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A股五大上市險企前5月保費攬超1.4萬億同比增5.6%,單月壽險回暖提速、財險增幅放緩-焦點信息

2023-06-16 17:49:26

近日,A股五大上市險企接連披露2023年前5月保費收入數(shù)據(jù),據(jù)藍鯨保險統(tǒng)計,五家險企合計實現(xiàn)保費收入1.43萬億元,同比增約5.6%。5月單月保險來看,5家壽險公司均實現(xiàn)保費正增長,主要由利率下行背景下的居民保險儲蓄需求旺盛,以及預(yù)定利率下調(diào)前的窗口期下居民需求釋放推動。財險方面,3家財險公司5月保費增幅略有回落,但在消費刺激政策下,預(yù)計后續(xù)將帶動車險保費增長。

壽險單月保費集體上行,居民儲蓄需求助推保費高增

首先聚焦于壽險公司,2023年前5月,中國人壽收入保費3986億元,穩(wěn)居于行業(yè)首位,同比增幅達到5.12%,增速繼續(xù)擴大。

排在其后的平安人壽,攬入保費2452.62億元,同比增幅達到6.4%,同期平安養(yǎng)老險收入保費94.77億元,同比收縮1.3%,平安健康險收入保費70.42億元,則有12.4個百分點的增幅。


(資料圖)

同期,新華保險攬入保費882.17億元,同比增約1.66%;人保壽險保費收入696.34億元,同比增約3.8%,人保健康保費收入301.09億元,增幅達到7%。

而太保壽險則成為前5月保費唯一下滑的壽險公司,合計實現(xiàn)保費收入1248.89億元,同比縮減1.93%,降幅已有所收窄。

單月表現(xiàn)來看,人保壽險保費增速在5家壽險公司中居首,同比增約41.2%,新華保險、中國人壽保費收入分別增長17.4%、15.7%,平安人壽單月保費同比增約9.1個百分點,太保壽險也有4.9個百分點的增長。

“5月上市險企壽險保費延續(xù)較快增長,預(yù)計主要為利率下行背景下居民持續(xù)旺盛的保險儲蓄需求以及保險產(chǎn)品預(yù)定利率下調(diào)前的窗口期居民需求的集中釋放帶來”,國君非銀劉欣琦團隊分析指出。

新單方面,人保壽險5月長險新單期繳保費同比有約191.9%個百分點的增幅,據(jù)分析,增額終身壽險、年金險等儲蓄類產(chǎn)品加快增長是期繳保費高增的主要原因。

“保險產(chǎn)品需求旺盛受兩方面因素影響”,廣發(fā)證券研究員陳福、劉淇指出,一是存款利率下調(diào)及銀行理財收益率較低,而在居民儲蓄需求較高的背景下,保險產(chǎn)品相對優(yōu)勢明顯;二是舊產(chǎn)品的持續(xù)推動。

財險增速放緩,消費刺激政策有望助力后續(xù)保費增長

財險方面,今年前5月,三家財險公司雖然仍保持較快增速,但環(huán)比有所回落。具體來看,“老大哥”人保財險前5月攬入保費2416.81億元,同比增約8.5%。太保財險前5月保費增幅為15.3%,居于首位,攬入保費854億元;平安產(chǎn)險保費則也有5.59%的增長幅度,實現(xiàn)保費收入1249億元。

分險種來看,人保財險披露的前5月數(shù)據(jù)保費數(shù)據(jù)顯示,車險保費收入為1109.3億元,同比增約5.9%,較前4月6.4%的增幅有所回落。

對于車險保費增速的回落,財通證券分析師夏昌盛分析,一是宏觀經(jīng)濟修復(fù)放緩、居民未來收入預(yù)期下調(diào)背景下,消費降級致使車險可選保障責(zé)任投保量減少、三責(zé)險等保額降低,導(dǎo)致車均保費下滑,對沖了新車銷量高增帶來的保費增量貢獻;二是新車在汽車保有量中的占比減小,對保費的拉動作用降低。

從2023年全年視角來說,券商認為,機動車保有量維持穩(wěn)定增長趨勢,而新車中新能源車滲透率提升有望提高車均保費,同時,6月2日國常會指出,要延續(xù)和優(yōu)化新能源汽車車輛購置稅減免政策,構(gòu)建高質(zhì)量充電基礎(chǔ)設(shè)施體系。消費刺激政策下,預(yù)計后續(xù)將帶動車險保費增長。

非車險方面,人保財險第二大險種意健險攬入保費643.88億元,同比增幅為5.4%。農(nóng)險、信用保證保險均實現(xiàn)超兩成的增幅,分別攬入保費285.48億元、26.45億元,對應(yīng)增幅為21.5%、25.1%。

從單月保費增幅來看,太保財險、人保財險以及平安財險分別在5月實現(xiàn)11.5%、3%、4.6%的保費增幅,均較4月略有回落。

展望后續(xù),光大證券研究員王一峰分析道,車險方面,6月作為季末月,預(yù)計車企沖量意愿較強,從而推動車險業(yè)務(wù)增速回升;同時根據(jù)《關(guān)于擴大商業(yè)車險自主定價系數(shù)浮動范圍等有關(guān)事項的通知》,6 月將全面啟動商業(yè)車險自主定價系數(shù)浮動范圍由[0.65,1.35]擴大到[0.5,1.5],預(yù)計頭部險企將受益于大數(shù)據(jù)定價優(yōu)勢進一步搶占市場,呈現(xiàn)出馬太效應(yīng)。非車險業(yè)務(wù)也有望在政策支持和經(jīng)濟預(yù)期改善下進一步實現(xiàn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化,提升盈利水平。

綜合成本率方面,盡管隨著社會活動增加,賠付率將面臨一定壓力,但王一峰認為,隨著頭部險企不斷提升費用管控水平、加強風(fēng)險控制能力,疊加準(zhǔn)備金的提前充分計提,成本整體可控,全年綜合成本率有望維持較為穩(wěn)定水平。

2023年新業(yè)務(wù)價值轉(zhuǎn)正確定性提升,壽險業(yè)或走出下行周期

從股市表現(xiàn)來看,今年4月至5月初,行業(yè)整體上行,5家上市險企接連沖擊年內(nèi)高點,但從5月9日開始,整體回落。6月以來,則略有回調(diào)。

展望后市,業(yè)內(nèi)共同抱持的觀點是,行業(yè)基本面整體呈現(xiàn)向好趨勢,今年將是壽險行業(yè)走出下行周期、迎來基本面復(fù)蘇的關(guān)鍵一年,低估值、高股息的保險股估值有望進一步提升。

基本面來看,在負債端,廣發(fā)證券預(yù)計,一方面,居民儲蓄意愿較高,橫向?qū)Ρ认?,儲蓄類保險產(chǎn)品憑借剛兌及收益率的優(yōu)勢,且短期預(yù)定利率3.5%的產(chǎn)品銷售將繼續(xù)推動保險需求釋放。

“2023第二季度負債端新單同比或逐月擴張,關(guān)注穩(wěn)增長政策發(fā)力和權(quán)益催化低基數(shù)、儲蓄型保單供需復(fù)蘇、代理人轉(zhuǎn)型逐步見效以及降負債成本政策催化下,壽險新單盈利較好增長”,基于此,開源證券預(yù)計,該趨勢有望延續(xù)至2季度,受高定價產(chǎn)品政策調(diào)整催化,2季度儲蓄型保單銷售同比增速有望超預(yù)期,新單同比或逐月擴張。

另一方面,隊伍逐漸企穩(wěn),壽險改革成效逐漸釋放推動個險渠道增長。

“客戶持續(xù)旺盛的保險儲蓄需求奠定行業(yè)基本面的拐點,而二季度需求的集中釋放進一步夯實了新業(yè)務(wù)價值由負轉(zhuǎn)正”,劉欣琦團隊認為,產(chǎn)品政策的變化并不改變保險滿足居民長期儲蓄需求的商業(yè)模式,季度間的新單波動不影響全年業(yè)績增長,預(yù)計2023年上市險企新業(yè)務(wù)價值轉(zhuǎn)正確定性提升。

在資產(chǎn)端,整體看來,當(dāng)前經(jīng)濟緩慢復(fù)蘇,疊加降息導(dǎo)致長端利率走低。廣發(fā)證券在研報中分析,“5月份社融數(shù)據(jù)仍偏低,新增社融1.56 萬億元,比上年同期減少1.31 萬億元,亦低于市場平均預(yù)期,實體信貸同比少增,地產(chǎn)銷售仍處低位。近期國有大行下調(diào)部分存款利率,因此無論是經(jīng)濟數(shù)據(jù)還是降息的引導(dǎo),導(dǎo)致長端利率水平下降至2.62%,處于相對較低水平,期待后續(xù)經(jīng)濟的回暖?!?/p>

開源證券同樣提出,市場對經(jīng)濟環(huán)比走弱的擔(dān)憂對股市和債市帶來影響,資產(chǎn)端擔(dān)憂造成短期保險股調(diào)整,但板塊估值回落、2 季度負債端景氣度擴張是看好保險板塊的基礎(chǔ),后續(xù)穩(wěn)增長政策發(fā)力和權(quán)益beta有望帶來催化。

“近期資產(chǎn)端波動以及負債端預(yù)定利率下調(diào)可能對后續(xù)銷售環(huán)境產(chǎn)生的負面影響已經(jīng)在股價中有所體現(xiàn)”,光大證券研究員王一峰提出,短期擾動并不會改變行業(yè)基本面長期向好的趨勢,今年作為壽險行業(yè)走出下行周期、迎來基本面復(fù)蘇的關(guān)鍵一年,在負債端拐點顯現(xiàn)疊加“中特估”邏輯的雙重催化下,低估值、高股息的保險股估值有望進一步提升,當(dāng)前時點仍然具備配置性價比。

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