近日，山西汾酒（SH:600809）的股價創(chuàng)年內(nèi)新低，也是52周內(nèi)新低。
2023年5月19日，山西汾酒的股價一度觸及223.00元/股，創(chuàng)最近52周（一年）內(nèi)新低。據(jù)貝多財經(jīng)了解，山西汾酒最近一年內(nèi)的股價最高報333.00元/股。據(jù)此計算，山西汾酒的股價累計下跌33.33%。
與此同時，山西汾酒的總市值相對減少1342億元。5月19日收盤，山西汾酒的股價報收232.28元/股，總市值約為2833.73億元。而在2023年1月16日，山西汾酒的股價曾一度上漲至318.80元/股，收報311.90元/股，總市值約為3805.18億元。
(資料圖片)
按此計算，山西汾酒的股價在過去4個月的時間內(nèi)相對蒸發(fā)971.45億元。貝多財經(jīng)了解到，山西汾酒的全稱為山西杏花村汾酒廠股份有限公司，主要經(jīng)營生產(chǎn)及銷售汾酒、竹葉青酒及其系列酒。
1994年1月6日，山西汾酒在上海證券交易所上市，成為了山西首家上市公司，也是中國白酒行業(yè)的第一家公司。同年5月，瀘州老窖才在深圳證券交易所上市。相比之下，貴州茅臺則于2001年8月27日在上海證券交易所上市。
目前，山西汾酒的主導產(chǎn)品為汾酒、竹葉青酒、玫瑰汾酒、白玉汾酒等系列。公開信息顯示，山西汾酒是清香型白酒國家標準的制訂者之一，主要產(chǎn)品汾酒是我國清香型白酒的典型代表，竹葉青酒則是著名的保健養(yǎng)生酒。
一、增速持續(xù)下滑，凈利潤指標稍顯落后
值得一提的是，前不久還有投資者吐槽山西汾酒股價一跌再跌。而在2023年5月11日，有投資者提問于在山西轄區(qū)上市公司2023年投資者網(wǎng)上集體接待日暨年報業(yè)績說明會上提問稱，“對于公司股價一跌再跌，公司在維護股東利益有什么舉措？”
對此，山西汾酒財務總監(jiān)高明回應稱，“公司將積極響應市場變化，加強價值管理，主動優(yōu)化精細化管理，提高公司高質(zhì)量發(fā)展水平。一直以來，公司堅持現(xiàn)金分紅，這樣做是為了充分維護股東，尤其是中小投資者的利益?！?/p>
“未來將根據(jù)公司經(jīng)營情況，結合相關制度，在保證公司正常經(jīng)營與長遠發(fā)展的基礎上，制定更加合理完善的現(xiàn)金分紅政策?！备呙鞅硎?。而據(jù)山西汾酒2022年度分配預案，擬10派33.2元（含稅），預計派現(xiàn)金額合計為40.51億元。其中，派現(xiàn)額占凈利潤比例為50.03%。
作為曾經(jīng)的“第一”， 山西汾酒的營收規(guī)模不容小覷。據(jù)山西汾酒2022年年度報告披露，該公司2022年實現(xiàn)營收262.14億元，同比增長31.26%；實現(xiàn)凈利潤80.96億元，同比增長52.36%；扣非后凈利潤80.87億元，同比增長53.77%。
但在21家已上市白酒企業(yè)中，山西汾酒排在第四位，而貴州茅臺則是毫無疑問的“頭牌”。除貴州茅臺外，2022年營收領先于山西汾酒的還有五糧液、洋河股份。按營收增長率來看，山西汾酒則排在第三位，位于前列的為巖石股份（上海貴酒）、*ST皇臺（甘肅皇臺）。
而凈利潤指標方面，山西汾酒則遜于貴州茅臺、五糧液、洋河股份、瀘州老窖，在“茅五洋汾瀘”暫列第五，成績稍顯落后。與之對應的是，山西汾酒2022年的毛利率為75.5%，在“茅五洋汾瀘”中排第四。
不難看出，山西汾酒的業(yè)績增速已經(jīng)有所下滑。公開信息顯示，山西汾酒2021年的營收為199.71億元，同比增長42.75%；凈利潤53.14億元，同比增長72.56%。而2022年度，山西汾酒的營收增長率則為31.26%，相對減少11.49個百分，凈利潤增長率減少20.2個百分點。
2023年第一季度，山西汾酒的業(yè)績增速進一步下降。具體來看，2023年第一季度，山西汾酒實現(xiàn)營收126.82億元，同比增長20.44%；凈利潤48.19億元，同比增長29.89%。相比之下，山西汾酒2022年第一季度的營收增長率則為43.62%，凈利潤增速為70.03%。
展望2023年上半年，山西汾酒的業(yè)績難言繼續(xù)高增長。
二、預期目標保守，投資者稱其高增長不再
值得一提的是，山西汾酒的業(yè)績指標并不高。按規(guī)劃，2023年，山西汾酒將堅持穩(wěn)中求進工作總基調(diào)，力爭營收較上年增長20%左右。貝多財經(jīng)發(fā)現(xiàn)，根據(jù)汾酒歷年發(fā)展業(yè)績分析可知，山西汾酒2023年營收增長超過20%并不難。
從這個角度來說，山西汾酒的業(yè)績目標相對保守。但從另一個角度來看，山西汾酒2023年的營收增長率將進一步下降。而相關數(shù)據(jù)顯示，6家百億上市酒企2023年經(jīng)營目標平均增速為15.87%。
對于2023年的經(jīng)營目標，貴州茅臺列舉了兩點：一是營業(yè)總收入較上年度增長15%左右，二是基本建設投資71.09億元。相比之下，五糧液方面則表示，該公司2023年經(jīng)營目標為營業(yè)總收入繼續(xù)保持兩位數(shù)的穩(wěn)健增長。
事實上，也有投資者質(zhì)疑山西汾酒高速增長一去不返。今年5月11日，有投資者在投資者互動平臺提問稱：“是否同意目前外界評價汾酒已有高速增長變?yōu)榉€(wěn)定增長，高速增長一去不返？”
山西汾酒董事會秘書王濤表示，“汾酒復興綱領就是要推動汾酒高質(zhì)量發(fā)展，以這個為目標，又好又快的扎根中國酒業(yè)的第一方陣，又好又快就是要處理好‘量’與‘質(zhì)’的關系，既要通過量的合理增長，為公司產(chǎn)品升級、結構調(diào)整創(chuàng)造條件，在動態(tài)中實現(xiàn)優(yōu)化，又要通過質(zhì)的穩(wěn)步提升，實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展?！?/p>
事實上，山西汾酒董事長袁清茂曾于2022年5月在公開場合表示，隨著汾酒的高速增長，汾酒的發(fā)展模式已經(jīng)到了必須向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)變的歷史節(jié)點。其中，“汾酒復興綱領”提出要全方位推動汾酒高質(zhì)量發(fā)展，又好又快地扎根中國酒業(yè)第一方陣。
另外，山西汾酒的市場拓展捷報頻頻。2022年年報顯示，山西汾酒2022年的省外收入占比已經(jīng)超過60%。具體來看，山西汾酒2022年省內(nèi)、省外市場實現(xiàn)營收分別為100.36億元、160.04億元，同比增長分別為24.35%、36.35%，占比分別為38.54%、61.46%。
而從產(chǎn)品結構來看，山西汾酒的高價酒類表現(xiàn)也非常不錯。2022年，山西汾酒的高價酒類、其他酒類實現(xiàn)營收分別為189.33億元、71.07億元，分別同比增長39.45%、14.05%。其中，青花汾酒系列銷售額成功突破百億，同比增長60%。
不過，青花汾酒也曾因“踩紅線”而被處罰。山西省市場監(jiān)管局公布的2021年第一批典型違法廣告案例顯示，“青花汾酒”酒類廣告因發(fā)布含有誘導飲酒、暗示飲酒有增加體力的功效等內(nèi)容被運城市市場監(jiān)管局處罰款20萬元。
