一改節(jié)前的打新氣氛，最近北交所新股的表現普遍不錯。

(資料圖片僅供參考)

近日，湖北一致魔芋生物科技股份有限公司（以下簡稱“一致魔芋”）開啟申購，準備登陸北交所，保薦人為五礦證券。

一致魔芋的發(fā)行價格為11.38元/股，對應未行使超額配售選擇權時，發(fā)行人對應的2021年扣除非經常性損益后凈利潤攤薄后市盈率為15.98倍；假設全額行使超額配售選擇權時，發(fā)行人對應的2021年扣除非經常性損益后凈利潤攤薄后市盈率為16.43倍，均低于同行業(yè)可比公司2021年平均靜態(tài)市盈率。

本次公開發(fā)行股份數量1350萬股，發(fā)行后總股本為7172.90萬股，占超額配售選擇權行使前發(fā)行后總股本的18.82%。

本次IPO公司引入兩家戰(zhàn)投，分別為宜昌城發(fā)資本控股有限公司、宜昌興發(fā)投資有限公司，分別承諾認購238萬股、32萬股。

在A股市場上食品題材的標的不少，這次一致魔芋若能順利上市，有望成為“魔芋第一股”。

一致魔芋成立于2007年4月，于2016年11月在股轉系統(tǒng)掛牌并公開轉讓，于2022年4月調至創(chuàng)新層。

公司的主營業(yè)務為魔芋精深加工以及魔芋相關產品的研發(fā)、生產和銷售。

圖片來源：公司官網

具體來看，一致魔芋設立之初主要從事魔芋初加工業(yè)務，產品主要為普通魔芋精粉。經過長期研發(fā)與技術積累，2009年將業(yè)務拓展至魔芋精深加工，產品序列中增加了純化魔芋精粉與純化魔芋微粉。之后，公司逐步減少魔芋初加工業(yè)務所占比例，并以魔芋粉為基礎進行了產品開發(fā)與研究，先后于2011年、2018年新增了魔芋美妝用品產品線和魔芋食品產品線。

截至招股說明書簽署日，吳平直接持有公司1,944.00萬股股份，占公司股份總數的 33.39%，通過一致共贏、長陽眾志成間接控制公司14.91%股份對應表決權，合計擁有公司48.30%股份對應表決權，為公司的控股股東。李力直接持有公司1,040.00萬股股份，占公司股份總數的17.86%。吳平與李力系夫妻關系，二人通過直接與間接的方式合計控制公司66.16%股份對應表決權，為公司的共同實際控制人。

吳平是個60后，履歷較為豐富，根據招股書，具備MBA研究生學歷，高級經濟師，全國農村科技致富女能手，全國巾幗示范基地帶頭人，國家科技部創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)人才，第二批國家“萬人計劃”領軍人才。2015年7月至今，任一致魔芋的董事長、總經理。

選擇魔芋作為生意，也是看到了行業(yè)的潛在發(fā)展空間。

根據招股書，魔芋又稱蒟蒻，天南星科多年生草本植物，具有喜濕、喜陰等特點，主要產于中國、日本以及印度尼西亞。

事實上，我國是魔芋的主產國和利用最早的國家。公開信息顯示，早在《本草綱目》等古書中便有記載。它含有豐富的碳水化合物，但熱量低，蛋白質含量高，且微量元素豐富，具備較好的營養(yǎng)價值。

而長期以來，我國的魔芋加工停留在初加工狀態(tài)，產業(yè)化發(fā)展并不順遂。1986年，劉佩瑛教授帶領西南農業(yè)大學和航天部7317研究所聯合攻關，研制出中國的第一臺魔芋精粉機，解決了魔芋產業(yè)最重要的設備難題。

近年來，國內外市場對魔芋的需求日益增大，為上游種植行業(yè)帶來了巨大的機遇。同時，隨著對魔芋粉的理論研究與應用研究不斷深化，魔芋粉的應用場景也得到了較大程度的拓寬，從過去單純的食品原料領域拓展到美妝用品、醫(yī)療保健、工業(yè)制造領域。

據弗若斯特沙利文研究調查，我國魔芋純化微粉（魔芋膠）市場銷量由2013年的14,800噸增加至2018年的25,300噸，年復合增長率為11.3%。中國的魔芋膠銷量于2019年至2023年按復合年增長率14.1%計算，將于2023年達到49,400噸。

報告期內，一致魔芋實現營收3.66億元、3.79億元、5.01億元、2.24億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為3863.72萬元、4435.45萬元、5935.27萬元、4179.84萬元。

一致魔芋的主要產品為魔芋粉、魔芋食品以及魔芋美妝用品。公司產品銷售主要采用直銷模式。報告期內，公司主營業(yè)務收入中魔芋親水膠體（魔芋粉）收入占當期主營業(yè)務收入的比例均超八成，占比較高，存在依賴單一產品的風險。

報告期內，一致魔芋的毛利率分別為23.34%、22.02%、21.05%、27.20%，存在一定的波動，主要受原材料采購價格和產品售價影響。

同時，公司原材料品質主要取決于魔芋種植和初加工。而魔芋種植受農業(yè)氣象條件影響較大，在一定程度上會影響魔芋的品質，或為后續(xù)的生產經營埋下潛在風險。

而受制于魔芋的自身特性和產業(yè)鏈現狀，報告期內，公司前五大供應商采購金額占比分別為49.41%、58.10%、67.65%、67.27%，供應商集中度較高。

由于公司原材料采購呈現出季節(jié)性特征，每年年末和年初為采購季，其特點決定了公司年末存貨余額相對較大。報告期各期末，公司存貨賬面價值分別為1.61億元、2.12億元、1.16億元、1.17億元，主要由原材料、半成品構成。而公司的存貨周轉率分別為1.60、1.59、2.41、2.78，明顯低于同行業(yè)可比公司，這并不利于資金利用效率的提升。

事實上，報告期各期，公司經營活動產生的現金流量凈額存在波動，分別為3422.41萬元、-2151.03萬元、1.28億元、9861.44萬元，其中，2020年度這一數據為負數的主要原因是公司在2020年第四季度加大了原材料采購及儲備，以致經營活動現金流出較大。

另外，一致魔芋的境外客戶主營業(yè)務銷售收入占比較大。而受外匯匯率走勢、俄烏沖突等事件的影響，未來有可能在一定時期內影響其產品的境外銷售。

總體而言，近年來消費者對魔芋的認識逐漸加深，打開了一定的消費空間，但整體來說，其滲透率還是亟待提升。

雖說一致魔芋在這一細分賽道上走了出來，但由于我國魔芋相關產業(yè)的準入門檻相對較低，產品同質化現象較多，行業(yè)競爭也越發(fā)熾熱。目前來說，公司的終端產品品牌知名度較低，在客觀上制約了產品的銷售。只有深耕精深加工業(yè)務，持續(xù)輸出創(chuàng)新產品，才能提升自身的競爭優(yōu)勢。

近期，根據證券市場的情況和維護股價穩(wěn)定的需要，不少擬赴北交所上市的企業(yè)紛紛調整發(fā)行方案，下調發(fā)行底價。不得不說，這在一定程度上讓利于二級市場，有助于防止破發(fā)。值得注意的是，此前登陸北交所的食品股歐福蛋業(yè)上市首日大漲近70%。而基于最近A股打新情緒較為積極，一致魔芋會有何表現還是值得一看的。