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4月18日，山東華陽(yáng)迪爾化工股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“迪爾化工”）登陸北交所，保薦人為中泰證券。本次發(fā)行價(jià)為3.98元/股，發(fā)行市盈率為15.82倍，截至發(fā)稿時(shí)間，最新總市值約7億元。

迪爾化工專業(yè)從事硝酸及其下游硝酸鉀、硝酸鎂、硝基水溶肥等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于光熱發(fā)電及儲(chǔ)能、化工、化肥、軍工、電子元件制造等領(lǐng)域。

截至招股說(shuō)明書簽署日，發(fā)行人無(wú)控股股東。發(fā)行人實(shí)際控制人系劉西玉。發(fā)行人的第一大股東為興迪爾，占發(fā)行人總股本的24.95%；劉西玉持有興迪爾61.00%股份，為興迪爾控股股東、實(shí)際控制人，劉西玉通過(guò)控制興迪爾間接控制發(fā)行人24.95%股份；另，劉西玉直接持有發(fā)行人6.01%股份（劉西玉所持有的發(fā)行人6.01%股份為其從其配偶鄭秀紅處繼承而來(lái)），劉西玉合計(jì)控制發(fā)行人30.96%股份，為發(fā)行人實(shí)際控制人。為保證公司實(shí)際控制人在發(fā)行后的穩(wěn)定性，第二大股東華陽(yáng)集團(tuán)于2022年9月7日與劉西玉簽署一致行動(dòng)協(xié)議，在重大事項(xiàng)上與劉西玉保持一致。劉西玉通過(guò)直接、間接及簽署一致行動(dòng)協(xié)議的方式合計(jì)控制公司47.04%的股份。

本次IPO擬募集的資金主要用于年產(chǎn)20萬(wàn)噸熔鹽儲(chǔ)能項(xiàng)目（一期）。

募資使用情況，圖片來(lái)源：招股書

報(bào)告期各期，迪爾化工的營(yíng)業(yè)收入分別為3.15億元、3.19億元、5.07億元、3.90億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為2433.88萬(wàn)元、2579.12萬(wàn)元、3116.74萬(wàn)元、2692.61萬(wàn)元；毛利率分別為19.71%、16.16%、14.06%、13.07%。

基本面情況，圖片來(lái)源：招股書

報(bào)告期內(nèi)，迪爾化工的主要原材料液氨、氯化鉀等價(jià)格受宏觀經(jīng)濟(jì)以及國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)供求情況的影響波動(dòng)相對(duì)頻繁。盡管公司可努力通過(guò)調(diào)整產(chǎn)品售價(jià)轉(zhuǎn)移原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，但如果未來(lái)主要原材料價(jià)格出現(xiàn)頻繁大幅波動(dòng)，仍將會(huì)提高公司對(duì)采購(gòu)成本控制的難度，從而在一定程度上影響公司盈利能力的穩(wěn)定性。

報(bào)告期內(nèi)，公司外銷收入的占比分別為7.08%、9.24%、4.16%、21.11%。目前，國(guó)際貿(mào)易形勢(shì)尚不明朗，若海外產(chǎn)品需求出現(xiàn)變化，可能對(duì)其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐芍卮蟛焕绊憽?/p>

報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為2856.56萬(wàn)元、147.21萬(wàn)元、-678.15萬(wàn)元、4931.47萬(wàn)元，其中，2020年、2021年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額持續(xù)下降至負(fù)數(shù)，整體波動(dòng)較大，主要系受采購(gòu)結(jié)算方式及產(chǎn)品收入結(jié)構(gòu)的變化所影響。公司雖注重加強(qiáng)對(duì)現(xiàn)金流的管理，2022年上半年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量明顯改善，但隨著公司業(yè)務(wù)的發(fā)展，未來(lái)依然不排除經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~大幅波動(dòng)甚至處于較低水平，進(jìn)而可能會(huì)對(duì)公司的資金流動(dòng)性產(chǎn)生影響，增加其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。