近日，希諾股份有限公司（簡稱：希諾股份）向上交所披露了更新后的招股說明書，擬登陸滬市主板，華泰聯(lián)合證券為其保薦機構。

本次沖刺IPO，公司擬募資7億元，用于投入“那美二期項目”、“希諾股份有限公司年產(chǎn)360萬只玻璃杯項目（希諾股份有限公司智能化生產(chǎn)車間（一））”、“希諾股份有限公司年產(chǎn)240萬只真空杯項目（希諾股份有限公司智能化生產(chǎn)車間（二））”、“希諾銷售有限公司品牌建設與推廣項目”、“希諾股份有限公司研發(fā)中心項目”、“補充流動資金項目”。

(資料圖片僅供參考)

（募集資金用途，招股書）

希諾股份由成立于2007年的希諾實業(yè)改制而來，截至最新招股書簽署日，公司的控股股東為希諾集團，其持有公司72.41%的股份；公司共同實際控制人為張碧峰、黃偉軍和張元紀伽，三人合計直接和間接持有公司98.15%的股份。

（股權結構圖，招股書）

自設立以來，公司一直從事自主品牌杯壺產(chǎn)品的研發(fā)、設計、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品系列涵蓋玻璃杯、不銹鋼真空保溫杯、鈦真空保溫杯、塑料杯及保溫水壺等。

2019年至2022年1-6月各報告期，希諾股份的營業(yè)收入分別為5.80億元、5.56億元、7.00億元和3.29億元，相對應的歸屬于公司普通股股東的凈利潤分別為1.66億元、1.76億元、1.96億元和8100.46萬元。

（利潤表主要數(shù)據(jù)，招股書）

按產(chǎn)品類型劃分，公司的主要收入來源為杯類器皿，其中玻璃杯收入占比由2019年的60.72%上升至2022年上半年的73.96%。

報告期內(nèi)，公司的主營業(yè)務毛利率分別為57.75%、58.72%、55.60%及55.41%，呈現(xiàn)先升后降的態(tài)勢，整體高于可比上市公司的毛利率水平。

（綜合毛利率與可比上市公司的對比情況，招股書）

值得注意的是，公司存在存貨規(guī)模較大的風險。報告期各期末，公司存貨賬面價值分別為1.12億元、1.52億元、2.20億元和2.51億元，占流動資產(chǎn)的比例由34.55%上升至50.26%。較大的存貨余額可能會影響到公司的資金周轉速度和經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量，降低資金運營效率，同時也會增大存貨發(fā)生跌價損失的風險。

事實上，希諾股份的存貨周轉率于報告期內(nèi)由2.19次/年下降至1.16次/年，且低于同行業(yè)可比公司的存貨周轉率水平。公司表示，由于公司以自主生產(chǎn)為主，隨著營收規(guī)模的增長，公司的原材料、產(chǎn)成品的備貨逐年增加。

此外，公司也進行委外生產(chǎn)?；谝?guī)模經(jīng)濟等因素的考量，公司將電解、電鍍等非核心工序委托外部專業(yè)加工廠商代為完成，存在委外加工廠商不能及時保質保量完成加工任務、拖延交貨期或出現(xiàn)產(chǎn)品質量問題的風險。