一改節(jié)前的打新氣氛,最近北交所新股的表現普遍不錯。
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近日,湖北一致魔芋生物科技股份有限公司(以下簡稱“一致魔芋”)開啟申購,準備登陸北交所,保薦人為五礦證券。
一致魔芋的發(fā)行價格為11.38元/股,對應未行使超額配售選擇權時,發(fā)行人對應的2021年扣除非經常性損益后凈利潤攤薄后市盈率為15.98倍;假設全額行使超額配售選擇權時,發(fā)行人對應的2021年扣除非經常性損益后凈利潤攤薄后市盈率為16.43倍,均低于同行業(yè)可比公司2021年平均靜態(tài)市盈率。
本次公開發(fā)行股份數量1350萬股,發(fā)行后總股本為7172.90萬股,占超額配售選擇權行使前發(fā)行后總股本的18.82%。
本次IPO公司引入兩家戰(zhàn)投,分別為宜昌城發(fā)資本控股有限公司、宜昌興發(fā)投資有限公司,分別承諾認購238萬股、32萬股。
在A股市場上食品題材的標的不少,這次一致魔芋若能順利上市,有望成為“魔芋第一股”。
01 出圈的魔芋一致魔芋成立于2007年4月,于2016年11月在股轉系統(tǒng)掛牌并公開轉讓,于2022年4月調至創(chuàng)新層。
公司的主營業(yè)務為魔芋精深加工以及魔芋相關產品的研發(fā)、生產和銷售。
圖片來源:公司官網
具體來看,一致魔芋設立之初主要從事魔芋初加工業(yè)務,產品主要為普通魔芋精粉。經過長期研發(fā)與技術積累,2009年將業(yè)務拓展至魔芋精深加工,產品序列中增加了純化魔芋精粉與純化魔芋微粉。之后,公司逐步減少魔芋初加工業(yè)務所占比例,并以魔芋粉為基礎進行了產品開發(fā)與研究,先后于2011年、2018年新增了魔芋美妝用品產品線和魔芋食品產品線。
截至招股說明書簽署日,吳平直接持有公司1,944.00萬股股份,占公司股份總數的 33.39%,通過一致共贏、長陽眾志成間接控制公司14.91%股份對應表決權,合計擁有公司48.30%股份對應表決權,為公司的控股股東。李力直接持有公司1,040.00萬股股份,占公司股份總數的17.86%。吳平與李力系夫妻關系,二人通過直接與間接的方式合計控制公司66.16%股份對應表決權,為公司的共同實際控制人。
吳平是個60后,履歷較為豐富,根據招股書,具備MBA研究生學歷,高級經濟師,全國農村科技致富女能手,全國巾幗示范基地帶頭人,國家科技部創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)人才,第二批國家“萬人計劃”領軍人才。2015年7月至今,任一致魔芋的董事長、總經理。
選擇魔芋作為生意,也是看到了行業(yè)的潛在發(fā)展空間。
根據招股書,魔芋又稱蒟蒻,天南星科多年生草本植物,具有喜濕、喜陰等特點,主要產于中國、日本以及印度尼西亞。
事實上,我國是魔芋的主產國和利用最早的國家。公開信息顯示,早在《本草綱目》等古書中便有記載。它含有豐富的碳水化合物,但熱量低,蛋白質含量高,且微量元素豐富,具備較好的營養(yǎng)價值。
而長期以來,我國的魔芋加工停留在初加工狀態(tài),產業(yè)化發(fā)展并不順遂。1986年,劉佩瑛教授帶領西南農業(yè)大學和航天部7317研究所聯合攻關,研制出中國的第一臺魔芋精粉機,解決了魔芋產業(yè)最重要的設備難題。
近年來,國內外市場對魔芋的需求日益增大,為上游種植行業(yè)帶來了巨大的機遇。同時,隨著對魔芋粉的理論研究與應用研究不斷深化,魔芋粉的應用場景也得到了較大程度的拓寬,從過去單純的食品原料領域拓展到美妝用品、醫(yī)療保健、工業(yè)制造領域。
據弗若斯特沙利文研究調查,我國魔芋純化微粉(魔芋膠)市場銷量由2013年的14,800噸增加至2018年的25,300噸,年復合增長率為11.3%。中國的魔芋膠銷量于2019年至2023年按復合年增長率14.1%計算,將于2023年達到49,400噸。
02 增長存在瓶頸?報告期內,一致魔芋實現營收3.66億元、3.79億元、5.01億元、2.24億元,歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為3863.72萬元、4435.45萬元、5935.27萬元、4179.84萬元。
一致魔芋的主要產品為魔芋粉、魔芋食品以及魔芋美妝用品。公司產品銷售主要采用直銷模式。報告期內,公司主營業(yè)務收入中魔芋親水膠體(魔芋粉)收入占當期主營業(yè)務收入的比例均超八成,占比較高,存在依賴單一產品的風險。
報告期內,一致魔芋的毛利率分別為23.34%、22.02%、21.05%、27.20%,存在一定的波動,主要受原材料采購價格和產品售價影響。
同時,公司原材料品質主要取決于魔芋種植和初加工。而魔芋種植受農業(yè)氣象條件影響較大,在一定程度上會影響魔芋的品質,或為后續(xù)的生產經營埋下潛在風險。
而受制于魔芋的自身特性和產業(yè)鏈現狀,報告期內,公司前五大供應商采購金額占比分別為49.41%、58.10%、67.65%、67.27%,供應商集中度較高。
由于公司原材料采購呈現出季節(jié)性特征,每年年末和年初為采購季,其特點決定了公司年末存貨余額相對較大。報告期各期末,公司存貨賬面價值分別為1.61億元、2.12億元、1.16億元、1.17億元,主要由原材料、半成品構成。而公司的存貨周轉率分別為1.60、1.59、2.41、2.78,明顯低于同行業(yè)可比公司,這并不利于資金利用效率的提升。
事實上,報告期各期,公司經營活動產生的現金流量凈額存在波動,分別為3422.41萬元、-2151.03萬元、1.28億元、9861.44萬元,其中,2020年度這一數據為負數的主要原因是公司在2020年第四季度加大了原材料采購及儲備,以致經營活動現金流出較大。
另外,一致魔芋的境外客戶主營業(yè)務銷售收入占比較大。而受外匯匯率走勢、俄烏沖突等事件的影響,未來有可能在一定時期內影響其產品的境外銷售。
總體而言,近年來消費者對魔芋的認識逐漸加深,打開了一定的消費空間,但整體來說,其滲透率還是亟待提升。
雖說一致魔芋在這一細分賽道上走了出來,但由于我國魔芋相關產業(yè)的準入門檻相對較低,產品同質化現象較多,行業(yè)競爭也越發(fā)熾熱。目前來說,公司的終端產品品牌知名度較低,在客觀上制約了產品的銷售。只有深耕精深加工業(yè)務,持續(xù)輸出創(chuàng)新產品,才能提升自身的競爭優(yōu)勢。
03結語近期,根據證券市場的情況和維護股價穩(wěn)定的需要,不少擬赴北交所上市的企業(yè)紛紛調整發(fā)行方案,下調發(fā)行底價。不得不說,這在一定程度上讓利于二級市場,有助于防止破發(fā)。值得注意的是,此前登陸北交所的食品股歐福蛋業(yè)上市首日大漲近70%。而基于最近A股打新情緒較為積極,一致魔芋會有何表現還是值得一看的。