這兩年,伴隨特斯拉Optimus和英偉達NVIDIA VIMA的問世,人形機器人受到市場的廣泛關注。消息顯示:目前,Optimus已能在車間靈活行走、抓取物體,且能精準控制力道不打碎雞蛋。按慣常邏輯,技術路徑基本打通后,下一步就是降本量產(chǎn)。國產(chǎn)零部件廠商,憑成本優(yōu)勢,很可能會率先受益。
【資料圖】
南方精工(002553),便精準抓住了吸引眼球的機會。6月19日,公司在互動平臺表示:已與國內(nèi)廠商合作開發(fā)新型減速機(人形機器人核心部件),并獲得了特斯拉的較高認可。
來源:同花順
消息一出,二級市場直接炸出了個五連漲。那么,南方精工,能否真正受益呢?
來源:東方財富網(wǎng)(截至2023年6月28日)
01依賴汽車,收入零增長南方精工,1988年成立。目前,公司主營研發(fā)、制造和銷售滾針軸承、超越離合器、單向滑輪總成和機械零部件等多種精密零部件產(chǎn)品。收入結構上看,2022年,軸承等相關零部件業(yè)務營收占比高達98%。南方精工完全是一家以軸承為主的零部件制造業(yè)企業(yè)。
從行業(yè)來看,南方精工軸承業(yè)務,主要依賴汽車行業(yè),且程度逐漸上升。2022年,南方精工來自汽車行業(yè)(包括汽車、摩托車和新能源汽車)營收占比約為88%,較2021年上漲8%(2021年占比約為80%),工業(yè)軸承業(yè)務占比僅為9%。
除了汽車零部件業(yè)務,南方精工不斷擴大布局,押注新能源汽車業(yè)務。2022年,公司新設南方昌盛,進行新能源汽車電動壓縮機、熱管理系統(tǒng)及電控智能產(chǎn)品等的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。
來源:公司2022年財報
然而,2022年,最為看好的汽車行業(yè),日子并不好過。
2022年,受芯片卡脖子、原材料上漲及疫情影響停工停產(chǎn)等因素影響,整個汽車行業(yè)產(chǎn)量漲幅放緩。數(shù)據(jù)顯示:2022年,汽車產(chǎn)量同比上漲約為3.4%,較2021年4.8%增速明顯減速。
來源:公司2022年財報
來源:公司2022年財報
汽車行業(yè)需求疲軟,外加疫情等因素影響,工業(yè)投入減少,南方精工軸承等零部件業(yè)務整體營收幾乎零增長。
02消費芯片,非明智之舉除了縱向業(yè)務擴張,南方精工還嘗試跨界經(jīng)營。
2020年,南方精工以6,000萬增資控股上海圳呈微電子技術有限公司(簡稱“上海圳呈”)。財報顯示:上海圳呈主營業(yè)務為集成電路的研發(fā)和設計,產(chǎn)品廣泛應用于TWS耳機(真無線耳機)、智能家電、健康醫(yī)療用品等。至此,南方精工業(yè)務由軸承制造開始向集成電路跨界。
來源:公司2022年年報
然而事實證明,理想豐滿,現(xiàn)實慘淡。
近年,伴隨移動互聯(lián)網(wǎng)紅利消失,整個消費電子市場持續(xù)疲軟,消費類芯片需求大減。高通(QCOM)、英偉達(NVDA)和英特爾(INTC)等國際消費電子芯片巨頭紛紛由消費電子向智能汽車等領域轉型。
南方精工,卻反其道而行,結果一想便知。
自2020年以來,集成電路業(yè)務營收貢獻一直走低。2022年,更是直接降至0.01億元,營收過小,完全入不敷出,對公司毛利形成拖累。
來源:同花順iFinD
在上海圳呈的拖累下,南方精工總營收也喜提五年來首降。由此看來,南方精工此番逆勢布局,實非明智之舉。
來源:同花順iFinD
03人形機器人,會是好故事嗎?人形機器人的大火,南方精工似乎看到了機會。但目前,就整個機器人行業(yè)來說,只有工業(yè)機器人為南方精工實際創(chuàng)收,但占比僅為0.96%,人形機器人尚未為其帶來收入。未來,人形機器人這門生意對南方精工來說,可期嗎?
首先,人形機器人確實有市場。
在制造強國、人口減少以及老齡化等時代背景下,機器人替代人工符合時代需求。最近兩年,各地政府也紛紛出臺扶持政策,整個行業(yè)發(fā)展處于政策紅利期。
最新消息顯示,北京發(fā)布《北京市機器人產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展行動方案(2023—2025年)》,規(guī)劃打造國際先進的機器人產(chǎn)業(yè)集群。
來源:中國新聞網(wǎng)
天時有了,技術可行嗎?
根據(jù)公司消息,在整個人形機器人產(chǎn)業(yè)鏈中,南方精工主要是為減速器提供軸承等產(chǎn)品,干的還是老本行兒。雖然,對人形機器人來說,減速器不可或缺,但南方精工并不生產(chǎn)減速器,只是其中一顆“螺絲釘”,所以未來能否迎來業(yè)績增長,還得取決于國內(nèi)減速器廠商發(fā)展如何。
來源:互聯(lián)網(wǎng)
減速器業(yè)務,投資大,技術壁壘高。目前來說,以減速器在人形機器人的應用來看,主要由國外產(chǎn)品主導。國外玩家起步早、技術積累深厚,國際化能力更強,所以更具優(yōu)勢。數(shù)據(jù)顯示,目前國產(chǎn)化率還不到30%。雖然,國內(nèi)巨輪智能(002031)和秦川機床(000837)等不斷努力,但距離國外廠家,差距依然存在。
另外,從整個價值鏈來說,軸承業(yè)務種類較多,價格較低。隨著產(chǎn)業(yè)鏈標準化逐漸提高,留給南方精工的利潤空間,恐怕也不大。
再說南方精工正在開發(fā)的行星滾柱絲杠。所謂絲杠,還是屬于人形機器人的運動模塊零部件,其作用就是將旋轉運動轉換為線性運動。滾柱絲杠因體積小、精準度高、耐用穩(wěn)定等優(yōu)勢被廣泛運用。
然而,受限于材料和制造工藝差距,目前該部分業(yè)務也主要由海外壟斷,國內(nèi)幾乎空白。南方精工,一家軸承企業(yè),能否彌補該項空白,尚存較大不確定性。
南方精工,一家軸承制造企業(yè),憑一篇簡短的小作文,激起了股市大浪。然而,歷史業(yè)績的平平無奇,似乎暗示著浪終有落下的一天。