5月19日，杭州安杰思醫(yī)學(xué)科技股份有限公司（簡稱：安杰思）登陸科創(chuàng)板，其發(fā)行價(jià)格為125.80元/股，對(duì)應(yīng)的市盈率為50.95倍，募資凈額約16.51億元。

（可比上市公司估值水平，圖片來源：上市公告書）

(資料圖片僅供參考)

盤面上，N安杰思（688581.SH）小幅低開，盤中一度跌近10%，截至發(fā)稿報(bào)120元左右，較發(fā)行價(jià)下跌4.6%，最新總市值約69億元。

公司前身為成立于2010年12月的安杰思基因，由達(dá)安基因和章賢駿出資成立。

截至最新招股書簽署日，公司的控股股東為杭州一嘉投資管理有限公司；實(shí)際控制人為張承，其合計(jì)可支配表決權(quán)的股份比例達(dá)到65.1110%。

此外，A股上市公司達(dá)安基因持有安杰思13.82%的股份，其全資子公司廣州達(dá)安持有安杰思5.97%的股份。

（發(fā)行前股權(quán)結(jié)構(gòu)圖，圖片來源：招股書）

安杰思是一家從事內(nèi)鏡微創(chuàng)診療器械的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售的企業(yè)，主要產(chǎn)品應(yīng)用于消化內(nèi)鏡診療領(lǐng)域，按治療用途分為止血閉合類、EMR/ESD類、活檢類、ERCP類和診療儀器類。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年、2022年，公司境內(nèi)銷售止血夾的市場(chǎng)占有率分別為15%、15.74%；2018年至2022年，公司境內(nèi)銷售的內(nèi)鏡用二氧化碳送氣裝置和內(nèi)鏡用送水裝置 2022年末國內(nèi)市場(chǎng)存量的比例超過20%。

經(jīng)營成果方面，2020年至2022年，公司的營業(yè)收入分別為1.72億元、3.05億元和3.71億元，相對(duì)應(yīng)的歸母凈利潤分別為4523.44萬元、1.05億元和1.45億元，主營業(yè)務(wù)毛利率分別為60.72%、64.65%和68.13%；2021年、2022年，公司分別為進(jìn)行現(xiàn)金分紅5000萬元、3500萬元。

（主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及指標(biāo)，圖片來源：招股書）

公司預(yù)計(jì)2023年1-3月的營收約8500萬元至9000萬元，較2022年同期增加9.63%至16.08%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤約3000萬元至3300萬元，較2022年同期增加7.14%至17.86%，公司業(yè)績呈現(xiàn)穩(wěn)定增長的態(tài)勢(shì)。

報(bào)告期內(nèi)，公司以境內(nèi)銷售為主，占主營業(yè)務(wù)收入的比例超過50%。

受市場(chǎng)競(jìng)爭、終端招投標(biāo)價(jià)格下降的影響，公司止血閉合類產(chǎn)品的境內(nèi)銷售價(jià)格呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，報(bào)告期各期銷售均價(jià)分別為68.44元/件、63.90元/件和58.80元/件。其他主要產(chǎn)品的境內(nèi)銷售價(jià)格也存在不同程度的下降，若相關(guān)產(chǎn)品的境內(nèi)平均單價(jià)進(jìn)一步下滑，則對(duì)公司的業(yè)績將產(chǎn)生不利影響。

值得注意的是，安杰思的電圈套器中選浙江省、福建省的帶量采購，2022年公司通過帶量采購實(shí)現(xiàn)銷售的電圈套器，均價(jià)較同期非帶量采購低37.89%；此外，公司的膽道引流管擬中選河北省帶量采購。公司產(chǎn)品中選帶量采購產(chǎn)品并實(shí)際銷售后，相關(guān)產(chǎn)品在政策實(shí)施地區(qū)的銷量可能增加，但銷售價(jià)格將會(huì)下降，銷售利潤率也會(huì)受到不利影響。