2月14日，周黑鴨凈利潤大降90%的話題登上了熱搜。

結(jié)合前期絕味食品、煌上煌發(fā)布的業(yè)績預(yù)告，鹵味三巨頭在2022年可謂無一幸免，業(yè)績都出現(xiàn)了大幅下滑。

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當(dāng)然，三家企業(yè)均稱，受疫情影響很大，煌上煌店面減少、絕味食品工廠停產(chǎn)、周黑鴨客流大幅下滑。網(wǎng)友也歸納了一些原因：價格過高、消費者自制增多等。

不可否認(rèn)，疫情對三家以線下店面銷售為主的鹵味企業(yè)影響很大，是三家鹵味企業(yè)業(yè)績下滑的普遍因素，這是一個試金石，也讓每個企業(yè)暴露了自身的問題：絕味食品見頂、煌上煌品牌力不足，周黑鴨加盟失策。

周黑鴨發(fā)布業(yè)績預(yù)告稱，2022年凈利潤約為2000萬元，較2021年同期凈利潤的3.42億元，同比下降90%左右。收入較2021年的28.7億元下降20%。

對于業(yè)績的下滑原因，周黑鴨方面稱，2022年國內(nèi)新冠疫情持續(xù)反復(fù)，消費客流驟降，同時根據(jù)疫情防控要求本集團(tuán)部分門店在報告期間存在暫時停業(yè)情況，對銷售及利潤均造成一定影響；因原材料價格上漲導(dǎo)致成本端壓力增加；以及因匯率變動導(dǎo)致匯兌損失增加，本集團(tuán)利潤亦受到較大沖擊。

這個業(yè)績比武漢遭遇疫情沖擊的2020年還差。2020年，在新冠疫情之初，周黑鴨宣布關(guān)閉1000家門店，關(guān)店率近80%，在這樣的情況之下，周黑鴨營業(yè)收入21.8億元，凈利潤依然達(dá)1.51億元。

值得注意的是，周黑鴨剛剛有的起色又被打回原形。2021年，周黑鴨才剛剛重回利潤增長通道。2018—2020年，周黑鴨凈利潤已經(jīng)連續(xù)下滑了3年。2018-2020年收入分別為32.18億元、31.93億元，21.9億元，凈利潤分別為5.4億元、4.07億元以及1.51億元。

過去的三年，周黑鴨通過特許經(jīng)營，實現(xiàn)了店面的高速增長，截至2021年底，周黑鴨線下門店總數(shù)由2020年底的1755間增加至2781間，其中自營門店1246家，加盟門店1535家。2022年上半年，周黑鴨全國門店總數(shù)達(dá)3160家，增長率達(dá)13.6%。其中自營門店1342家，特許門店1818家。自營門店僅增加92家，加盟門店增加達(dá)283家。

在中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬看來，周黑鴨店面大幅增加，但營收和凈利潤卻大幅下滑，說明周黑鴨單店的營收和凈利潤在大幅下滑，投資者看到店面盈利能力下滑，對投資周黑鴨的店面肯定也會更加謹(jǐn)慎。進(jìn)而或影響資本市場的投資者對周黑鴨未來預(yù)期的判斷。

周黑鴨的問題可能不止于利潤下滑。此前證券時報發(fā)布快訊稱，市場傳聞周黑鴨品牌加盟模式和自營模式或許出現(xiàn)了問題，只不過被疫情掩蓋。受此影響1月11日周黑鴨盤中跌幅一度超25%。1月12日，周黑鴨發(fā)布公告稱，業(yè)務(wù)運營一切正常，高管團(tuán)隊穩(wěn)定，且近期控股股東未有任何處置公司股票的計劃；公司將努力實現(xiàn)人民幣2億元或以上。

截至2月14日收盤，周黑鴨股價僅為4.34元，跌幅為1.139%，總市值為103.4億元。

國元國際分析師陳欣認(rèn)為，2023年周黑鴨的成本壓力較大。2022年4季度原材料成本壓力趨勢延續(xù)至2023年，個別大單品如鴨脖、鴨掌價格漲幅預(yù)期將達(dá)30%以上。預(yù)計2023年公司噸均生產(chǎn)成本將上漲10%以上，對毛利率大概有3%-4%的影響。預(yù)計2023年上半年經(jīng)營仍會面臨較大壓力，下半年有望恢復(fù)至21年的平均水平。

周黑鴨只是鹵味三巨頭在2022年業(yè)績最具典型的企業(yè)。絕味食品和煌上煌的業(yè)績也同樣出現(xiàn)了下滑，三巨頭可謂“難兄難弟”。

絕味食品預(yù)計2022年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.2億元-2.6億元，與上年同期相比，同比下降73.49%—77.57%?；蜕匣偷膬衾麧櫈?00萬元–4000萬元，比上年同期下降79.25%—72.33%。

對于凈利潤的下滑，絕味食品稱，報告期內(nèi)因為疫情原因，部分工廠及門店暫停生產(chǎn)與營業(yè)，對銷售收入及利潤造成一定影響，同時加大了對加盟商的支持力度，導(dǎo)致銷售費用增加較大。

對于絕味食品的業(yè)績表現(xiàn)，中信證券分析師薛緣分析認(rèn)為，2022四季度疫情封控影響仍較為明顯，部分門店暫停營業(yè)拖累單店銷售表現(xiàn)。據(jù)測算2022四季度單店銷售仍同比下滑10%以上，是絕味食品收入下降的主要原因。盈利方面，鴨副價格持續(xù)上漲、四季度仍處于高位，導(dǎo)致主業(yè)毛利率持續(xù)下滑，進(jìn)一步導(dǎo)致四季度凈利潤承壓。

數(shù)據(jù)顯示，2021年第四季度至2022年第三季度，絕味食品凈利潤依次為1685.47萬元、8906.68萬元、952.59萬元和1.21億元，分別同比下滑了90.71%、62.24%、96.42%和73.85%。但2022年上半年店面數(shù)量14921家，實現(xiàn)凈增長1207家。

在門店數(shù)量增加的同時，絕味食品的凈利潤卻在下滑，單店盈利能力下滑。

煌上煌在業(yè)績預(yù)告中稱，店面數(shù)量首現(xiàn)負(fù)增長，兩大主業(yè)營業(yè)收入均同比出現(xiàn)下降，使得銷售毛利額同比下降較大。其肉制品業(yè)營收同比下降16%，米制品業(yè)務(wù)營收同比下降18%。

煌上煌在公告中稱，疫情反復(fù)加大經(jīng)濟(jì)下行壓力，人流量的下降和各地人員流動的管控措施，使得煌上煌門店的單店收入一直未能恢復(fù)。期間疫情持續(xù)反復(fù)導(dǎo)致關(guān)店數(shù)量增加，2022年煌上煌門店數(shù)量再次出現(xiàn)負(fù)增長。

數(shù)據(jù)顯示，煌上煌2021年門店數(shù)量減少346家，截至2021年12月底，煌上煌擁有 4281 家專賣店，半年之后，再縮減257家。2022年6月底，僅有4024家專賣店。

煌上煌“千城萬店”戰(zhàn)略恐也難以實現(xiàn)了。2021年，煌上煌稱“未來3—5年要達(dá)到萬家以上門店的總目標(biāo)不變”。但煌上煌最新的表述是：“千城萬店戰(zhàn)略是在疫情前公司快速發(fā)展時期提出的。目前，煌上煌正在逐步通過新零售提升單店業(yè)務(wù)能力，多渠道引流門店，利用公域流量的精準(zhǔn)分配及升級互動，帶入私域流量的轉(zhuǎn)化及體驗，以線下門店作為品牌推廣、產(chǎn)品體驗、建立與顧客信賴的核心。”

其實，消費者給出的理由很直接。在微博#鴨脖為何賣不動了#的話題下，網(wǎng)友留言稱：“不是賣不動，而是買不起”“市場價已經(jīng)大大超過了其物品本身價值了”。在“你們經(jīng)常吃鹵味食品”的調(diào)研中，選擇不常吃的網(wǎng)友有6852票，占總數(shù)的八成，其中投票的90后占50%。

不過，開源證券分析師張宇光對煌上煌2022年前三季度分析認(rèn)為，門店數(shù)量下滑，單店收入承壓?；蜕匣?022前三季度收入4.4億元，同比下滑17.2%，主要原因是疫情封控導(dǎo)致人流下滑，門店經(jīng)營承壓，相比疫情前同店表現(xiàn)預(yù)計仍有缺口；部分門店虧損導(dǎo)致關(guān)店，三季度末門店總數(shù)相比6月末仍有小幅關(guān)下降，全年1059家拓店目標(biāo)較難達(dá)成。

在朱丹蓬看來，鹵味巨頭都面臨雙天花板，行業(yè)天花板和自身體量天花板。這些企業(yè)在細(xì)分賽道多年沒有創(chuàng)新升級迭代，運營遇到天花板是必然的。加之消費力的下降，消費場景的消失以及成本上升，企業(yè)運營更難。