6月26日，明喆集團(tuán)股份有限公司（明喆集團(tuán)）深交所主板IPO獲受理，保薦機(jī)構(gòu)為長江證券。

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明喆集團(tuán)是一家主要從事物業(yè)管理相關(guān)業(yè)務(wù)的公司，2022年收入達(dá)到36億，凈利潤為2.89億元，近三年凈利潤為6.32億。

不過，明喆集團(tuán)的分紅可謂闊綽，報告期內(nèi)分紅分別為3.8億、1.18億、3.45億，三年分紅高達(dá)8.43億，數(shù)額超過三年凈利潤。這次IPO，明喆集團(tuán)擬募集資金14億，其中1.9億用于補(bǔ)充流動性。

明喆創(chuàng)立于2000年10月，起步于深圳，實現(xiàn)全國化布局。公司專致于為醫(yī)療機(jī)構(gòu)、教育機(jī)構(gòu)、行政事業(yè)辦公、企業(yè)辦公、公共空間等提供一體化后勤服務(wù)。

招股書稱：明喆集團(tuán)是第一批獲得中國物業(yè)管理一級資質(zhì)的企業(yè)之一，自成立以來，聚焦在非住宅物業(yè)管理服務(wù)領(lǐng)域。

根據(jù)克而瑞物管、中物研協(xié)聯(lián)合發(fā)布的《2022 中國物業(yè)服務(wù)企業(yè)綜合實力研究報告》，明喆集團(tuán)綜合實力排名 15，在非房地產(chǎn)背景的獨立第三方物業(yè)管理服務(wù)企業(yè)中排名第 2，在細(xì)分業(yè)態(tài)內(nèi)，公司榮獲“2022醫(yī)院物業(yè)服務(wù)力 TOP10 企業(yè)”“2022 學(xué)校物業(yè)服務(wù)力 TOP10 企業(yè)”。

截至 2022 年 12 月 31 日，明喆集團(tuán)綜合物業(yè)項目在管面積 4091 萬平方米，在管項目 583 個。

明喆集團(tuán)的主營業(yè)務(wù)即為綜合物業(yè)服務(wù)及其配套的單位食堂服務(wù)。因此，收入構(gòu)成上方面也相對清晰，綜合物業(yè)服務(wù)是公司主營業(yè)務(wù)收入的最主要來源，占比達(dá)到九成以上。

這塊收入主要涉及公司對醫(yī)療機(jī)構(gòu)、行政事業(yè)辦公、企業(yè)辦公和教育機(jī)構(gòu)等多業(yè)態(tài)提供清潔綠化、秩序維護(hù)、會議服務(wù)、導(dǎo)醫(yī)導(dǎo)診、設(shè)施設(shè)備運(yùn)行及維護(hù)保養(yǎng)等一體化服務(wù)。

另外，單位食堂主要系公司在綜合物業(yè)服務(wù)外，為所承接的行政事業(yè)單位和企業(yè)等提供配套的食堂服務(wù)。

招股書顯示：明喆集團(tuán)的收入及利潤規(guī)模在 A 股上市物業(yè)公司中僅次于招商積余。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2020年-2022年，明喆集團(tuán)實現(xiàn)營業(yè)收入分別為30.07億、33.42億、36.17億，同期歸母凈利潤分別為1.78億、1.65億元、2.89億。三年凈利潤為6.32億。

明喆集團(tuán)的分紅卻較為大方，報告期內(nèi)分紅分別為3.8億、1.18億、3.45億，三年分紅高達(dá)8.43億。

作為物業(yè)公司，明喆集團(tuán)營業(yè)成本主要由人工成本、食材成本、清潔綠化費(fèi)用、維修維保費(fèi)、辦公費(fèi)等費(fèi)用構(gòu)成。報告期各期，公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為 21.54%、16.54%和 17.72%，業(yè)務(wù)盈利能力相對穩(wěn)定。

在明喆集團(tuán)的綜合物業(yè)服務(wù)收入中，以2022年為例，具體構(gòu)成為：醫(yī)療機(jī)構(gòu)占比 37.55%、行政事業(yè)辦公占比 21.07%、企業(yè)辦公占比 18.25%、教育機(jī)構(gòu)占比 16.60%、其他物業(yè)占比 6.54%。

這些物業(yè)形態(tài)中，毛利率比較高的是企業(yè)辦公、教育機(jī)構(gòu)、 行政事業(yè)單位等，醫(yī)療機(jī)構(gòu)的毛利率最低，2022年醫(yī)療的毛利率只有13%，明喆集團(tuán)解釋稱，主要系醫(yī)療類業(yè)務(wù)相比其他業(yè)態(tài)的專業(yè)化要求高，加班較多，人工成本較高等。

在費(fèi)用方面，明喆集團(tuán)的銷售費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用均不高，以2022年為例，銷售費(fèi)用為3667萬，營收比重為1%，研發(fā)費(fèi)用為1518萬，占比為0.42%。

其中銷售費(fèi)用中，除了職工薪酬，還有一大支出是招標(biāo)費(fèi)、業(yè)務(wù)招待費(fèi)，以2022年為例，公司的投標(biāo)費(fèi)、業(yè)務(wù)招待費(fèi)用分別為942萬、507萬，占營收比分別為25.69%、13.83%。

對于物業(yè)公司來說，技術(shù)含量相對較低，因此大客戶對公司業(yè)務(wù)至關(guān)重要。

明喆集團(tuán)在招股書稱，公司主要通過招投標(biāo)獲取客戶。“在公共媒介上獲得公開招標(biāo)信息，公司市場團(tuán)隊組織業(yè)務(wù)運(yùn)營、專業(yè)技術(shù)和財務(wù)團(tuán)隊等方面的人員對招標(biāo)物業(yè)進(jìn)行實地考察和評估分析，對投標(biāo)活動進(jìn)行策劃，制定相應(yīng)的投標(biāo)策略和風(fēng)險控制措施。中標(biāo)之后簽署合同，開展服務(wù)工作?！?/p>

2022 年，明喆集團(tuán)前五大客戶是：國家電網(wǎng)有限公司、國家電力投資集團(tuán)有限公司、中國醫(yī)科大學(xué)附屬盛京醫(yī)院、天津市公安局、深圳技術(shù)大學(xué)，前五大客戶占營收比重達(dá)到8%。

其中，國家電網(wǎng)連續(xù)三年為明喆集團(tuán)的第一大客戶，貢獻(xiàn)的收入分別為2.36億、2.47億、2.5億，占比營收比重在7%左右。

明喆集團(tuán)稱，公司不存在向單個客戶的銷售占比超過50%、嚴(yán)重依賴少數(shù)客戶的情況。發(fā)行人與前五名客戶之間不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，發(fā)行人董事、監(jiān)事、高級管理人員、主要關(guān)聯(lián)方或持有發(fā)行人5%以上股份的股東均未在上述客戶中擁有權(quán)益。

值得一提的是，明喆集團(tuán)的應(yīng)收賬款較高，報告期內(nèi)，應(yīng)收賬款的余額分別為 5.5億、6.86億和 8.78億，應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備余額分別為 3391萬、4463萬、6772萬。

明喆集團(tuán)稱，若未來客戶的經(jīng)營情況持續(xù)發(fā)生不利變化，或其他原因?qū)е聭?yīng)收賬款不能及時回收，可能導(dǎo)致應(yīng)收賬款出現(xiàn)壞賬。

明喆有限成立于2000年，設(shè)立時注冊資本為 200 萬，2022年變更為股份公司。

IPO前，明喆集團(tuán)的控股股東為高海清，共同實際控制人為高海清、張國玲、高藝菲。其中，高海清與張國玲是夫妻關(guān)系，與高藝菲是父女關(guān)系。三人合計直接持有公司股份 80.7786%，合計控制公司 91.7115%的表決權(quán)。

招股書顯示：高海清出生于1966 年 10 月，中國國籍，擁有新加坡永久居留權(quán)。從高海清的履歷來看，他1994年下海到深圳，2000 年 10 月至今，就職于明喆集團(tuán)，歷任執(zhí)行董事、總經(jīng)理、監(jiān)事、董事長。

招股書顯示：2022 年，明喆集團(tuán)董事、監(jiān)事、高級管理人員薪酬總額為 2112.48 萬元（含原副總經(jīng)理鐘健當(dāng)年的薪酬 136.01 萬），其中，高海清、張國玲的薪酬均為163.2萬，夫妻二人薪酬達(dá)到326萬。

截至2022 年底，明喆集團(tuán)的及其子公司員工人數(shù)為 46248 人，社保覆蓋率為 90.38%。明喆集團(tuán)稱，應(yīng)繳而未繳的主要原因系部分員工基于個人原因自愿放棄繳納社會保險，公司存在未為部分員工繳納社會保險而可能造成的補(bǔ)繳風(fēng)險。另外，還有部分員工放棄住房公積金的繳納。

報告期各期，公司未繳納社保金額占當(dāng)期扣除非凈利潤的比例分別為 8.89%、9.17%和 5.20%。公司未繳納公積金金額占當(dāng)期扣非凈利潤的比例分別為 8.39%、9.43%和 6.71%。

本次IPO，明喆集團(tuán)擬募集資金14億，扣除發(fā)行費(fèi)用后分別用于投資營銷網(wǎng)絡(luò)及品牌建設(shè)項目、信息化建設(shè)與升級項目、人力資源建設(shè)項目、城市服務(wù)業(yè)務(wù)拓展和能力建設(shè)項目、補(bǔ)充流動資金項目。按發(fā)行不低于25%的股價，明喆集團(tuán)估值約為56億。