7年4闖IPO，兩次主動(dòng)撤回上市申請(qǐng)，有比這家公司更神的嗎？

6月6日，洛陽(yáng)中超新材料股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)中超股份）IPO申請(qǐng)已獲受理，擬在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，保薦機(jī)構(gòu)為海通證券。

這是近年來(lái)中超股份第四次沖擊IPO。早在2016年，中超股份就籌劃A股主板上市，但同年9月輔導(dǎo)備案終止；2019年改沖擊創(chuàng)業(yè)板，在被抽中現(xiàn)場(chǎng)檢查后，主動(dòng)撤回了申報(bào)材料。2020年10月，公司再度更換上市地點(diǎn)，欲沖擊科創(chuàng)板，其后再度申請(qǐng)撤銷(xiāo)。

(資料圖片)

一次撤單已經(jīng)夠神了，兩次撤銷(xiāo)被市場(chǎng)喻為“神操作”。

這一次，中超股份選擇沖刺創(chuàng)業(yè)板，最終會(huì)如何？

中超股份主要從事先進(jìn)無(wú)機(jī)非金屬材料研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品包括以超細(xì)氫氧化鋁為代表的低煙無(wú)鹵阻燃材料，以及以特種氧化鋁、勃姆石為代表的鋰電池涂覆材料等。

超細(xì)氫氧化鋁阻燃劑的主要應(yīng)用領(lǐng)域是電線(xiàn)電纜、保溫材料領(lǐng)域，另外，以超細(xì)氫氧化鋁為前驅(qū)體生產(chǎn)的勃姆石、特種氧化鋁，則是鋰電池極片和隔膜涂覆的重要材料，在動(dòng)力電池、儲(chǔ)能電池、消費(fèi)電池等領(lǐng)域得到廣泛應(yīng)用。

不過(guò)，從收入構(gòu)成上看，中超股份主要收入還是源于低煙無(wú)鹵阻燃材料，近幾年占到營(yíng)收的95%左右，其他鋰電池涂覆材料僅為5%左右。

2020年、2021年、2022年，中超股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為5.9億元、6.8億元、8.34億元；凈利潤(rùn)分別為1.3億元、1.38億元、1.42億元。同期，公司現(xiàn)金流分別為5118萬(wàn)、6868萬(wàn)、5600萬(wàn)。

近三年，中超股份每年大手筆分紅，分紅金額分別為3360萬(wàn)、4480萬(wàn)、5600萬(wàn)，累計(jì)分紅1.34億。

毛利率方面，報(bào)告期內(nèi)中超股份主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為 34.48%、30.72%和 27.70%，呈現(xiàn)逐年下降的趨勢(shì)。公司解釋稱(chēng)，公司產(chǎn)品毛利率主要因原材料價(jià)格、能源價(jià)格上漲影響而有所下降。

費(fèi)用方面，中超股份主要是研發(fā)費(fèi)用占比較大，報(bào)告期內(nèi)公司研發(fā)費(fèi)用總額為 2761萬(wàn)、2475萬(wàn)和 3836萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為 4.67%、3.63%和 4.60%。

中超股份生產(chǎn)所需的主要原材料為工業(yè)級(jí)氫氧化鋁，工業(yè)級(jí)氫氧化鋁原材料構(gòu)成了其產(chǎn)品的主要成本，占生產(chǎn)成本的比例超50%。報(bào)告期內(nèi)，公司的平均采購(gòu)單價(jià)分別為 1270元/噸、1518元/噸和 1672 元/噸，原材料價(jià)格上漲使得其占主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的比例持續(xù)上升。

中超股份采購(gòu)工業(yè)級(jí)氫氧化鋁主要向香江萬(wàn)基采購(gòu)，2020年至2021年，中超股份向香江萬(wàn)基采購(gòu)金額占采購(gòu)總額的比例分別為52.7%、54.4%，直到2022年，采購(gòu)比例才降至22%。

中超股份解釋稱(chēng)，河南作為鋁礦資源較為豐富的省份，公司集中就近采購(gòu)工業(yè)級(jí)氫氧化鋁原材料，采購(gòu)價(jià)格參考同期氧化鋁市場(chǎng)價(jià)格，與市場(chǎng)價(jià)格不存在顯著差異。但中超股份也提到，公司存在供應(yīng)商集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)。

銷(xiāo)售方面，中超股份客戶(hù)數(shù)量超過(guò)300家，在超細(xì)氫氧化鋁阻燃劑領(lǐng)域，主要是臨海亞?wèn)|、凱波電纜、中廣核技、萬(wàn)馬股份、金發(fā)科技等公司。2020年、2021年，前五大客戶(hù)銷(xiāo)售所占比例分別為34%、30%，2022年降至25%。

報(bào)告期內(nèi)，中超股份的應(yīng)收賬款增長(zhǎng)較快，分別為1.088億、1.21億、1.388億，占資產(chǎn)總額的比例分別為 15.42%、13.94%、13.26%。招股書(shū)稱(chēng)，如果未來(lái)公司客戶(hù)的經(jīng)營(yíng)狀況發(fā)生重大不利變化，則可能導(dǎo)致公司應(yīng)收賬款壞賬損失風(fēng)險(xiǎn)。

中超股份成立于2003年8月，由裴廣斌、張金華、劉愛(ài)林、程國(guó)勝、馮衛(wèi)5名自然人共同出資500萬(wàn)元設(shè)立。當(dāng)年12月，中超股份增資擴(kuò)股，紫光文化、天慧投資等進(jìn)行了認(rèn)購(gòu)。

中超股份啟動(dòng)IPO時(shí)間較早，但上市之路頗為曲折。

早在2016年開(kāi)始，中超股份啟動(dòng)A股IPO。然而，當(dāng)年9月12日其IPO輔導(dǎo)備案終止，首次IPO無(wú)疾而終。

2018年，中超股份重啟IPO。當(dāng)年6月18日，中超股份申報(bào)上市，6月28日披露了招股說(shuō)明書(shū)。

2019年7月12日，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)組織完成對(duì)申請(qǐng)?jiān)谥靼?、中小板、?chuàng)業(yè)板上市的首發(fā)企業(yè)信息披露質(zhì)量抽查的抽簽工作，中超股份被抽中。當(dāng)年8月2日，中超股份及保薦機(jī)構(gòu)撤回在創(chuàng)業(yè)板上市的申請(qǐng)文件。

抽簽抽中了現(xiàn)場(chǎng)檢查，立刻撤回上市申請(qǐng)文件，中超股份的這一神操作給市場(chǎng)留下印象。

2020年10月15日，中超股份在科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)獲上交所受理。

針對(duì)前次申報(bào)后又撤回、改道科創(chuàng)板，中超股份在回復(fù)問(wèn)詢(xún)時(shí)稱(chēng)，申報(bào)后，由于公司戰(zhàn)略發(fā)展需求，因增資擴(kuò)股和變更上市地點(diǎn)，故決定撤回首發(fā)申請(qǐng)。

2021年，中超股份再次撤回了上市申請(qǐng)。據(jù)上交所2021年1月發(fā)布的公告稱(chēng)，中超股份和保薦人海通證券提交了撤回科創(chuàng)板上市申請(qǐng)文件，根據(jù)有關(guān)規(guī)定，上交所決定終止對(duì)中超股份IPO在科創(chuàng)板上市的審核。

對(duì)于再次從科創(chuàng)板撤單的原因，中超股份方面未作出回應(yīng)。

三次沖刺IPO，一次因輔導(dǎo)備案終止，兩次則是自己主動(dòng)撤回IPO申請(qǐng)。沒(méi)想到，中超股份很快又來(lái)第四次IPO了。

本次中超股份擬公開(kāi)發(fā)行股份數(shù)量不超過(guò)1870萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%。

本次發(fā)行擬募集資金12.4億元，將全部圍繞公司主營(yíng)業(yè)務(wù)進(jìn)行投資，主要為低煙無(wú)鹵阻燃材料、鋰電池涂覆材料相關(guān)的項(xiàng)目。初步計(jì)算，中超股份的大概估值為50億。