說,醋越來越不好賣了?


【資料圖】

重回增長

杭祝鴻就任董事長1年多來,終于帶領(lǐng)恒順醋業(yè)(600305.SH)重回增長通道。

2月28日,公司披露2022年報(bào),實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入21.39億元,歸母凈利潤1.38億元,同比分別增長12.89%和16.04%。

不過,公司整體盈利水平處于下滑態(tài)勢(shì),去年毛利率為34.37%,凈利率為6.05%,較上年分別減少3.21個(gè)百分點(diǎn)、0.20個(gè)百分點(diǎn)。

據(jù)年報(bào),公司調(diào)味品主業(yè)收入達(dá)到20.32億元,凈利潤1.22億元,較上年分別增長10.05%和13.09%。

公司的收入主力醋系列的增速僅有個(gè)位數(shù),倒是酒系列、醬系列均呈雙位數(shù)增長,分別為11.30%、44.48%。

華東大區(qū)是公司的大本營,去年實(shí)現(xiàn)收入10.59億元,同比增長9.74%,貢獻(xiàn)超過50%,為公司穩(wěn)住了基本盤。

華南大區(qū),歷來是海天味業(yè)、中炬高新及李錦記的傳統(tǒng)勢(shì)力范圍,去年實(shí)現(xiàn)3.39億元,同比增長15.42%,為公司所有區(qū)域市場(chǎng)中,增速最快的一個(gè)。

華中、西部及華北市場(chǎng)分別實(shí)現(xiàn)收入3.38億元、1.7億元和1.26億元,同比分別增長8.52%、8.13%和5.77%。

各大區(qū)域市場(chǎng)收入均不同程度增長,與經(jīng)銷商團(tuán)隊(duì)調(diào)整不無關(guān)系。去年,公司優(yōu)化減少經(jīng)銷商270家,新增364家,期末經(jīng)銷商達(dá)1914家,覆蓋了全國9.8萬個(gè)銷售終端。

值得注意的是,近幾年公司重點(diǎn)拓展華南大區(qū),已發(fā)展494家經(jīng)銷商。他們遠(yuǎn)不如華東大區(qū)的312家經(jīng)銷商給力,收入僅有華東大區(qū)的1/3。

醋不好賣了?

醬油一兩個(gè)月就要換一瓶,醋的食用頻率相對(duì)較低、用量更少。所以,食醋的市場(chǎng)規(guī)模遠(yuǎn)不如醬油。

即便,恒順醋業(yè)已是中國食醋行業(yè)的王者,但規(guī)模與海天味業(yè)(603288.SH)相去甚遠(yuǎn)。

2022年,公司醋系列產(chǎn)品銷售20.67萬噸,同比增長17.77%,實(shí)現(xiàn)收入12.84億元(2021年及以前稱為:醋產(chǎn)品),同比增長僅6.03%。

這幾年,公司醋產(chǎn)品收入增長幾乎停滯不前。2019年至2021年,分別為12.32億元、13.42億元和12.11億元。同期,毛利率從46.55%降至43.97%,2022年進(jìn)一步降至41.54%。

公司試圖通過跨界,增加與醋相關(guān)的產(chǎn)品業(yè)務(wù),獲得增量。

2022年,公司意外殺入飲料賽道,推出“酸甜抱抱”輕醋果味氣泡水,以及香醋雪糕、油醋汁等產(chǎn)品。效果如何,財(cái)報(bào)中沒有直接體現(xiàn)。

除了醋,公司還將料酒、醬作為大單品發(fā)展。

去年,料酒產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入3.57億元,同比增長11.30%,毛利率較上年減少4.82個(gè)百分點(diǎn),為28.01%;醬系列產(chǎn)品,收入2.56億元,同比增長44.48%,毛利率較上年增加0.40個(gè)百分點(diǎn),為16.02%。

重回主業(yè)

2001年,恒順醋業(yè)登陸資本市場(chǎng),之后長達(dá)13年沒安心釀醋,反而頻繁跨界折騰,地產(chǎn)、汽車、光電,甚至小貸行業(yè)都有染指,錯(cuò)失了在調(diào)味品行業(yè)做大的機(jī)會(huì)。

2014年,前任董事長尹名年提前離職,公司才開始調(diào)整經(jīng)營。當(dāng)年,公司首次定增募資6.5億元,實(shí)施10萬噸高端醋產(chǎn)品灌裝生產(chǎn)線、品牌建設(shè)等項(xiàng)目。

此時(shí),海天味業(yè)等調(diào)味品同行還在重注醬油,對(duì)食醋領(lǐng)域還沒來得及觸及。這是恒順醋業(yè)業(yè)務(wù)拓展的窗口期,遺憾的是,公司并沒有翻出浪花。

2021年5月,杭祝鴻就任董事長,半年后即啟動(dòng)20億元定增,公司調(diào)味品產(chǎn)能的擴(kuò)張才正式開始。

海天味業(yè)、千禾味業(yè)以及李錦記,早已滲透到家門口。海天味業(yè)2017年收購丹和醋業(yè),千禾味業(yè)2019年收購恒康醬醋,一場(chǎng)充滿醋意的戰(zhàn)爭打響。

食醋市場(chǎng)份額正在被競爭對(duì)手們瓜分。海天味業(yè)的食醋產(chǎn)量已超過水塔醋業(yè),紫林醋業(yè)躍居行業(yè)第二,恒順醋業(yè)行業(yè)第一的地位岌岌可危。

火燒眉毛之際,公司大刀闊斧瘦身。去年下狠心將地產(chǎn)業(yè)務(wù)平臺(tái)恒順商城以1.61億元轉(zhuǎn)讓給控股股東恒順集團(tuán),恒順集團(tuán)還接盤了公司所持丹徒國金小貸9%股權(quán)。

同時(shí),公司收購多家調(diào)味品企業(yè)少數(shù)股東股權(quán),并對(duì)黑龍江恒順醋業(yè)增資。

這些動(dòng)作,正在為杭祝鴻所提出的“醋酒醬”三駕馬車齊跑,掃平障礙。

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